Tacirler Yatırım, Coca Cola (CCOLA) hisseleri için hedef fiyatını 92 TL’den 103 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “AL” olarak korudu.
Coca Cola hisseleri son kapanışını (5 Mayıs 2026) 79.85 TL’den gerçekleştirmişti. Tacirler Yatırım’ın CCOLA hedef fiyatı son kapanışa göre yüzde 28.99 prim potansiyeli barındırıyor.
Coca Cola hisseleri için Tacirler Yatırım’ın değerlendirmesi şöyle:
Coca-Cola İçecek
CCOLA, 1Ç26 finansal sonuçlarını beklentilerimizin üzerinde açıklayarak 2026 yılına güçlü bir başlangıç yaptı. Şirket, beklentimize paralel 52.369 milyon TL satış geliri, beklentimizin hafif üzerinde 8.992 mn TL FAVÖK ve beklentimizin %24 üzerinde 5.237 milyon TL net kar (piyasa medyan: 4.159 mn TL) açıkladı. Hacim büyümesine eşlik eden etkin fiyatlama ve maliyet yönetimi, marjlarda belirgin iyileşme sağlayarak 1Ç26’da operasyonel görünümü güçlendirdi. Bu doğrultuda 12 aylık hedef fiyatımızı 92 TL’den 103 TL’ye yükseltiyor ve “AL” tavsiyemizi koruyor ve hisseyi model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
Ölçek etkisi ve marj toparlanması karlılıktaki ivmeyi hızlandırırken büyümenin ana katkısı uluslararası operasyonlardan geldi… Konsolide satış hacmi %6,9 artışla 414 mn ünite kasa seviyesine ulaşırken, hasılat yıllık artışla 52.369 mn TL oldu. Brüt kar %32 artışla 19.028 mn TL’ye yükselirken brüt marj %36,3 ile yıldan yıla +592 bp genişledi. Faaliyet karı %84,3 artışla 6.931 mn TL olurken, FAVÖK 8.992 mn TL seviyesinde gerçekleşti. Buna paralel FAVÖK marjı %17,8 ile +491 bp iyileşme kaydetti.
Net kar 5.237 mn TL (net kar marjı %10,0) ile hem operasyonel kaldıraç hem de finansman giderlerindeki düşüş destekli güçlü geldi. Marjlardaki genişlemede Türkiye operasyonlarındaki geçen yıl düşük bazın üzerine gelen sonuçlar etkili oldu. Bölgesel kırılımda Türkiye hacmi yüksek baza rağmen %1,4 artışla 130 mn ünite kasaya yükselirken, uluslararası operasyonlar %9,6 artış ile 284 mn ünite kasa ile büyümenin ana taşıyıcısı olmaya devam etti. Ülke bazında Özbekistan (+%41) ve Kazakistan (+%11) öne çıkarken, Pakistan yatay seyretti. Irak ise jeopolitik ve hava koşulları etkisiyle sınırlı daralma (-%2) kaydetti. Kategori tarafında gazlı içecekler %4,5 büyürken, gazsız içecekler %30,3 büyüyerek güçlü seyretti.
Finansman giderlerindeki gerileme ve güçlü serbest nakit akışı bilanço görünümünü destekliyor… Net finansman gideri -1.748 mn TL ile geçen yılın -3.236 mn TL seviyesine kıyasla belirgin iyileşirken, mevsimsellik nedeniyle genellikle zayıf seyreden ilk çeyrekte 462 mn TL pozitif serbest nakit akışı üretmesi (1Ç25: -10,5 mlr TL) önemli bir gösterge oldu. Net Borç/FAVÖK tarafında da 0,66x ile 2025 yıl sonuna göre iyileşme görülüyor (2025: 0,81x). Bu durum, marjlarda toparlanmanın yanında bilanço esnekliğinin artmasıyla değerleme tarafını destekleyen bir çerçeve sunuyor.
2026 yıl sonu beklentileri korunuyor… Şirket, makro görünümdeki belirsizlik ve bölgesel gerilimlere rağmen 2026’ya ilişkin stratejik önceliklerinde değişikliğe gitmezken konsolide bazda orta-tek haneli hacim büyümesi, Türkiye’de düşük-orta tek hane ve uluslararası operasyonlarda yüksek tek hane hacim artışı öngörüsünü koruyor.
