Ak Yatırım, TAVHL-TAV Havalimanları için hedef fiyatını 270 TL’den 313 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “endeks üstü getiri” den “nötr”e indirdi. Raporda şu satırlara yer verildi:
TAV Holding (TAVHL; Nötr; 12A HF: 313,0) 2Ç24 Sonuçlar: Faaliyet dışı kalemlerin etkisiyle güçlü net kar
açıklandı. TAV Holding (TAVHL) 2Ç24’te piyasa beklentisi olan 61 milyon Euro’nun %17 üzerinde ve bizim
beklentimiz olan 58 milyon Euro’nun %23 üzerinde 72 milyon Euro net kâr açıkladı. Şirket 2Ç24’te piyasa
beklentisine paralel fakat bizim tahminimizden %9 yukarıda 129 milyon Euro (y/y: +%26) FAVÖK raporladı.
Beklenenden 9 milyon Euro daha düşük faaliyet karına rağmen, beklenenden 10 milyon Euro daha düşük net
finansal gider ve beklenenden 14 milyon Euro daha düşük vergi gideri beklentimizin üzerinde bir net kâra yol açtı.
2024 ve 2025 beklentileri: Yönetim 2024 yatırım harcamaları beklentisini yukarı revize etti. Yönetim, 2024’te
1.500-1.570 milyon Euro net satış öngörmektedir (AK: 1.625 milyon Euro). 2024 için şirket 67-73 milyon
uluslararası yolcu (AK: 72,2 milyon) ile toplamda 100-110 milyon yolcu (AK: 108,6 milyon) beklemektedir. 2024’te
şirket 430-490 milyon Euro FAVÖK (AK: 488 milyon Euro) öngörmektedir. Şirket 2024 yatırım harcaması
beklentisini 230-270 milyon Euro seviyesinden 260-300 milyon Euro seviyesine yükseltti.(AK: 288 milyon Euro).
2022-2025 yılları arasında şirket toplam yolcu sayısının %10-14 oranında yıllık bileşik büyüme oranıyla artmasını
beklemektedir. 2022-2025 yılları arasında şirket net satışlarının %14-18 oranında yıllık bileşik büyüme oranıyla
artmasını beklemektedir. Şirket 2025 yılında FAVÖK marjının 2022 marjını (%30,6) aşacağını düşünmektedir. 2022-
2025 yılları arasında şirket FAVÖK’ünün %14-20 oranında yıllık bileşik büyüme oranıyla artmasını beklemektedir,
Yorum ve Değerlendirme: TAV için hedef fiyatımızı 270,0 TL seviyesinden 313,0 TL’ye yükselttik. Tavsiyemizi
“Endeksin Üzerinde Getiri” seviyesinden “Nötr” seviyesine indirdik. 2Ç24 sonuçlarını “Nötr” olarak
değerlendiriyoruz.
● TAV Holding (TAVHL; Nötr; 12A HF: 313,0 TL) %100 sahip olduğu TAV Gayrimenkul Geliştirme Anonim Şirketi’nin
devralınarak kolaylaştırılmış usulde birleşmesine karar verdi. Nötr.
