Alnus Yatırım, MGROS-Migros için hedef fiyatını 670 TL’den 810 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirketin, 2024/12 döneminde elde ettiği Hasılat; geçen yılın aynı dönemine(2023/12) göre 31,65 Milyar TL(yüzde 12,07) civarında artış göstermiş ve 293,78 Milyar TL olmuştur. Satışların Maliyeti ise; aynı dönemler arasında 12,60 Milyar TL civarında(yüzde 5,91) artışla, 225,77 Milyar TL tutarında gerçekleşmiştir.
Satışların Maliyeti’ndeki artışın, Hasılat tarafındaki artıştan düşük olması(+) sonrasında; şirketin Brüt Kâr rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre 19,04 Milyar TL(yüzde 38,89) civarında artmış ve cari dönemde 68,00 Milyar TL düzeyinde yer almıştır. Şirketin Brüt Kâr marjı da; geçen seneki yüzde 18,68 seviyesinden yüzde 23,15’e yükselmiştir(+).
Şirketin Faaliyet Giderleri; ‘’Personel Giderleri’’ öncülüğünde geçen yılın aynı dönemine göre 8,83 Milyar TL(yüzde 16,54) artışla 62,18 Milyar TL olmuştur. Ayrıca, 2023/12 döneminde 5,24 Milyar TL düzeyinde bulunan Diğer Net Esas Faaliyet Giderleri kaleminin de; her ay DİBS faiz oranları ile varsayılan peşin değere indirgenmekte olan vadeli alımlardan kaynaklı ‘’Faiz Giderleri’’ alt kalemindeki keskin artışın(10,21 Milyar TL) büyük orandaki etkisiyle, cari dönemde 15,29 Milyar TL olarak gerçekleştiği görülmekte.
MGROS: Esas Faaliyet Kârı/Zararı
Bu iki ana faaliyet gider kaleminden gelen 18,88 Milyar TL’lik negatif etki sonrasında, şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı kaleminde; geçen yılın aynı dönemine göre 162,1 Milyon TL civarında oldukça sınırlı iyileşme ortaya çıkabilmiş ve buna rağmen 9,47 Milyar TL Zarar oluşmuştur. Amortisman giderlerinin dahil edilip, kur farkları ve tek seferlik kalemlerin dahil edilmediği FAVÖK rakamı ise; senelik bazda 11,26 Milyar TL düzeyinde(yüzde 248,16) güçlü artış göstererek 15,79 Milyar TL civarında gerçekleşmiştir. Şirketin Esas Faaliyet Kârı/Zararı marjı; önceki senenin aynı dönemindeki yüzde –(eksi)3,68 düzeyinden yüzde –(eksi)3,23’e kısmen iyileşirken, FAVÖK marjı ise; yüzde 1,73’den yüzde 5,38’e yükselmiştir(+).
Geçen yılın aynı döneminde 508,4 Milyon TL tutarında yer alan Net Yatırım Faaliyet Gelirleri; cari dönemde 269,6 Milyon TL olmuştur. Finansman Gelirleri/Giderleri kalemine ise; geçen yılki 376,6 Milyon TL’lik gelirin aksine, cari dönemde artan ‘’Mevduat Faiz Gelirleri’’ne karşın ‘’Kredi Kartı Komisyon Giderleri’’, ’’Kiralama Yükümlülükleri Faiz Giderleri’’ ve diğer finansman giderlerindeki artışların etkisiyle 1,69 Milyar TL gider(-) yazılmıştır. Vergi Giderleri tarafında ise; geçen yılki 2,72 Milyar TL’lik tutara göre daha düşük olarak, 1,40 Milyar TL düzeyinde gider yazılmıştır.
Cari dönemde TMS 29 Enflasyon Muhasebesi Uygulaması’nın etkilediği kısımdan gelen 18,84 Milyar TL’lik(geçen yıl 24,29 Milyar TL) Net Parasal Pozisyon Kazancı sonrasında; şirketin Dönem Net Kârı, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 50,26 oranında(6,41 Milyar TL) azalışla 6,34 Milyar TL olmuştur. Net Kâr marjı da; yüzde 4,86 seviyesinden yüzde 2,16’ya gerilemiştir(-).
MGROS: Cari dönemdeki operasyonların detayları
Şirketin cari dönemdeki operasyonlarının detaylarına baktığımızda;
Gıda enflasyonunun yüzde 56,9 düzeyinde(2023’te yüzde 65,8) olduğu 2024 yılında, şirketin birebir mağaza büyümesi yüzde 67,9(2023’te; yüzde 85,8) olurken, birebir mağaza sepet büyümesi yüzde 63,0(2023’te yüzde 72,7) ve birebir mağaza trafik büyümesi yüzde 3,0(2023’te yüzde 7,6) olmuştur. Sipariş sayısı ise; 2023 yılındaki 65,2 Milyon düzeyinden yüzde 31 oranında artışla 85,3Milyon seviyesine yükseliş göstermiştir.
Şirket, 2024 yılında açtığı 356 mağazanın sağladığı momentum ile(satış alanı da %5,3 oranında genişledi) modern hızlı tüketim ürünleri pazarındaki payını yüzde 16,2’den yüzde 17,0’ye yükseltirken, toplam(tüm gıda-perakende) hızlı tüketim ürünleri pazarındaki payını da yüzde 9,4’den yüzde 9,8’e yükseltmiştir.
Şirketin 2024 yılında gerçekleştirdiği yatırım harcamalarının kırılımlarını incelediğimizde ise; yüzde 28’lik kısım mağaza ve DM’lerin bakım onarımı için kullanılırken, yüzde 24’lük kısım yeni mağaza yatırımları, yüzde 21’lik kısım BT/Ar-Ge yatırımları, yüzde 16’lık kısım yeni dağıtım merkezleri, yüzde 8’lik kısım güneş enerjisi yatırımı ve yüzde 3’lük kısım da iştirakler için harcanmıştır.
Şirket ayrıca, Migros One, Paket Taxi, Moneypay, Mimeda, Gurmepack ve Migen Enerji gibi yeni iştirakler ve girişimlerle büyüyen bir ekosistem yapısı oluşturmuştur.