# Yapı Kredi Yatırım Aksigorta için AL tavsiyesi verdi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapi-kredi-yatirim-aksigorta-icin-al-tavsiyesi-verdi-73432h/
- Yayımlanma: 2021-10-26T08:47:21+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Yapı Kredi Yatırım üçüncü çeyrek bilançolarını açıklayan Aksigorta için AL tavsiyesinde
bulundu. Kurum tarafından Aksigorta için yapılan değerlendirme şöyle:

**3Ç21 Sonuçları**
 Aksigorta’nın net karı 3Ç21’de 62 milyon TL seviyesinde gerçekleşti(
YKY beklentisi: 65 milyon TL ve piyasa beklentisi 62 milyon TL). Net kar bu çeyrekte
çeyreklik %34 düşüş gösterirken, yıllık %28 düşüş kaydetti. 3Ç21 itibarı ile son
12 ay özkaynak karlılığı %32 seviyesinde gerçekleşti (2020: %43). Hem teknik karlılık
hem de yatırım gelirleri beklentilerimize çok yakın gerçekleşti.

**Özet Görüşümüz**
 Aksigorta’nın 3Ç21 net karı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti.
Sonuçları hisse için nötr olarak değerlendiriyoruz. Hisse yıl başından bugüne XU100’
e göre %15 daha geride performans göstermiştir. Bunun en temel etkeni zayıf seyreden
karlılık gelişimidir.

Aksigorta için AL tavsiyemizi ve 12 aylık hedef fiyatımızı 10TL/pay olarak koruyoruz.
Hedef fiyatımız %40 getiri potansiyeline işaret etmektedir.

Aksigorta güncel 2021 tahminlerimize göre 1.9x F/DD ve 5.9x F/K oranları ile işlem
görmektedir. Şirket’in 2021’de net karının %14 daralmasını tahmin ediyoruz ve özkaynak
karlılığının %32 seviyesine gerilemesini öngörüyoruz. Özkaynak maliyetini %20.6 (
risksiz getiri oranı %17, hisse primi %6, beta 0.6x) olarak kullanıyoruz. 2021 net
karından %9 temettü verimliliği tahmin ediyoruz.

**Genel Değerlendirme**
 Brüt prim üretimi çeyreklik olarak %3 artış kaydetti. 
Yıllık olarak ise %16’lık bir büyüme gözlemledik. Brüt hasar tutarı çeyreklik %
17 artış gösterdi. Bu artışta kasko ve doğal afetler segmentlerinde artan hasarlar
etkili oldu. Şirket ilk iki çeyrekte olduğu gibi 3. çeyrekte de teknik zarar elde
etti (63 milyon TL teknik zarar). 2.çeyrekte teknik zarar 8 milyon TL seviyesindeydi.
Şirketin net yatırım gelirleri 3. çeyrekte 153 milyon TL katkıda bulundu (çeyreklik%
19 artış). Bu artışta yüksek seyreden TL faizler etkendi. Toplam yönetilen fon tutarı
ise TL3.8 milyar seviyesine ulaştı. TL faizlerdeki her 100 baz puan artış, şirketin
özkaynaklarını ve karlılığını toplam 11 milyon TL olumsuz etkilemektedir.