# Yapay zeka endişeleri piyasaları sarstı, Costco hisseleri sıçradı - Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapay-zeka-korkusuna-ragmen-costco-yukseldi/ - Yayımlanma: 2026-11-06T22:30:20+03:00 - Yazar: Selim Soydan Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) [Yapay zeka](https://www.borsatek.com/google-eski-muhendisinden-yapay-zeka/) endişelerini körükleyen 2026 ara seçimleri, ABD’deki ulusal düzenleyici ortamı köklü biçimde değiştirdi. Bu değişimin en dikkat çekici yönü, Demokratların [ABD Kongresi](https://www.cnbc.com/2026/11/06/ai-crush-is-powering-one-stock-to-sky-high-valuations.html)‘ nin her iki kanadında da kontrolü ele geçirmesi ve Teksas ile Güney Carolina gibi geleneksel olarak iş dünyası dostu eyaletlerde büyük zaferler kazanması oldu. Son yirmi yılda Florida ve Teksas gibi güney eyaletleri, Demokratların güçlü olduğu eyaletlerden büyük ölçekli şirket göçü çekti. Bunun başlıca nedenleri daha az düzenleme ve daha düşük vergilerdi. Aynı avantajlar, daha düşük vergi, daha uygun konut maliyetleri ve daha iyi ekonomik fırsatlar arayan çok sayıda insanı da bu eyaletlere çekti. ![Yapay zeka](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/02/yapay-zeka- cin-abd-1024x669.jpg) Ancak siyasi dengelerdeki bu değişimle birlikte, bu eyaletlere taşınan şirketler artık enerji ve inşaat kısıtlamalarına daha fazla odaklanan ve yasama organlarının daha sıkı denetim uyguladığı bir ortamla karşı karşıya kalabilir. ## Yapay zeka endişeleri tırmanıyor Bilgi teknolojileri, yarı iletkenler ve geleneksel enerji sektörleri, seçimlerin hemen ardından olumsuz baskılarla karşılaştı. CoreWeave, Tesla ve SpaceX gibi yapay zeka patlamasının ön saflarında yer alan şirketlerin hisseleri, piyasaların Demokratların daha sıkı düzenleyici denetimini ve yapay zeka uygulamalarına yönelik olası kısıtlamaları fiyatlamasıyla geriledi. Örneğin Senatör Bernie Sanders, New York Temsilciler Meclisi üyesi ve sosyalist Alexandria Ocasio-Cortez ile birlikte hazırladığı veri merkezi yatırımlarının geçici olarak durdurulmasına yönelik teklifin ilerletilmesi için yürüttüğü çalışmaları yeniden paylaştı. Piyasa, Washington’daki ve Teksas gibi eyaletlerdeki siyasi değişimlerin ABD ekonomisinin en hızlı büyüyen alanını durma noktasına getirebileceğini aniden fark etmeye başladı. ![Yapay zeka](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/01/Yapay-zeka- yatirimlari-trilyon-dolarlik-buyume-yolunda-ilerliyor-1024x572.webp) ABD’de planlama aşamasındaki büyük ölçekli veri merkezi projelerinin yarısından fazlası artık daha yoğun düzenleyici engellerle karşılaşabilir. Yeni tesisler inşa etmek isteyen geliştiriciler, gerekli izinleri alabilecekleri varsayılsa bile vergi artışları, kendi enerji ihtiyaçlarını karşılama zorunluluğu getiren katı düzenlemeler veya tesis bünyesindeki doğal gaz santralleri için yeni hava emisyon izinlerinden kaynaklanan gecikmelerle karşılaşabilir. Toplam inşaat maliyetleri yükselip proje takvimleri uzadıkça, gelişmiş çiplere yönelik kısa vadeli talepteki olumsuz etkiler donanım tedarik zinciri boyunca giderek büyüyor. Geleneksel petrol ve doğal gaz devlerinin hisseleri düşerken, güneş enerjisi ve yeşil enerji şirketlerinin hisseleri yükseldi. Bu yükselişte, Demokratların kontrolündeki Kongre’nin söz konusu sektörlere yönelik teşvikleri yeniden artıracağı beklentisi etkili oldu. Ayrıca ABD ve İsrail’in İran ile devam eden savaşı, yıl boyunca ham petrol fiyatlarının sert biçimde yükselmesine neden oldu. Demokratların Kongre’nin kontrolünü ele geçirmesiyle birlikte Başkan Trump, askeri seçeneklerini ciddi ölçüde sınırlandırabilecek ve savunma bütçelerine karşı çıkabilecek bir yasama organıyla karşı karşıya kaldı. Tahran yönetimi, siyasi açıdan zayıflayan Trump yönetiminin müzakere yoluyla bir anlaşmaya varmak için daha güçlü bir motivasyona sahip olacağını neredeyse kesin olarak fark etti. Dışişleri Bakanı Marco Rubio da artık böyle bir anlaşmanın, askeri operasyonların daha fazla tırmandırılmasına tercih edildiğini belirtti. Bunun sonucunda ham petrol fiyatları sert biçimde geriledi ve Brent petrolün varil fiyatı 95 doların altına düştü. Benzer nedenlerle savunma sanayisi şirketleri de 1,5 trilyon dolarlık Pentagon bütçesine Kongre’den gelmesi beklenen muhalefet nedeniyle borsada değer kaybetti. ![Yapay Zeka](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Oracle-yapay- zeka-yatirimlari-ve-artan-borc-yuku-ile-gundemde-1024x590.webp) Sağlık sektörü, en azından XLV borsa yatırım fonuyla ölçüldüğünde, bugün gerilemiş olsa da seçim öncesindeki seviyelerinin üzerinde kalmaya devam ediyor. Walmart, Costco, Kroger ve Dollar General gibi perakende şirketlerinin hisseleri de Demokratların kontrolündeki Kongre’nin bu alanlarda federal harcamaları artırabileceği beklentisiyle seçim öncesindeki seviyelerinin üzerinde bulunuyor. Bu durum, Costco’nun perşembe gününü yükselişle tamamlayan nispeten az sayıdaki hisseden biri olmasını ve nominal işlem değeri bakımından en aktif 15’inci tek hisse opsiyonu olarak JPMorgan, Marvell, Oracle, Eli Lilly ve Dell gibi şirketlerin önüne geçmesini açıklamaya yardımcı olabilir. Costco, gelecek döneme ilişkin tahmini kazancının yaklaşık 46 katı seviyesinde işlem görüyor. Sürekli olarak “Holly Endeksi”nde yer alan Costco ucuz değil, ancak zaten hiçbir zaman ucuz olmadı. Şirketin ortalama ileriye dönük fiyat/kazanç çarpanı aslında birkaç puan daha yüksek ve 49’un üzerinde bulunuyor. Peki yatırımcılar neyin işlemini yapıyordu? Çoğunlukla kısa vadeli alım opsiyonlarının. Bunun olası nedenlerinden biri, Costco’nun yalnızca nispeten yüksek bir değerleme çarpanıyla işlem görmemesi. Şirketin hisseleri, her zamanki gibi dolar bazında da oldukça yüksek bir fiyata sahip. Perşembe günkü kapanış itibarıyla Costco hisselerinin fiyatı 1.065 doların üzerindeydi. Dolayısıyla standart bir işlem birimi olan 100 hisselik bir pozisyon açmanın maliyeti 100 bin doları aşıyordu. Costco’da büyük paketler halinde satılan birçok üründe olduğu gibi, bu miktar da bazı alıcıların ihtiyaç duyduğundan veya harcamak istediğinden biraz daha fazla olabilir. Alternatif olarak alım opsiyonları, yatırımcıların hisseleri doğrudan satın almaya kıyasla çok daha düşük bir maliyetle 100 hisseye yönelik pozisyon elde etmesini sağlıyor. Örneğin ocak vadeli, 1.060 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonlarını satın almak yaklaşık 53,45 dolara, yani 100 hisseyi kapsayan bir sözleşme için 5.345 dolara mal olacaktır. Bu işlem, hisse fiyatının 1.060 dolarlık kullanım fiyatının üzerine çıkması durumunda yatırımcıya yükselişten yararlanma imkanı sunacaktır. Bu maliyet daha makul görünebilir. Ancak dikkatli bir gözlemci, geçmişte görülen zirvelerin zaman zaman teknik direnç oluşturduğunu fark edebilir. Costco hisseleri mayıs ayının ortalarında yaklaşık 1.090 dolarla zirve yapmıştı. Bu seviyede veya yakınında, örneğin ocak vadeli 1.090 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonlarını 39,65 dolardan satarak, yeni zirvelere ulaşılmadan önce yükselişin bir süre duraklayacağı beklentisiyle işlemin maliyeti daha da azaltılabilir. Böylece işlemin net maliyeti 13,80 dolara, yani mevcut hisse fiyatının yüzde 1,3’ ünün biraz altına düşürülebilir. Gelecek döneme ilişkin tahmini kazancının 46 katından işlem gören, yatırımcıların çok sevdiği bir hisseye yönelik tek sözleşmelik alım opsiyonu spread işlemi için 1.380 doların küçük bir harcama olduğunu iddia etmeyeceğim. Aynı şekilde, her biri 6 ons ağırlığında sekiz adet A5 Wagyu fileto biftek için 520 dolar ödemek de küçük bir harcama değil. Bu ürün şu anda yalnızca Costco’nun internet mağazasında sunulan bir fırsat. Ancak göreceli olarak bakıldığında, hem Costco’daki biftekler hem de Costco hisselerine yönelik opsiyonlar oldukça makul fiyatlandırılmış durumda. Üstelik bu strateji, dayanak hissenin yalnızca bir adetini satın alma maliyetinden yüzde 30 daha fazla harcayarak, belirlenen kullanım fiyatları arasındaki yükselişten 100 hisse üzerinden yararlanma imkanı sağlıyor.