# Ziraat Yatırım, Çimsa için fiyat yükseltti

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ziraat-yatirim-cimsa-icin-fiyat-yukseltti-63877h/
- Yayımlanma: 2021-05-17T17:28:04+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Ziraat Yatırım’ın konu ile ilgili raporunda şu değerlendirme yapıldı:

“Çimsa 1Ç2021’de 160,9mn TL ana ortaklık net dönem karı elde etmiştir. Şirket, 1Ç2020’
de 8,2mn TL ana ortaklık net dönem zararı kaydetmişti. Piyasanın ortalama kar beklentisi
ise 56mn TL idi.

Şirket’in 1Ç2021’deki satış gelirleri yıllık %95,4 oranında büyüme kaydederek 639,3mn
TL’ye yükselmiştir. Yurtiçi satışlar devam eden güçlü talep koşulları ile %69,5 
oranında artarak 307,6mn TL’ye çıkarken, yurtdışı satışlar kurun da etkisiyle %90,9
oranında artış kaydetmiş ve 412,9mn TL’ye yükselmiştir. Diğer yandan, satışların
maliyeti enerji giderlerindeki baskının önemli etkisiyle %89 oranında artış kaydetmiş
ve 500,8mn TL’ye yükselmiştir. Satışların daha yüksek büyüme kaydetmesi sonucunda,
Şirket’in brüt karı ise yıllık %122,9 oranında artmış ve 138,5mn TL olmuştur. Brüt
kar marjı da 2,7 puan artarak %21,7 olarak gerçekleşmiştir. Çimsa’nın faaliyet giderleri
%
22,9 oranında düşüş kaydederken, FAVÖK %166,6 oranında yükselmiş ve 2021 yılının
ilk çeyreğinde 144,5mm TL ile piyasanın ortalama beklentisi olan 111mn TL’nin üzerinde
gerçekleşmiştir. Öte yandan Çimsa, 1Ç2021’de 23,9mn TL yatırım faaliyetlerinden 
gelir (1Ç2020:3,9mn TL) elde ederken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan
44,1mn (1Ç2020: 15,6mn TL) gelir yazmıştır. Şirket’in net finansman gideri ise aynı
dönemler itibarıyla düşüş gösteren net faiz giderleri ile birlikte 49,1mn TL azalarak
1Ç2021’de 23,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Şirket’in 1Ç2021 itibarıyla 1,1 milyar TL net borcu bulunurken, net borç FAVÖK oranı(
yıllıklandırılmış) yaklaşık 2,0x seviyesindedir. Toplam finansal borçların %67’si
kısa vadelidir.

Çimsa’nın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %13’ten %15 seviyesine yükseltilmesine
karşın, güçlü sonuçların ardından tahminlerde yapmış olduğumuz yukarı yönlü revizyonlar
ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 16,48TL’den 24,96TL’ye yükseltiyoruz.
Çimsa, güncellediğimiz hedef hisse fiyatımıza göre sadece %5,0 oranında iskontolu
işlem görmektedir. Bu nedenle, hedef hisse fiyatını yükseltmemize karşın Çimsa ile
ilgili daha önceki
“EKLE” önerimizi “TUT” olarak değiştiriyoruz.”

**Analizin tamamı için:**

[https://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/F29E77523275455682F4003B61EE3FC8/725084c987c61663f7dd1d7a2fee74a3/?i=2fa176c634f625e9fa1d1c18feefbe930d7e4124dfd9d2bd3cf28e19ca6c1219075e62bd445edfd158eea55eeb59d4d10c4c38d68097d033f883350df607398fc21247d8e4f9b6410783a49a4175407633f095a09b7091ba2496486bf1343fb1](https://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/F29E77523275455682F4003B61EE3FC8/725084c987c61663f7dd1d7a2fee74a3/?i=2fa176c634f625e9fa1d1c18feefbe930d7e4124dfd9d2bd3cf28e19ca6c1219075e62bd445edfd158eea55eeb59d4d10c4c38d68097d033f883350df607398fc21247d8e4f9b6410783a49a4175407633f095a09b7091ba2496486bf1343fb1)