Halk Yatฤฑrฤฑm, CCOLA-Coca Cola ฤฐรงecek iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 92,73 TL’den 89,3 TL’ye dรผลรผrdรผ, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu bilgilere yer verildi:
2ร24 Finansal Sonuรงlar – Nรถtr
๏ผ Brรผt karlฤฑlฤฑk ve parasal kazancฤฑn desteฤinde beklentimizin รผzerinde net kar. Coca Cola ฤฐรงecekโin net karฤฑ 2ร24โte yฤฑllฤฑk bazda %20,2 artฤฑลla 5.408 mn TL seviyesinde, kurum beklentimizin %25 รผzerinde gerรงekleลirken; net kar marjฤฑ da yฤฑllฤฑk 3,3 puanlฤฑk artฤฑลla %14,8 seviyesine yรผkseldi. Tรผrkiye operasyonlarฤฑnฤฑn FAVรKโteki katkฤฑsฤฑna ek olarak, TMS 29 uygulamasฤฑ kapsamฤฑnda 2ร24โte kaydedilen 2.462 mn TLโlik parasal kazanรง net kar rakamฤฑnฤฑ destekledi. Coca Cola ฤฐรงecekโin 2ร24 finansallarฤฑnda รถzellikle yurt iรงi operasyonlarฤฑnda gรถstermiล olduฤu performansฤฑ olumlu deฤerlendirmekle birlikte, geleceฤe yรถnelik beklentilerin jeopolitik geliลmeler neticesinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize edilmesini negatif olarak deฤerlendiriyoruz.
Bu รงerรงeve de, ikinci รงeyrek finansal sonuรงlar net kar ve FAVรK tarafฤฑnda beklentimizin รผzerinde gerรงekleลmiล olsa da, ลirketin yฤฑlsonu beklentilerinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyona gitmesi nedeniyle 2ร24 finansal sonuรงlarฤฑnฤฑn hisse performansฤฑna yansฤฑmasฤฑnฤฑ โnรถtrโ olarak deฤerlendiriyoruz.
๏ผ Tรผrkiye operasyonlarฤฑnฤฑn desteฤinde brรผt karlฤฑlฤฑkta hฤฑzlฤฑ iyileลme. Coca Cola ฤฐรงecekโin 2ร24โte satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %6,9 azalฤฑลla 36.600 mn TL ile kurum beklentimizin %9,3 altฤฑnda gerรงekleลirken, รผnite kasa satฤฑล hacimleri yฤฑllฤฑk bazda %0,7 artฤฑล kaydederek 451 mn seviyesinde gerรงekleลti. Bรถlgesel operasyonlara baktฤฑฤฤฑmฤฑzda, yurt iรงi satฤฑล gelirlerinin yฤฑllฤฑk bazda %6,4 azalฤฑล gรถstermesine raฤmen brรผt karlฤฑlฤฑktaki gรผรงlรผ performans ile brรผt kar marjฤฑ bir รถnceki yฤฑla gรถre 12,2 puan artฤฑลla %41,9 seviyesine yรผkseldi. Satฤฑล hacimleri ise yฤฑllฤฑk bazda %1,8 artฤฑล gรถstererek 169 mn รผnite kasaya ulaลtฤฑ.
Uluslararasฤฑ satฤฑล gelirleri yฤฑllฤฑk bazda %7,1 azalฤฑลla 20.925 mn TL seviyesinde gerรงekleลirken, brรผt kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 0,5 puan azalฤฑลla %35,4 seviyesinde gerรงekleลti. Uluslararasฤฑ operasyonlar tarafฤฑndaki satฤฑล hacimleri ise yatay seyrederek 282 mn adet olarak aรงฤฑklandฤฑ. รnite kasa baลฤฑna gelir Tรผrkiyeโde yฤฑllฤฑk bazda %8,0 azalฤฑลla 92,9 TL seviyesine, uluslarasฤฑ tarafta รผnite kasa baลฤฑna gelir %7,2 azalฤฑลla 74,2 TL seviyesine geriledi. Konsolide olarak baktฤฑฤฤฑmฤฑzda ise, yฤฑllฤฑk %7,6โlฤฑk azalฤฑลla 81,1 TL seviyesinde gerรงekleลmiล oldu. Konsolide brรผt karlฤฑlฤฑk ise, Tรผrkiye operasyonlarฤฑnda gรถrรผlen hฤฑzlฤฑ iyileลmenin etkisiyle 4,9 puan artฤฑลla %38,1 seviyesine yรผkseldi.
๏ผ Beklentimizin รผzerinde FAVรK performansฤฑ. 2ร24โte Coca Cola ฤฐรงecekโin FAVรKโรผ yฤฑllฤฑk bazda %1,5 artฤฑลla 8.101 mn TL seviyesinde, kurum beklentimizin %7,3 รผzerinde gerรงekleลti. FAVรK marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 1,8 puan artฤฑลla %22,1 seviyesine yรผkseldi. FAVรK tarafฤฑnda gรถrรผlen gรผรงlรผ performansta yurt iรงi faaliyetlerin รถnemli katkฤฑsฤฑnฤฑn etkili olduฤunu gรถzlemliyoruz. Brรผt karlฤฑlฤฑkta gรถrรผlen iyileลmeye raฤmen faaliyet giderlerindeki artฤฑล, operasyonel karlฤฑlฤฑk tarafฤฑnda baskฤฑ oluลturdu. Operasyonel giderlerin satฤฑลlara oranฤฑ geรงtiฤimiz yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre 3,2 puan artฤฑลla %19,6 seviyesine yรผkseldi.
๏ผ ลirket beklentilerinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyona gitti. ลirket hacim beklentilerinde, Orta Doฤuโda yaลanan geliลmelerin devam etmesi ve beklenenden daha uzun sรผren hassasiyetlere ve alฤฑm gรผcรผndeki azalmaya baฤlฤฑ olarak tรผm yฤฑl iรงin satฤฑล hacim beklentisini orta-tek haneli bรผyรผmeden yatay dรผลรผk tek haneli bรผyรผmeye; kur etkisinden arฤฑndฤฑrฤฑlmฤฑล net satฤฑล geliri bรผyรผme beklentisini de dรผลรผk 40โlฤฑ yรผzdelerde bรผyรผmeden, dรผลรผk 30โlu yรผzdelerde bรผyรผme olarak revize etti.
FVรK marjฤฑ beklentisini geรงen yฤฑla gรถre yataydan geรงen yฤฑla gรถre hafif dรผลรผล veya yatay olarak revize etti. ลirket beklentilerinin aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonu sonrasฤฑnda modelimizde revizyona gidiyoruz. CCOLA iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 92,73 TLโden 89,30 TLโye revize ediyor; โALโ yรถnรผnde bulunan tavsiyemizi sรผrdรผrรผyoruz.
