Altฤฑn ve gรผmรผล fiyatlarฤฑ, geรงen yฤฑlฤฑn sonbahar aylarฤฑndan itibaren sergiledikleri tarihi yรผkseliล grafiฤinin ardฤฑndan, Orta Doฤu eksenli jeopolitik geliลmeler ve ABD Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn (Fed) para politikasฤฑ kararlarฤฑyla birlikte haziran ayฤฑ รถncesinde sert bir dalgalanma sรผrecine girdi.
Kรผresel piyasalarda geรงen yฤฑl ekim ayฤฑnda 3 bin 865 dolar seviyesinden baลlayan ve ocak ayฤฑnda ilk kez 5 bin dolar barajฤฑnฤฑ aลarak rekor tazeleyen altฤฑn son dรถnemde รงift haneli geri รงekilmelerle karลฤฑ karลฤฑya kaldฤฑ. Gรผmรผล fiyatlarฤฑ da aynฤฑ dรถnemde ons baลฤฑna 47 dolardan 116 dolara kadar tฤฑrmandฤฑktan sonra benzer bir dรผzeltme hareketiyle karลฤฑlaลtฤฑ. Gรผncel piyasa verilerine gรถre kฤฑymetli metaller, ocak ayฤฑnda test edilen zirvelerin oldukรงa gerisinde iลlem gรถrmeyi sรผrdรผrรผyor.
Altฤฑn piyasasฤฑnฤฑ etkileyen makroekonomik faktรถrler ve haziran รถngรถrรผleri
Gรผvenli liman arayฤฑลฤฑndaki yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn yakฤฑndan takip ettiฤi emtia piyasasฤฑnda yaลanan dรผลรผลlerin arkasฤฑnda oldukรงa net kรผresel dinamikler yer alฤฑyor. ฤฐran odaklฤฑ askeri ve siyasi gerilimlerin enerji maliyetlerini yukarฤฑ taลฤฑmasฤฑ, fon akฤฑลlarฤฑnฤฑ geleneksel gรผvenli limanlardan yani altฤฑn yatฤฑrฤฑmlarฤฑndan kฤฑsmen uzaklaลtฤฑrdฤฑ. Diฤer taraftan Federal Rezerv’in enflasyonla mรผcadele kapsamฤฑnda faiz oranlarฤฑnฤฑ รถngรถrรผlenden daha uzun sรผre yรผksek tutacaฤฤฑna yรถnelik sinyaller, faiz getirisi sunmayan varlฤฑklarฤฑn cazibesini sฤฑnฤฑrlฤฑyor.
Tahvil faizleri, mevduat sertifikalarฤฑ ve yรผksek getirili tasarruf hesaplarฤฑ, kรผresel fonlarฤฑn bir kฤฑsmฤฑ iรงin daha รงekici bir alternatif haline geldi. Ancak uzun vadeli bir perspektiften bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, kฤฑymetli metallerin yฤฑllฤฑk bazda yatฤฑrฤฑmcฤฑsฤฑna รถnemli kazanฤฑmlar sunduฤu gรถrรผlรผyor. Son 12 aylฤฑk performanslar incelendiฤinde altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑn yรผzde 36, gรผmรผลรผn ise yรผzde 133 oranฤฑnda deฤer kazandฤฑฤฤฑ kaydediliyor. Uzmanlar, yaลanan rekor serisinin ardฤฑndan piyasada bir soฤuma dรถneminin gerรงekleลmesini kaรงฤฑnฤฑlmaz bir aลama olarak deฤerlendiriyor.
Haziran ayฤฑ vadeli fiyatlamalara yรถnelik analist gรถrรผลleri ise piyasadaki mevcut belirsizlik nedeniyle farklฤฑlฤฑklar gรถsteriyor. Midas Funds portfรถy yรถneticisi Thomas Winmill, kรผresel mรผcevher รผreticilerinin fiziki talebindeki mevsimsel yavaลlamaya dikkat รงekerek fiyatlarda haziran ayฤฑnda yรผzde 0 ile yรผzde 5 arasฤฑnda sฤฑnฤฑrlฤฑ bir dรผลรผล beklediฤini ifade etti.
Winmill, Asya pazarฤฑndaki dรผฤรผn sezonu รถncesinde imalatรงฤฑlarฤฑn genellikle sonbahar aylarฤฑna kadar altฤฑn stoklarฤฑnฤฑ yenilemediฤini, sรถz konusu durumun yaz aylarฤฑnda fiyatlarฤฑ baskฤฑladฤฑฤฤฑnฤฑ belirtti. Ridgemont Metals kurucusu Deric Ned ise altฤฑn fiyatlarฤฑnฤฑn haziran ayฤฑnda 4 bin 400 dolar ile 4 bin 800 dolar bandฤฑnda seyredeceฤini tahmin ediyor. Ned, Hรผrmรผz Boฤazฤฑ’ndaki geรงiล kฤฑsฤฑtlamalarฤฑ ve merkez bankalarฤฑnฤฑn fiziki alฤฑmlarฤฑnฤฑn fiyat tabanฤฑnฤฑ desteklediฤini vurguladฤฑ.
Nisan ayฤฑ enflasyon verilerinin yรผksek gelmesi sebebiyle 2026 yฤฑlฤฑ iรงin faiz indirimi beklentilerinin ortadan kalktฤฑฤฤฑnฤฑ hatฤฑrlatan analist, mevcut tablonun 1970 ve 1980’lerdeki stagflasyon dรถnemlerine benzediฤini ve anฤฑlan makroekonomik ortamฤฑn altฤฑn fiyatlarฤฑ iรงin tarihsel olarak olumlu sonuรงlar doฤurduฤunu ekledi.
APMEX pazarlama direktรถrรผ Brett Elliott ise jeopolitik risklerin varlฤฑk korelasyonlarฤฑnฤฑ deฤiลtirdiฤini, petrol fiyatlarฤฑndaki yรผkseliลin faiz endiลelerini tetikleyerek altฤฑn รผzerinde volatilite yarattฤฑฤฤฑnฤฑ dile getirdi.
Gรผmรผล fiyatlarฤฑnda sanayi talebi ve arz aรงฤฑฤฤฑ dengesi
Emtia piyasasฤฑnฤฑn diฤer รถnemli aktรถrรผ olan gรผmรผล iรงin de haziran ayฤฑna dair analist tahminleri geniล bir yelpezeye yayฤฑlฤฑyor. Thomas Winmill, fiyatlarฤฑn yatay bir seyre geรงmesiyle birlikte hem bireysel hem de kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn satฤฑล yรถnlรผ pozisyon alabileceฤini ve haziran dรถneminde yรผzde 10 ile yรผzde 15 civarฤฑnda bir geri รงekilme yaลanabileceฤini รถngรถrรผyor.
Uzmanlar uzun vadeli yapฤฑsal gรถrรผnรผmde fiyatlarฤฑn mevcut seviyelerini korumasฤฑnฤฑn zor olduฤunu savunurken, Deric Ned daha iyimser bir yaklaลฤฑm sergiliyor. Ned, gรผmรผล fiyatlarฤฑnฤฑn haziran dรถneminde ons baลฤฑna 72 dolar ile 88 dolar arasฤฑnda el deฤiลtireceฤini, baz senaryosunun ise 80 dolar ile 85 dolar aralฤฑฤฤฑ olduฤunu ifade etti.
Jeopolitik risklerin azalmasฤฑ ve ABD dolarฤฑnฤฑn kรผresel รถlรงekte deฤer kaybetmesi durumunda fiyatlarฤฑn hฤฑzlฤฑca 90 dolar seviyesine geri dรถnebileceฤini belirten uzman, sanayi talebinin zayฤฑflamasฤฑ halinde ise 70 dolar tabanฤฑnฤฑn test edilebileceฤini kaydetti. Buna karลฤฑn, gรผneล enerjisi ve yapay zeka altyapฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑndan gelen gรผรงlรผ fiziki talep nedeniyle fiyatlarฤฑn 60 dolarฤฑn altฤฑna sarkmasฤฑnฤฑ olasฤฑ gรถrmediฤini aktardฤฑ.
Brett Elliott ise yatฤฑrฤฑm talebindeki soฤumaya raฤmen fiziki arz aรงฤฑฤฤฑnฤฑn devam etmesinin fiyatlarฤฑ zฤฑt yรถnlere ittiฤini vurguladฤฑ. Elliott, haziran ayฤฑnda ons fiyatฤฑnฤฑn 60 dolar ile 100 dolar arasฤฑnda geniล bir bantta hareket edebileceฤini, iลlemlerin ise 70 dolar ile 90 dolar arasฤฑnda yoฤunlaลacaฤฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor.
Arz aรงฤฑฤฤฑndaki daralmanฤฑn fiziki kฤฑtlฤฑk gerรงeฤini deฤiลtirmediฤini belirten uzman, mevcut stoklarฤฑn geรงmiล dรถnemlere kฤฑyasla oldukรงa zayฤฑf olduฤunu hatฤฑrlattฤฑ. Yatฤฑrฤฑm uzmanlarฤฑ, portfรถy รงeลitlendirmesi amacฤฑyla emtia yatฤฑrฤฑmฤฑ yapmayฤฑ dรผลรผnen kiลilerin fiziki kรผlรงe, borsa yatฤฑrฤฑm fonlarฤฑ (ETF) veya madencilik hisseleri gibi farklฤฑ enstrรผmanlarฤฑ deฤerlendirebileceฤini kaydediyor.
Finansal danฤฑลmanlar, risk yรถnetimini saฤlamak adฤฑna kฤฑymetli metal payฤฑnฤฑn toplam portfรถy iรงinde yรผzde 5 ile yรผzde 10 arasฤฑnda sฤฑnฤฑrlandฤฑrฤฑlmasฤฑnฤฑ tavsiye ediyor. Yatฤฑrฤฑm kararฤฑ almadan รถnce dรถnemsel oynaklฤฑklarฤฑn ve makroekonomik risklerin derinlemesine analiz edilmesi gerektiฤi รถnemle ifade ediliyor.
