Gedik Yatฤฑrฤฑm, Enerjisa iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ revize etti ve 40,56 TL’den 65,22 TL’ye รงฤฑkardฤฑ. ลirketten paylaลฤฑlan not ลรถyle:
2ร23 Sonuรงlarฤฑna Genel Bakฤฑล:
ร23’te faaliyet gelirleri, artan daฤฤฑtฤฑm gelirleri ve finansal gelirler sayesinde yฤฑllฤฑk %54,78 artฤฑลla 6.174 mn TL’ye ulaลmฤฑลtฤฑr. Gรถreceli yรผksek enflasyon seyrinin devamฤฑ yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ geri รถdemelerini 1.392 mn TL’ye ulaลtฤฑrmฤฑลtฤฑr, ve yฤฑllฤฑk bazda %5’lik artฤฑล kaydedilmiลtir. Baz alฤฑnan net kar 2ร22’deki 1.063 mn TL’den 2ร23’te 2.226 mn TL’ye, dรผzenlemeye tabii varlฤฑk tabanฤฑ 1ร23’deki 29,4 milyar TL’den 1ร23’te 28 milyar TL’ye gerilemiลtir. Sadece 98 mn TLโlik depremden kaynaklฤฑ insani yardฤฑm regรผlasyon tarafฤฑndan karลฤฑlanmamaktadฤฑr. Depremden kaynaklฤฑ olarak iลletme giderleri verimliliฤi altฤฑnda izlenen kalan tutarฤฑn ise ilgili regรผlasyon ile tazmin edilmesi beklenmektedir. Daฤฤฑtฤฑm ลebekeleri maksimum dรผzenleyici sigorta tutarฤฑ kadar sigorta kapsamฤฑnda olmakla birlikte, yรถnetmelik ลebekelerin bรผtรผn maddi hasarlarฤฑnฤฑ kapsamaktadฤฑr. ลirket beklentileri ve
Gedik Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma รถngรถrรผleri:
Daฤฤฑtฤฑm iลkolunun TรFE baฤlantฤฑsฤฑ Enerjisa iรงin olumlu bir yatฤฑrฤฑm temasฤฑ sunmaya devam etmektedir. Buna gรถre, 2023 yฤฑlฤฑ iรงin faaliyet gelirleri beklentimizi 19,6 milyar TLโden 21 milyar TLโye (15,2 milyar TL dรผzeltilmiล FAVรK ve 5,7 milyar TL yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑ geri รถdemesi) ve 4,5 milyar TL baz alฤฑnan net kar beklentimizi 5,5 milyar TL olarak revize ediyoruz. Faaliyet gelirleri iรงin ลirket รถngรถrรผsรผ 20 milyar TL ile 24 milyar TL arasฤฑnda teyit edilirken, baz alฤฑnan net kar (temettรผ referans noktasฤฑ) 4,5 ila 6 milyar TLโden 5 ila 6 milyar TL olarak revize edilmiลtir. Aรงฤฑklanan 1Y23 sonuรงlarฤฑna istinaden doฤal afetin ลirketin nakit akฤฑลฤฑ รผretimine etkisinin sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Faaliyet gelirleri beklentimiz firma รถngรถrรผlerinin alt bandฤฑnda kalmaya devam ederken baz alฤฑnan net kar tarafฤฑnda firmanฤฑn 2023 รถngรถrรผsรผnรผn orta bandฤฑnda olduฤumuzun ve ihtiyatlฤฑ beklentilerimizin altฤฑnฤฑ รงizmekte fayda gรถrรผyoruz. Al tezimiz ayrฤฑca net finansal borรง/son 12 aylฤฑk faaliyet gelirlerinin 1Y22โde gรถrรผlen 1.5xโden 0.6xโe gerilemesi ile rรถlatif borรงluluk tablosundan destek bulmaktadฤฑr.
Enerjisa’daki “Endeksin รzerinde Getiri” deฤerlendirmemizi koruyor, hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ TL65,22/pay’a yรผkseltiyoruz – yukarฤฑ potansiyel %37:
Operasyonel gรถrรผnรผrlรผk ve sรผregelen enflasyon ortamฤฑ (1), 2023 yฤฑlฤฑ iรงin รถnceki serbest nakit akฤฑลฤฑ รผretimi beklentimizin yukarฤฑ revizyonu (2) ve cazip deฤerleme (3) (%100 ฤฐNA) gรถz รถnรผne aldฤฑktan sonra hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ TL40,56’dan yรผkseltiyoruz. Hisse, 2023 tahmini iรงin 5,1x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ve 10.7x F/K ile iลlem gรถrmektedir. Olasฤฑ riskler, (1) dรผzenleyici otoritenin revizyonu, (2) para politikasฤฑ revizyonlarฤฑna baฤlฤฑ olarak borรงlanma maliyetlerinde olasฤฑ bir kรถtรผleลme ve son olarak (3) 2024 ve sonrasฤฑ iรงin beklentilerimizin altฤฑnda kalabilecek Haziran sonu enflasyonundan oluลmaktadฤฑr.
