Deniz Yatฤฑrฤฑm, Tรผpraล iรงin 165,00 TL hedef fiyat ile 'AL' tavsiyesini korudu.Deniz Yatฤฑrฤฑm'ฤฑn konu ile ilgili raporunda ลu deฤerlendirme yapฤฑldฤฑ: "Tรผpraลโta sonuรงlar beklentilerin รผstรผnde Tรผpraล 4ร18 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑ dรผn aรงฤฑkladฤฑ. Sonuรงlar dizel รผretimindeki yรผksek getiri sayesinde beklentilerden iyi gelen stok etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล FAVรK ($341 mln olan beklentimize karลฤฑlฤฑk $436 mln) ile hem bizim hem de piyasa beklentilerinin รผstรผnde gerรงekleลti.Piyasanฤฑn 4ร18 sonuรงlarฤฑna olumlu tepki vermesini bekliyoruz. - ลirket hem operasyonel performansa hem de dรถnรผลtรผrme karlarฤฑna(4ร18โde TRY620 mln dรถnรผลtรผrme kazancฤฑ saฤlayan ลirket 4ร17โde TRY474 mln zarar yazmฤฑลtฤฑ) katkฤฑ saฤlayan kur etkisi ile yฤฑllฤฑk %258 yรผkseliลle TRY1,766 mln net kar aรงฤฑkladฤฑ. Bรถylece net kar beklenenden daha gรผรงlรผ operasyonel sonuรงlar ile TRY1,341 olan beklentimizin ve TRY1,535 mln olan piyasa beklentisinin รผstรผnde gerรงekleลti. - Toplam รผretim gรผรงlรผ motorin ve fuel oil crack รผretimleriyle yฤฑllฤฑk bazda %4 yรผkselerek 6.6 tona ulaลtฤฑ (kapasite kullanฤฑm oranฤฑ geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre %94.6โdan %98.7โye yรผkseldi). Motorin tarafฤฑndaki getiriler 4ร17โde olduฤu %47 seviyesinden 4ร18โde %53 seviyesine tฤฑrmanarak dizel รผrรผnlerin getirisinde yฤฑllฤฑk bazda 4 puanlฤฑk artฤฑล saฤladฤฑ. - Petrol fiyatlarฤฑndaki sert dรผลรผล sebebiyle stok zararlarฤฑ ($4/varil) damฤฑtma marjฤฑnda baskฤฑya sebep olsa da (yฤฑllฤฑk bazda %25 dรผลรผลle $5/bbl) stok etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล net damฤฑtma marjฤฑ $9.05 ile geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre %86 daha yรผksek gerรงekleลti. - FAVรK yฤฑllฤฑk bazda %47 ve รงeyreklik bazda %226 bรผyรผmeyle TRY1,743 mln olarak aรงฤฑklanarak TRY1,341 olan beklentimizin ciddi biรงimde รผstรผnde geldi (konsensรผs: TRY1,535). - ลirket yรถnetimi ayrฤฑca 2019 beklentilerini de aรงฤฑkladฤฑ. Yรถnetim 2019โda, benzin tarafฤฑndaki zayฤฑflฤฑk ve yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda motorinde tarafฤฑndaki hafif geri รงekilme ile 90 bakฤฑm รงalฤฑลmasฤฑ sebebiyle kapalฤฑ kalacak olan fuel oil dรถnรผลรผm รผnitesi etkisi dahil (beklentimiz $120 mln kayฤฑp yaratmasฤฑ), 28 mt รผretim (2018: 26.7 mt, beklentimiz: 27 mt) ve $7/varil net damฤฑtma marjฤฑ (2018: $9.3/varil, beklentimiz: $8/varil) hedefliyor.Yรถnetimin daha yรผksek รผretim ve daha dรผลรผk yatฤฑrฤฑm harcamasฤฑ beklentileri bizim beklentilerimize kฤฑyasla daha dรผลรผk damฤฑtma marjฤฑ beklentilerini dengeliyor. Hisse baลฤฑna temettรผ beklentimizi beklentimizin รผstรผnde gerรงekleลen 4ร18 karฤฑna istinaden TRY11.9 olarak gรผncelliyoruz (%8.4 getiri).- Hisse 4 Ocak 2019โda yayฤฑnladฤฑฤฤฑmฤฑz โYakฤฑn Vadeli Risk Baskฤฑsฤฑ Alฤฑm Fฤฑrsatฤฑ Oluลturduโ isimli raporumuzdan bu yana %24 yรผkselerek BIST100โรผn %7 รผstรผnde performans sergiledi. Yine de, saฤlam finansal sonuรงlar ve iyileลen temettรผ beklentileri ile, TRY165 hedef fiyatฤฑyla AL tavsiyemizi koruyoruz. Hisse 2019T rakamlarฤฑna gรถre 11.9 olan emsallerinin altฤฑnda 9.7 F/K ile iลlem gรถrรผyor."