# Yüksek faize gelen yabancı kaçmaya başladı

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/yuksek-faize-gelen-yabanci-kacmaya-basladi-71866h/
- Yayımlanma: 2021-10-03T16:11:20+03:00
- Yazar: Selim Soydan

Gelişmekte olan ülkelere yönelik favori yatırım taktiklerinden biri olan “carry 
trade” (düşük maliyetli para ile borçlanıp bu tutarı getirisi yüksek paralara yatırmak)
güçlenen dolarla cazibesini yitirmeye başlıyor. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) varlık
alım azaltımı sinyalleri dolara yönelimi hızlandırırken, bu yatırım ortamına Türkiye’nin
kendi riskleri de eklenince eylülde carry trade kanalında önemli fon hareketleri
görüldü. Merkez Bankası’nın politika faizinde 23 Eylül’de 100 baz puanlık indirim
kararı almasıyla yabancı yatırımcılar carry-trade pozisyonlarını kapatma eğilimini
hızlandırdı.

Sözcü’nün haberine göre bankacıların Merkez Bankası (TCMB) ve BDDK verilerini kullanarak
yaptıkları hesaplamalara göre, faiz indiriminin gerçekleştiği 17-24 Eylül haftasında
yurt dışı carry trade yatırımcılarının TL swap piyasasındaki pozisyonlarından 1 
milyar 945 milyon dolar çıktı. Böylece Türkiye’den eylül ayında 3.1 milyar dolar
ile Naci Ağbal’ın TCMB Başkanlığı görevinden alındığı mart ayından sonraki en büyük
aylık çıkış yaşandı. Yılbaşından bu yana 9 aylık net çıkış ise 13.1 milyar dolar
oldu. 

**HOŞNUTSUZ DEĞİLLER**

2013’ten bu yana gerek hisse senedi gerekse tahvilde yabancı yatırımcının payı giderek
azalıyor. Yabancıların carry trade pozisyonları da tarihi düşük seviyelere yakın.
Bilkent Üniversitesi Öğretim Görevlisi Prof. Dr. Hakan Kara, ekonomi yönetiminin
bundan hoşnutsuz görünmediğini söyleyerek, TCMB’nin son raporunda bu durumun yeni
kur şoklarını sınırlayacağının ima edildiğini aktardı. Kara, “Yani ‘Zaten yabancı
sermaye kalmadı, bundan sonra dış şoklar kuru fazla sıçratmaz, dolayısıyla faizi
indirebiliriz’ diyor. Para politikası sorumsuz davransa bile sistemin kendini dengeleyeceği
varsayılıyor. Oldukça sıkıntılı bir varsayım” şeklinde değerlendirdi. 

## “UZUN VADELİ SERMAYEYİ KOVUYOR”

TCMB’nin iki konuyu gözden kaçırdığını ifade eden Prof. Hakan Kara, “Birincisi, 
bu yaklaşım sadece kısa vadeli sermayeyi kaçırsa belki çok sorun değil fakat uzun
vadeli sermayeyi de kovuyor; bu da büyüme ve istihdamı olumsuz etkileyecek” dedi.
İkinci olarak ise piyasada yabancı kalmasa bile vatandaşın yurt dışı finansal gelişmelere
tepki verdiğini söyleyen Kara, “Ekonomi yönetiminin kendi parasının satın alma gücünü
koruma gibi bir motivasyonunun olmadığı görülünce yerli paraya olan güven zayıflıyor,
TL’den kaçış artıyor. Bu süreçte vatandaşın dövize kayma motivasyonunun güçlü kalacağını
öngörebiliriz” dedi.