Allbatross Yatฤฑrฤฑm, ASELS-ASELSAN iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 88,20 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu, hisseyi model portfรถyรผnde tuttu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
– ลirket 3.รงeyrek sonuรงlarฤฑnda beklentilerin รผzerinde 2.343 milyon TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ. Konsensus beklentisi 2.046 milyon TL seviyesindeydi. Buna paralel net satฤฑล ve FAVรK rakamlarฤฑ da piyasa beklentisinin รผzerinde gerรงekleลerek saฤlฤฑklฤฑ sonuรงlara iลaret etti.
– Net satฤฑลlar piyasa beklentisinin รผzerinde 24.997 milyon TL olarak gerรงekleลti. Satฤฑลlarฤฑn gรผรงlรผ seyrinde yรผksek seyreden bakiye sipariลler (12,6 milyar USD) etkili oldu. Yeni sipariลlerde yaลanan ivmelenmede yurtiรงi ve globalde sektรถre olan talebin artmasฤฑ baลrol oynadฤฑ. Artฤฑrฤฑlan savunma sanayi bรผtรงeleri gelecek iรงin de talebin gรผรงlรผ kalabileceฤine dair รถnemli bir sinyal olarak deฤerlendirilebilir.
– Satฤฑล maliyetlerinde bรผyรผme hem รงeyreksel hem 9 aylฤฑk sonuรงlarda satฤฑล bรผyรผmesinin gerisinde seyretmesiyle brรผt kรขr marjฤฑnda iyileลmeler dikkat รงekti. Faaliyet giderleri ise tam aksine daha agresif bรผyรผme gรถsterdi. Burada fuar ve personel giderlerinin etkili olduฤu dรผลรผnรผlebilir. ลirket รถzellikle ihracat kaslarฤฑnฤฑ gรผรงlendirmek adฤฑna fuarlara bรผyรผk รถnem gรถsteriyor.
– Bu sonuรงlarla esas faaliyet kรขrฤฑ 2023/9 dรถnemine gรถre รงeyreksel ve 9 aylฤฑkta sฤฑrasฤฑyla 58% ve 26% bรผyรผme saฤlarken FAVรKโte ise 21% ve 13% bรผyรผme saฤlandฤฑ. Saฤlanan bรผyรผmeler operasyonel tarafta gรผรงlรผ seyrin devam ediyor olup 2023/9 dรถneminde ivme kazanฤฑldฤฑฤฤฑna iลaret ediyor.
– Yรผksek faizin รถnemli bir risk oluลturduฤu finansman gideri tarafฤฑnda 2023/09 dรถnemine gรถre รงeyreksel bazda 138% oranฤฑnda ciddi bir artฤฑล 9 aylฤฑkta ise 29% dรผลรผล yaลandฤฑฤฤฑ izleniyor. รeyreksel bazda finansman giderlerin en bรผyรผk baskฤฑ unsuru olduฤunu sรถylemek mรผmkรผn.
– Borรง/kaynak oranฤฑ 40,96% ile makul seyretmeye devam ediyor. Bu sฤฑrada net borรงlu pozisyonu sรผrdรผren ลirkette 2023/9โa kฤฑyasla 102% artฤฑลla 29,788 milyon TL ile tarihsel olarak en yรผksek borรงlu seviyeye ulaลฤฑldฤฑฤฤฑ izleniyor. Net borรง/FAVรK ise 1,68 ile sฤฑnฤฑrlฤฑ olarak negatif tarafta gรถze รงarpฤฑyor.
– Net parasal pozisyon zararฤฑ net kรขr rakamฤฑnฤฑ baskฤฑlamaya devam ediyorken diฤer yandan vergi geliri saฤlanmasฤฑ durumu kompanse ediyor denebilir. รeyreksel bazda net parasal pozisyon zararฤฑnฤฑn 52% artฤฑล kaydetmesi baskฤฑ unsurlarฤฑ arasฤฑnda yer alฤฑrken vergi gideri oluลturan ลirkette saฤlanan vergi geliri net kรขrda dengelenme saฤlayarak pozitif tarafta kalฤฑnmasฤฑna yardฤฑmcฤฑ oldu.
– Bu anlamda vergi kaleminin รถnemli olduฤu, ilgili muafiyet ve avantaj durumunun dikkatle takip edilmesi gerektiฤini sรถylemek mรผmkรผn. ลirket 2028 yฤฑlsonuna dek kurumlar vergisinden muaf olacak olmasฤฑyla saฤlanan avantajda bu sรผre tamamlanana kadar sapma yaratmayacaฤฤฑ dรผลรผnรผlebilir ve olumlu karลฤฑlanabilir.
– Sonuรงlarฤฑ pozitif karลฤฑlฤฑyoruz. Tarihsel bazda rekor dรผzeyde seyreden bakiye sipariลler gelecek dรถnemler adฤฑna da gรผรงlรผ finansallara iลaret ediyor. En gรผรงlรผ sonuรงlarฤฑn son รงeyrekte alฤฑndฤฑฤฤฑ da dรผลรผnรผlecek olursa ลirketin BฤฐST ลirketlerine kฤฑyasla gรผรงlรผ kalmaya devam ederek gรผvenilir limanlardan biri olacaฤฤฑnฤฑ sรถylemek mรผmkรผn olabilir. Ayrฤฑca รผlke politikalarฤฑnda savunma sanayisine verilen รถncelik ve OVP metninde bahsi geรงen projelerin ลirket adฤฑna potansiyel yarattฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Bu baฤlamda 88,20 TL hedef fiyatla model portfรถyรผmรผzde tutmaya devam ediyoruz.
