# Yapay zeka hisselerindeki satış dalgası tahvillere yeniden değer kazandırıyor

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapay-zeka-satisi-tahvil-guvenli-liman/
- Yayımlanma: 2026-10-15T11:42:12+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Yapay zeka yatırımlarına yönelik borçla finanse edilen harcama çılgınlığının sorgulanmaya
başlanması, yatırımcıları hisse senetlerinden çıkıp devlet [tahvil](https://www.borsatek.com/abd-tahvil-faizleri-enflasyon-verisi/)
ine yönlendirdi. [ABD](https://www.whitehouse.gov/)‘de beklentilerin üzerinde gelen
enflasyon verisine rağmen [tahvil](https://www.borsatek.com/abd-tahvil-faizleri-enflasyon-geriledi/)
fiyatları sert yükseldi; gelişme, tahvilin hisse ve kredi piyasalarındaki dalgalanmalara
karşı yeniden koruma aracı haline geldiğine işaret ediyor.

## Tahvil getirileri neden düştü

Yılın büyük bölümünde tahvil, yatırımcılara beklenen korumayı sağlayamamıştı. Enflasyonist
baskı, borçlanma maliyetlerini on yıllardır görülmemiş seviyelere taşımış, yatırımcılar
da hedge fonları ve alternatif varlıklara yönelmişti. Ancak çarşamba günü beklenmedik
bir gelişme yaşandı. ABD Hazine tahvilleri ve diğer devlet tahvilleri, enflasyonun
beklentilerin üzerinde gelmesine rağmen sert yükseldi. Veri, Federal Rezerv’in yıl
içinde faiz artırma ihtimalini masada tutsa da tahvil piyasasındaki hareket tersine
döndü.

TD Securities kıdemli faiz stratejisti Prashant Newnaha, ABD tüketici fiyat endeksindeki
yukarı yönlü sürprizin ardından tahvillerde yaşanan yükselişin “son derece mantık
dışı” göründüğünü belirtti. Newnaha, en makul açıklamanın yapay zeka alanındaki 
gerilemenin büyüme beklentilerini aşağı çektiği ve tahvillerin hisse senetleri için
bir koruma aracına dönüştüğü yönünde olduğunu kaydetti.

![Yapay zeka](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Nvidia-ve-yapay-
zeka-odakli-buyume-sureci.webp)

Perşembe günü gösterge niteliğindeki ABD 10 yıllık Hazine tahvili getirisi 8,4 baz
puan düşerek yüzde 5,105 seviyesine geriledi. Getiri, böylece üç haftanın en düşük
seviyesine indi ve geçen hafta görülen 24 yılın zirvesinden uzaklaştı. Japonya’da
gösterge niteliğindeki 10 yıllık JGB getirisi 6,5 baz puan azalarak yüzde 2,93 ile
10 Eylül’den bu yana en düşük düzeye geriledi. Alman Bund ve Fransız OAT vadeli 
işlemleri ise yüzde 0,7 yükseldi.

San Francisco Fed Başkanı Mary Daly, ilave faiz artışlarının muhtemelen gerekli 
olacağını ancak 27-28 Ekim toplantısında acil adım atılmasına gerek görmediğini 
açıkladı. Açıklama, kısa vadeli faiz hamlesi beklentilerini de yatıştırdı.

## Yapay zeka ticaretinde çözülme sürüyor

Yatırımcıların karşısındaki temel soru, yükselen kamu borcu ve yüksek enflasyondan
olumsuz etkilenen tahvilin, hisse senetlerinde daha büyük bir düşüş yaşanması halinde
koruma sağlayıp sağlayamayacağı. Temmuz-eylül döneminde tahvil getirileri 1994’ten
bu yana görülen en sert çeyreklik yükselişini kaydetti.

Wilson Asset Management portföy stratejisti Damien Boey, tahvil-hisse senedi korelasyonunun
kesinlikle kırılmaya başladığını belirtti. Boey, normal şartlarda büyüme hisselerinin
tahvil getirileri düştüğünde iyi performans gösterdiğini, ancak son gelişmede büyüme
hisselerindeki kötü performansın tahvillere güvenli liman talebi yaratarak getirileri
aşağı çektiğini ifade etti.

![Tahvil](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/12/Otuz-yillik-tahvillerde-
kritik-kirilma.webp)

BlackRock Investment Institute, haftanın başında yapay zeka kaynaklı oynaklığı gerekçe
göstererek ABD hisseleri görünümünü nötre indirdi ve kısa vadeli tahvilleri tercih
ederek Hazine tahvillerine ilişkin görüşünü yukarı yönlü güncelledi. Küresel hisse
senetlerindeki satış dalgası, son yıllarda piyasaları rekor seviyelere taşıyan yapay
zeka hisselerinde yoğunlaştı. Güney Kore’nin yapay zeka yükselişinin merkezinde 
yer alan KOSPI endeksi yüzde 8 geriledi ve art arda yedinci düşüşüne hazırlanıyor.
Philadelphia Yarı İletken Endeksi çarşamba günü yüzde 4,3 düşerek altıncı seansını
kayıpla kapattı; bu, Mayıs 2025’ten bu yana görülen en uzun kayıp serisi oldu.

UOB Kay Hian özel servet yönetimi direktörü Kenneth Goh, yatırımcıların nakit akışı
güçlü yapay zeka şirketleriyle büyümek için borca ihtiyaç duyan şirketleri ayrıştırmaya
başladığını belirtti. Goh, bir sonraki baskının özel kredi piyasalarına sıçrayabileceğini
vurguladı. Teknoloji ve girişim şirketlerine kredi veren borsaya kayıtlı kuruluşların
halihazırda varlık değerlerine göre ciddi iskontoyla işlem gördüğünü, kredi verenlerin
daha temkinli davranmasının yapay zeka altyapı yatırımlarını herhangi bir temerrüt
yaşanmadan önce yavaşlatabileceğini kaydetti.

![CoreWeave](https://i3.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2025/08/coreweave.webp)

Bu hafta satış baskısı özellikle veri merkezi işletmecisi CoreWeave’de yoğunlaştı.
LSEG verilerine göre şirket 22 milyar dolar tahvil ve 26 milyar dolar kredi ihraç
etmiş durumda. Minotaur Capital portföy yöneticisi Armina Rosenberg, harcamaların
büyük bölümünün, henüz faturalarını karşılayacak kadar gelir elde etmeyen yapay 
zeka laboratuvarlarına işlem gücü kiralamak için borçlanan şirketler tarafından 
yapıldığını belirtti. Rosenberg, CoreWeave tahvillerinin yüzde 15 getiri sunduğu
noktada yatırımcıların üç dört yıl sonra son kullanıcıların ödemeleri sürdürecek
kadar gelir elde edip edemeyeceğini sorguladığını ifade etti.

### Tahvil getirileri neden düşüyor?

Yapay zeka hisselerindeki satış dalgası, yatırımcıları daha güvenli görülen devlet
tahvillerine yönlendirdi. Artan talep tahvil fiyatlarını yukarı, getirilerini ise
aşağı çekti.

### CoreWeave’in tahvil piyasasındaki durumu nedir?

CoreWeave, 22 milyar dolar tahvil ve 26 milyar dolar kredi ihraç etti. Şirket tahvillerinin
yüzde 15 getiri sunması, yatırımcıların uzun vadeli ödeme kapasitesini sorgulamasına
yol açıyor.