# Ziraat Yatırım, bir banka hissesi için AL tavsiyesi verdi

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ziraat-yatirim-bir-banka-hissesi-icin-al-tavsiyesi-verdi-105917h/
- Yayımlanma: 2024-01-30T16:18:12+03:00
- Yazar: Murat Ali Oral

Garanti BBVA’nın 4Ç2023’teki net dönem karı çeyreksel bazda %27,3 oranında artarak
29.754mn TL’ye yükselmiştir. Net kar rakamı hem bizim beklentimiz olan 24.356mn 
TL hem de piyasa beklentisi olan 23.356mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir.

Tahminimizdeki sapmada serbest karşılık iptali sonrasında diğer faaliyet gelirlerinin
beklentimizin üzerinde gelmesi etkili olmuştur. Banka’nın yıllık olarak karı ise%
49,5 oranında artış göstermiştir.

Dördüncü çeyrek karı sonrasında Banka’nın 2023 dönemindeki net dönem karı önceki
yıla göre %49,3 oranında yükselerek 87.332mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Para politikasında sıkılaştırmanın etkisiyle artan fonlama maliyetine karşın, artan
kredi getirileri ve TÜFE endeksli (Değerlemede kullanılan TÜFE tahmini %62; 9A: %
48) tahvillerinden elde edilen gelirin 10,7milyar TL’den 15,2milyar TL’ye çıkması
sonrasında net faiz gelirleri çeyreksel bazda %24,7 oranında artarak 23,9 milyar
TL’ye çıkmıştır. Artan işlem hacmi, kredi büyümesi ve ödeme sistemlerinin desteğiyle
net ücret ve komisyon gelirleri ise %46,2 gibi güçlü bir büyüme göstererek 16,3milyar
TL’ye yükselmiştir.

Diğer faaliyet gelirleri, 3 milyar TL’lik serbest karşılık iptalinin (önceki çeyrekte
de 3 milyar TL iptal edildi) desteğiyle 7,7 milyar TL gerçekleşirken, iştirak gelirleri%
34 oranında artmış ve 4,8 milyar TL’ye yükselerek karı desteklemiştir. Öte yandan,
artan swap kullanımı ve maliyeti (swap maliyeti 770mn TL’den milyar TL’den 3,63 
milyar TL’ye çıkmıştır) ile daha düşük döviz alım/satım aktivitesi ile ticari kar%
50 düşerek 3,5 milyar TL’ye düşmüştür.

Karşılık gideri ve operasyonel giderler ise sırasıyla %33 ve %21 oranında artmış
ve 8,5milyar TL ile 14,7milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, enflasyon
ve gayrimenkul değerleme kaynaklı vergi efektif oranı görece düşük gerçekleşmiştir.
Vergi gideri önceki çeyreğe göre %53 oranında düşerek 3,3milyar TL olmuştur.

Garanti BBVA’nın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ve
piyasa çarpanındaki güncellemeye bağlı olarak 63,10TL’den 86,10TL’ye yükseltiyoruz.
Garanti BBVA için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.