# Yapı Kredi Yatırım BIMAS için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapi-kredi-yatirim-bimas-icin-hedef-fiyat-ve-tavsiyesini-acikladi-115654h/
- Yayımlanma: 2025-01-17T23:53:21+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Yapı Kredi Yatırım, BİM (BIMAS) için hedef fiyatını 510 TL’den 848 TL’ye yükseltti,
tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:

BIM için tavsiyemizi AL ve 12 aylık hedef hisse fiyatımızı ise 848 TL/hisse olarak
güncelliyoruz (önceki: 510 TL/hisse). Model Portföyümüzde de yer alan ve 2024’te
BIST100’ün +%36 üzerinde getiri sağlayan BIMAS’ın, operasyonel ve finansal görünümündeki
görece güçlü seyirle, 2025 yılında da endeksin üzerinde performans göstermesini 
bekliyoruz. Şirketin 2025 yılında, kar marjlarını koruyarak, %12 reel gelir artışı
ve %8 VAFÖK marjı elde etmesini bekliyoruz.

2025 yılında fiyatlama açısından, makro zorluklar nedeniyle, daha az elverişli bir
ortam öngörsek de (örneğin, normalden daha yüksek fiyat indirimleri veya kampanyalar)
şirketin devam eden fiziksel büyümesi, rekabetçi fiyatlarıyla pazar payı kazançları
ve FİLE markasının artan katkısıyla, reel büyümesinde kesinti öngörmüyoruz. Fiyatlama
ortamı zayıf olsa da, yılın tamamında personel giderlerindeki artışın ortalama enflasyonun
gerisinde kalmasını beklediğimizden dolayı marjlarda yatay/hafif yukarı bir seyir
öngörüyoruz. Defansif yapısını beğendiğimiz Bim’in 2025 yılı reel tahminlerimize
göre işlem gördüğü 9,8x FD/VAFÖK’ü cazip buluyoruz.

![screenshot_4-068.jpg](https://www.borsatek.com/d/other/screenshot_4-068.jpg)

Gelirler Beklentilerin Üzerinde. BIM’in 2024 yılını nominal %81 ciro büyümesi ve%
7,8 VAFÖK marjıyla tamamlayacağını tahmin ediyoruz. Şirket yönetiminin beklenti 
aralığının üst bandına yakın bu değerler, yıl başında öngördüğümüz seviyelerin de(%
68 ciro artışı & 7.4% VAFÖK marjı) üzerinde gerçekleşti. 2025 yılında baktığımızda,
personel giderlerinin görece azalması ve müşteri trafiğinin daha destekleyici olacağı
varsayımlarıyla, şirketin 0.2-0.3pp bandında marj iyileşmesi yakalayabileceğini 
ve satış alanını yıllık %10 civarında büyüteceği bir yılda, %12 reel büyüyebileceğini
düşünüyoruz.

Görece Yüksek Öngörülebilirlik ve Defansif Bilanço. BIM’in güçlü pazar konumlanması,
yaklaşık %65’i özel markalı ürünlerden oluşan rekabetçi ürün portföyü, FİLE alt 
markasıyla artan toplam pazar payı ve faiz ile kur seviyelerinden görece daha az
etkilenen güçlü bilanço yapısıyla, zorlu 2025 makro görünümünde benzerlerinden ve
piyasadan olumlu ayrışmasını bekliyoruz.