# Yapı Kredi Yatırım AGHOL için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapi-kredi-yatirim-aghol-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-115664h/
- Yayımlanma: 2025-01-18T08:46:44+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Yapı Kredi Yatırım, Anadolu Grubu Holding (AGHOL) için hedef fiyatını 532 TL olarak
belirledi, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

Anadolu Grubu Holding için tavsiyemizi, 532 TL/hisse hedef fiyat ile AL olarak, 
grup şirketleri için yeni tahminlerimiz ve yeni makro varsayımlarımız doğrultusunda
güncelliyoruz. Model Portföyümüzde de yer alan ve ana faaliyet alanlarındaki (AEFES,
CCOLA ve MGROS) güçlü sonuçlar sayesinde benzerlerinden finansal anlamda olumlu 
ayrıştı. Finansallardaki olumlu ivmenin devam etmesini bekliyoruz. Hisse, 2024’te
BIST100’ün %19 üzerinde performans sergiledi ve defansif ana faaliyet kolları, coğrafi
olarak çeşitlendirilmiş gelir akışı, azalan kaldıraç (9A24: 0,4x net borç/VAFÖK)
ve düşük işletme sermayesi ihtiyacını göz önüne alındığında bunun devam etmesini
bekliyoruz. AGHOL, tahminlerimize göre %58’lük bir NAD iskontosuna sahiptir. Bu 
nedenle, mevcut makroekonomik temada güvenli bir oyun sağladığını düşündüğümüz AGHOL’ü
beğenmeye devam ediyoruz.

Temel Faaliyetlerde Dengeli Görünüm Devam Edecek. Güçlü Rusya operasyonu sayesinde
bira operasyonlarında olumlu bir 2024 beklentimize ve görece olarak zayıf gelişen
meşrubat operasyonlarıyla beraber AEFES’in 2024’te yıllık %2 reel konsolide ciro
büyümesi elde etmesini bekliyoruz. Gida perakende tarafında, MGROS’un devam eden
pazar payı kazanımları ve çoklu kanal stratejisi sayesinde 2024’te %13 reel ciro
büyümesi öngörüyoruz. Sonuç olarak, Holding’in 2024’ü reel %7 ciro ve %12 VAFÖK 
büyümesi ile kapatmasını bekliyoruz.

![screenshot_6-031.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_6-031.jpg)

Bilanço Tarafında Önemli Gelişim. 2024’te iş kollarından gelen güçlü performansın
ardından, şirketin konsolide Net Borç/VAFÖK oranı 2023’teki 0,7x seviyesinden 0,5x
seviyesine geriledi. Ana faaliyet alanlarına ilişkin olumlu görüşümüz sayesinde,
borçluluk oranının 2025 yılında daha düşük bir hızda da olsa düşmeye devam edeceğini
öngörüyoruz.

AEFES ve Rusya Gelişmesine Dair. 2024’ün son günlerinde AEFES’in Rusya operasyonlarına
geçici yönetim atanmasına ilişkin gelişmeler AGHOL’ün hisse performansı üzerinde
baskı oluşturmuştu. Tahminlerimize göre AGHOL’ün net aktif değerinin %43’ünü oluşturan
AEFES’in Rusya operasyonlarına ilişkin haberlerin hisse performansı üzerinde etkili
olmaya devam etmesini bekliyoruz.