# Yapı Kredi Yatırım, Vakıfbank için hedef fiyat ve tavsiyesini güncelledi - Bağlantı: https://www.borsatek.com/yapi-kredi-yatirim-vakbn-hedef-fiyat-guncelledi/ - Yayımlanma: 2026-11-06T15:40:40+03:00 - Yazar: Haber Merkezi Reklam [ ⌊Stablex Kare Banner⌉ ](https://track.adform.net/C/?bn=91045298;gdpr=${GDPR};gdpr_consent=${GDPR_CONSENT_50}) | 🏦 | Kurum | Yapı Kredi Yatırım | | 📈 | Hisse | Vakıfbank **(VAKBN)** | | 🎯 | Hedef Fiyat | **40.50 TL** ▼ 41.00 TL’den | | 💹 | Getiri Potansiyeli | %27.0 | | 📋 | Tavsiye | AL | | 📅 | Rapor Tarihi | 2026-11-06 | --- Yapı Kredi Yatırım, 6 Kasım 2026 tarihli araştırma raporunda Vakıfbank’ın (VAKBN) üçüncü çeyrek finansal sonuçlarını değerlendirerek 12 aylık hedef fiyatını 40,5 TL olarak güncelledi ve AL tavsiyesini korudu. Rapor analisti Oğuzhan Vural tarafından hazırlandı. ## 3Ç26 finansal sonuçları Vakıfbank’ın net karı 3Ç26’da 15,4 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Söz konusu sonuç, Yapı Kredi Yatırım beklentisi olan 14,6 milyar TL’nin ve piyasa beklentisi olan 14,3 milyar TL’nin üzerinde kaldı. Net kar üçüncü çeyrekte çeyreklik yüzde 2 artarken yıllık yüzde 30 arttı. 3Ç26 özkaynak karlılığı yüzde 17 seviyesinde gerçekleşti( 9A26: yüzde 18). Karlılığın beklentinin hafif üzerinde gelmesinde beklentiden daha yüksek ticari/kur/swap sonuçları etkili oldu. Banka, TÜFE’ye endeksli tahvil portföyünün değerlemesinde muhafazakâr doğrultuda yüzde 26,6 tahmini enflasyon kullandı. Çeyreğin zayıf konusu aktif kalitesinde belirgin bozulma oldu. Takipteki krediler çeyreklik yüzde 33 artarken, takipteki kredi oranı çeyreklik 70 baz puan artarak yüzde 4,1’e yükseldi. Banka 2026 hedeflerini korudu. Vakıfbank 2026’da özkaynak karlılığının yüzde 20’ ler seviyesinde olmasını öngörüyor (Yapı Kredi Yatırım tahmini: yüzde 22). Banka, swap dahil net faiz marjını 2026’da yüzde 4,1 olarak tahmin etmektedir. Ayrıca net risk maliyetinde 150 baz puan hedefinin 200 baz puanın hafif üzerinde gerçekleşme ihtimali olduğu belirtildi (9A26: artı 190 baz puan). Aşağıdaki tabloda 3Ç26 finansal sonuçları özeti yer almaktadır: | Gösterge (TL mn) | 3Ç26 | 3Ç25 | Yıllık Δ | 2Ç26 | Çeyreklik Δ | YKY Tahmini | Piyasa Beklentisi | | Net Faiz Geliri | 66,152 | 37,080 | %78 | 49,852 | %33 | 65,902 | — | | Swap Sonrası Net Faiz Marjı | %3,9 | %2,7 | +1,2 puan | %3,1 | +0,8 puan | %3,9 | — | | Net Kar | 15,432 | 11,894 | %30 | 15,076 | %2 | 14,607 | 14,320 | | Özkaynak Karlılığı | %17,4 | %18,7 | -1,3 puan | %17,6 | -0,2 puan | %16,2 | — | ## Genel değerlendirme ve bilanço kalemleri Banka üçüncü çeyrekte TL kredilerde yüzde 7 büyüme elde etti. Kredi büyümesi ticari krediler ağırlıklı gerçekleşti. Bankanın TL mevduatı çeyreklik yüzde 13 artış gösterirken, yabancı para mevduatı (dolar bazında) yüzde 6 arttı. Vakıfbank’ın swaplardan arındırılmış net faiz marjı çeyreklik 80 baz puan iyileşti. Söz konusu iyileşmenin temel etkenleri TÜFE’ye endeksli tahvil portföyü için yukarı yönlü ayarlama yapılması ve TL kredi- mevduat makasının çeyreklik 160 baz puan iyileşmesi oldu. Komisyon gelirleri çeyreklik yüzde 17 artarken, faaliyet giderleri çeyreklik yüzde 9 düşüş gösterdi. Takipteki kredi oranı üçüncü çeyrekte yüzde 4,1 seviyesine yükseldi (çeyreklik artı 70 baz puan). İkinci aşama kredilerin toplam krediler içindeki payı yüzde 10 seviyesine geriledi (2Ç26: yüzde 10,7). Net risk maliyeti ise üçüncü çeyrekte 260 baz puan seviyesinde gerçekleşti (2Ç26: artı 140 baz puan). Vakıfbank’ın sadece banka sermaye yeterlilik ve çekirdek sermaye oranları BDDK esneklikleri hariç sırasıyla yüzde 13,6 ve yüzde 9,1 seviyelerinde gerçekleşti. Konsolide oranlar yaklaşık 50 baz puan daha yüksek seviyelerdedir. ## Özet görüş ve değerleme Yapı Kredi Yatırım, Vakıfbank’ın 3Ç26 net karının piyasa beklentisinin yüzde 8 üzerinde gerçekleştiğini belirterek sonuçları hisse için nötr olarak değerlendirdi. Kurum, Vakıfbank için 2026 özkaynak karlılığı tahminini yüzde 22 olarak revize etti (eski tahmin: yüzde 23). Ayrıca 2027 için sermaye maliyeti varsayımı yüzde 35 olarak yukarı yönlü güncellendi (risksiz getiri oranı: yüzde 30, beta: 1x, hisse risk primi: yüzde 5). Yapı Kredi Yatırım, Vakıfbank için 12 aylık hedef fiyatını 40,5 TL olarak güncelledi( eski hedef fiyat: 41 TL) ve AL tavsiyesini korudu. Hisse, 2026 ve 2027 tahminlerine göre sırasıyla 0,8x ve 0,6x PD/DD ile 4x ve 2,9x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Rapor tarihi itibarıyla kapanış fiyatı 31,80 TL, piyasa değeri ise yaklaşık 312,4 milyar TL (6,3 milyar dolar) olarak kaydedildi. Halka açıklık oranı yüzde 6, son üç aylık ortalama işlem hacmi 1,692 milyar TL olarak belirtildi. 12 aylık nominal ve görece getiri potansiyeli sırasıyla yüzde 26 ve yüzde 18 olarak öngörüldü. _Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler genel nitelikte olup kişisel mali durum, risk ve getiri tercihlerine göre farklılık gösterebileceği belirtilmektedir._ _***Bu içerik yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararlarınızı almadan önce yetkili finansal danışmanlarınıza başvurunuz._ ![Rapor Sayfası 1](https://i1.wp.com/www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/vakbn- sayfa-1-3.webp) ⌊Rapor Sayfası 2⌉ ⌊Rapor Sayfası 3⌉ ⌊Rapor Sayfası 4⌉ [📎 Orijinal raporu indir (PDF)](https://www.borsatek.com/app/uploads/2026/11/VAKBN-rapor-2026-11-06-3.pdf)