Ereğli hisselerinin kazandırma potansiyeli ne

Ereğli Demir Çelik hisseleri ne kadar kazandırabilir. Beş aracı kurum EREGL hisseleri için hedef fiyat ve tavsiyesini açıkladı. 

İşte 5 aracı kurumun, Ereğli Demir Çelik EREGL hisseler için hedef fiyat ve tavsiyeleri

Yapı Kredi Yatırım, EREGL-ERDEMİR için hedef fiyatını 55 TL, tavsiyesini “tut” olarak korudu

Fiyatlama gücü sayesinde beklentilerden iyi gelen sonuçlar

1Ç24 Finansal Sonuçlar

 Beklentilerden iyi gelen sonuçlar. Erdemir 1Ç24’te 5.0 milyar TL’lik piyasa konsensüsüne ve 4.9 milyar TL’lik tahminimize kıyasla 5.6 milyar TL net kâr açıkladı. Net kârdaki pozitif sapma büyük ölçüde net satışların 49.0 milyar TL’lik piyasa konsensüsü ve 48.8 milyar TL’lik tahminimize kıyasla 49.8 milyar TL ile beklentilerin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklandı. Net satışlar yıllık bazda %89’luk güçlü ve çeyreklik bazda %6’lık yatay bir büyüme gösterdi. Güçlü yıllık net satış büyümesinin arkasındaki ana neden, 1Ç23’te depremin yol açtığı düşük baz etkisi. Bir önceki çeyreğe göre hafif iyileşmeyi, 4Ç23’teki ortalama 743 ABD Doları/ton olan yassı ve uzun çelik satış fiyatının 1Ç24’te 752 ABD Doları/ton’a yükselmesine bağlıyoruz. VAFÖK tarafında ise Şirket, piyasa konsensüsü olan 7.0 milyar TL ve bizim tahminimiz olan 6.9 milyar TL’ye kıyasla 7.5 milyar TL VAFÖK elde etti. 1Ç24’teki %15’lik VAFÖK marjı, çeyreksel bazda 416 baz puanlık artışa işaret ediyor. Marjdaki piyasadan pozitif sapma büyük ölçüde 1Ç24’teki düşük nakit maliyet sayesinde daha iyi gerçekleşen brüt kârdan kaynaklanıyor.

 Hem satış hacminde hem de fiyatta iyileşme. Toplam satış hacmi (İsdemir dahil) 1Ç24’te 2.0mn ton seviyesinde gerçekleşerek yıllık bazda %28 artış gösterdi. Yassı çelik satış hacmi 1.7 milyon ton (1Ç23’te 1.5 milyon ton) olurken, uzun çelik satış hacmi 0.3 milyon ton (1Ç23’te 0.1 milyon ton) olarak gerçekleşti. 1Ç23’te depremden etkilenen İsdemir’in satış hacmi, düşük baz nedeniyle güçlü toparlanmaya işaret ediyor. Ancak, yassı çelik talebinin zayıf seyretmeye devam etmesi nedeniyle satış hacmi çeyreksel bazda %7 daraldı. Erdemir’in ortalama ürün satış fiyatı 1Ç24’te bir önceki çeyreğe göre artarak 752 ABD doları/ton olurken, 4Ç23’te 743 ABD doları/ton seviyesindeydi. Ancak yine de 2023 yılı ortalama satış fiyatı olan 797 USD/ton’un altında kaldı. Yine de, talebin hala zayıf olduğu ve Çin çelik fiyatlarındaki iskontonun devam ettiği bir ortamda çeyreklik fiyat iyileşmesini memnuniyetle karşılıyoruz.  VAFÖK/ton’da normalleşme devam ediyor. Şirket, 4Ç23’teki 117 ABD Doları ve 1Ç23’teki 9 ABD Doları seviyesine kıyasla 1Ç24’te 124 ABD Doları seviyesine ulaşarak çeyreksel bazda VAFÖK/ton’da iyileşme kaydetti. Buna göre, VAFÖK/ton 1Ç24’te pandemi öncesi ortalaması olan yaklaşık 115 ABD Doları’nın üzerinde kalmaya devam etti.

 Yataya yakın kaldıraç. Net borç seviyesi 4Ç23’teki 1.5 milyar ABD Doları’na kıyasla 1Ç24’te 1.7 milyar ABD Doları olarak gerçekleşti. Böylece, 4Ç23’te ABD Doları bazında 2.3x olan net borç/VAFÖK çarpanı, net borç pozisyonundaki artışa rağmen iyileşen VAFÖK sayesinde 1Ç24’te 2.4x seviyesinde gerçekleşerek yataya yakın seyretti. Erdemir, 4Ç23’teki 314 milyon ABD Doları ve 1Ç23’teki 161 milyon ABD Doları yatırım harcamasına karşılık 1Ç24’te 167 milyon ABD Doları yatırım harcaması gerçekleştirdi.

Özet Görüşümüz

 Genel olarak, yurtdışı piyasalarda devam eden zayıf talep ve düşük fiyat ortamında beklentilerden daha iyi gelen operasyonel sonuçları memnuniyetle karşılıyoruz. Buna göre, sonuçlara olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz. Şirket bugün yerel saatle 16:00’da telekonferans düzenleyecek. Şu an için, hisse başı 55.00 TL 12-aylık hedef fiyatı ile ‘Tut’ tavsiyemizi koruyoruz. Şirket’i dinledikten sonra, model varsayımlarımızı yeniden gözden geçireceğiz

>>> SONRAKİ SAYFA: Alnus Yatırım, EREGL-ERDEMİR