# Ziraat Yatırım, Ülker için hedef fiyatını düşürdü

- Bağlantı: https://www.borsatek.com/ziraat-yatirim-ulker-icin-hedef-fiyatini-dusurdu-63636h/
- Yayımlanma: 2021-05-11T14:52:18+03:00
- Yazar: Haber Merkezi

Değerlendirmede şöyle denildi:

“Şirket’in 1Ç2021’deki ana ortaklık net dönem karı 479,3mn TL ile bizim beklentimiz
olan 346mn TL ve piyasa beklentisi olan 336mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki
sapmada yatırım faaliyetlerinden gelirlerin beklentimizin üzerinde gelmesi etkili
olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 98,3mn TL net dönem zararı 
açıklamıştı.

Şirketin satış gelirleri 1Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,2 oranında
büyüme göstererek 2.690mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise geçtiğimiz yılın aynı 
dönemine göre %8 oranında artmış ve 773,6mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise %1,4
azalışla %28,8 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler 1Ç2021’de geçtiğimiz
yılın aynı dönemine göre %5,9 oranında artmış ve 365,6mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden
57,3mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 465,4mn TL olmuştur. Geçtiğimiz
yılın aynı döneminde ise 397,2mn TL faaliyet karı açıklanmıştı.

Şirket’in FAVÖK’ü ise ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %10,2 oranında
artarak 457,5mn TL’ye yükselmiştir. FAVÖK marjı da 1Ç2020’deki %17,5 seviyesinden
1Ç2021’de %16,6’ya düşmüştür. Türkiye operasyonlarında FAVÖK tutarı 1Ç2021’de 228,3
TL olurken uluslararası operasyonlarda ise FAVÖK 229,2mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Yatırımlardan kambiyo karı kaynaklı 1.449mn TL gelir elde edilmiştir. Geçtiğimiz
yılın aynı döneminde ise 52,9mn TL gelir kaydedilmişti. Finansmandan ise kambiyo
zararları kaynaklı 1.249mn TL finansman gideri kaydedilmiş ve böylece 123,7mn TL
vergi gideri sonrası ana ortaklığa düşen net dönem karı 479,3mn TL olmuştur.

Ülker’in hedef hisse fiyatını, 2021 yılı ilk çeyrek finansalları sonrası, tahminlerimizi
yukarı yönlü güncellememize karşın, risksiz faiz oranının %13’ten %15 seviyesine
yükseltilmesine bağlı olarak, 30,80 TL’den 29,10 TL’ye çekiyor, ancak daha önceki“
AL” önerimizi ise koruyoruz.”

[https://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/952018AA805244F48BC2BC2BA462B877/2a0b880eadfe486bf4c1d43d05c713bd/?i=c56aa3fe786e89be57924095eb7f7bb5aaf41c9f6c8f10d2c9b7f277f35c26a1bac10c5126cbf75584a2ed3c9929ca3f6f9463bf044eb39deb2470e850b1435aa072672ec191bbecc041857531f11d9afd2da6e4d81d65b21ba20ec807520d66](https://lb.ziraatyatirim.com.tr/eu/c/tq/952018AA805244F48BC2BC2BA462B877/2a0b880eadfe486bf4c1d43d05c713bd/?i=c56aa3fe786e89be57924095eb7f7bb5aaf41c9f6c8f10d2c9b7f277f35c26a1bac10c5126cbf75584a2ed3c9929ca3f6f9463bf044eb39deb2470e850b1435aa072672ec191bbecc041857531f11d9afd2da6e4d81d65b21ba20ec807520d66)