# Yapı Kredi Yatırım, TSKB için hedef fiyatını düşürdü, AL tavsiyesini korudu - Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapi-kredi-yatirim-tskb-hedef-fiyat-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-10-30T11:17:03+03:00 - Yazar: Haber Merkezi | 🏦 | Kurum | Yapı Kredi Yatırım | | 📈 | Hisse | TSKB | | 🎯 | Hedef Fiyat | **15.00 TL** ▼ 18.00 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %7.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-10-30 | --- Yapı Kredi Yatırım, 30 Ekim 2026 tarihli araştırma raporunda TSKB’nin (TSKB TI) üçüncü çeyrek 2026 finansal sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 18 TL’den 15 TL’ye indirdi; AL tavsiyesini ise korudu. Raporu analist Oguzhan Vural hazırladı. ## 3Ç26 finansal sonuçlar TSKB’nin net karı 3Ç26’da 2.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Yapı Kredi Yatırım( YKY) tahmini 2.5 milyar TL, piyasa beklentisi ise 2.512 milyar TL olarak kayıtlara geçmişti. Açıklanan net kar, piyasa beklentisinin %7 üzerinde kaldı. Net kar çeyreklik bazda %6 gerilerken yıllık bazda %20 düşüş kaydetti. Üçüncü çeyrekte özkaynak karlılığı% 20.9 olarak gerçekleşti; 9A26 ortalaması ise %23 düzeyindedir. Net faiz geliri 3Ç26’da 5.605 milyon TL olarak açıklandı; söz konusu rakam bir önceki yılın aynı dönemine kıyasla %43, önceki çeyreğe kıyasla ise %41 artışa karşılık gelmektedir. YKY tahmini 5.422 milyon TL’ydi. Net faiz marjı yıllık 1.6 puan daralarak% 4.1’e geriledi; çeyreklik bazda ise 0.2 puanlık gerileme kaydedildi. YKY tahmini% 3.9 düzeyindeydi. Banka, üçüncü çeyrekte 400 milyon TL serbest karşılık iptali gerçekleştirdi; söz konusu rakam YKY beklentisiyle paralel seyretti. Söz konusu iptal sonrasında bankanın serbest karşılığı kalmadı. Bankanın 2026 yılı özkaynak karlılığı hedefi ise orta% 20’ler olarak açıklandı; YKY tahmini %23 düzeyinde bulunuyor. ## Genel değerlendirme Üçüncü çeyrekte TL kredileri çeyreklik %10 artarken, yabancı para kredileri (dolar bazında) yatay kaldı. TSKB’nin swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 20 baz puan geriledi; söz konusu düşüşün temel nedeni artan swap giderleri oldu. Komisyon gelirleri yıllık bazda %39 artış gösterirken, faaliyet giderleri %41 yükseliş kaydetti. Takipteki kredi oranı çeyreklik olarak 10 baz puan gerileyerek %2 seviyesine indi. 2. aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı %7.3 düzeyinde yatay seyretti. Bankanın toplam serbest karşılık stoğu, üçüncü çeyrekteki 400 milyon TL’lik iptal sonrasında sıfırlandı. Sermaye yeterlilik oranı ve çekirdek sermaye oranı ise sırasıyla %19.4 ve %14.3 seviyelerinde gerçekleşerek çeyreklik bazda 40 baz puanlık iyileşme kaydetti. ## Özet görüş ve çarpan analizi Yapı Kredi Yatırım, 3Ç26 sonuçlarını hisse için nötr olarak değerlendirdi. TSKB için 2026/2027 özkaynak karlılığı beklentileri %23/%22 olarak güncellendi. 2027 yılı için sermaye maliyeti varsayımı ise %35’e yükseltildi (risksiz getiri oranı:% 30, beta: 1x, hisse risk primi: %5). 12 aylık hedef fiyat 18 TL’den 15 TL/hisse’ye indirilirken AL tavsiyesi korundu. Kapanış fiyatı 8.92 TL ve piyasa değeri 24.976 milyon TL (503 milyon dolar) olarak kaydedildi. Hissenin 3 aylık ortalama işlem hacmi 214 milyon TL düzeyinde bulunuyor; halka açıklık oranı ise %39. TSKB, 2026/2027 tahminlerine göre 0.4x/0.4x PD/DD ve 2.2x/1.8x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Çarpan seviyeleri cazip bulunmakla birlikte, katalist eksikliği nedeniyle hissenin kısa vadede endeksin gerisinde kalma ihtimalinin bulunduğu vurgulandı. Ayrıca TSKB’nin ağırlıklı yabancı para bilançoya sahip olduğu hatırlatılarak, faiz indirimlerinde marj toparlanmasının mevduat bankalarına kıyasla sınırlı kalacağına dikkat çekildi. Bankanın 2026 yılında gerçekleştirdiği 1.1 milyar TL serbest karşılık iptali nedeniyle 2027 öncesinde yüksek bir kâr bazının oluşacağı da not edildi. Aşağıdaki tablo, söz konusu çeyrekteki temel finansal göstergeleri özetlemektedir: | Gösterge (TL mn) | 3Ç26 | 3Ç25 | Yıllık Δ | 2Ç26 | Çeyreklik Δ | YKY Tahmini | Piyasa Beklentisi | | Net Faiz Geliri | 5,605 | 3,908 | %43 | 3,970 | %41 | 5,422 | — | | Net Faiz Marjı | %4.1 | %5.6 | -1.6 puan | %4.2 | -0.2 puan | %3.9 | — | | Net Kar | 2,695 | 3,381 | -%20 | 2,861 | -%6 | 2,500 | 2,512 | | Özkaynak Karlılığı | %20.9 | %36.3 | -15.4 puan | %24.9 | -4.0 puan | %19.4 | — | _Not: Finansallar TMS 29 (enflasyon muhasebesi) uygulanmaksızın hazırlanmıştır. Kaynak: YKY Araştırma, Şirket, KAP._ _Raporda yer alan bilgi, yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel risk ve getiri tercihlerine göre uygunluk testi yapılmadan yatırım kararı alınması uygun sonuçlar doğurmayabilir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i2.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/tskb-sayfa- 1-3.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/10/TSKB-rapor-2026-10-30-2.pdf)