Amerikan Hazine tahvili varlıklarında yabancı payları rekor seviyelere ulaşırken, Fransa, Çin ve Hindistan’ın payları azalıyor.
Washington semalarında haftalarca asılı kalan bütçe belirsizliği yerini küresel bir yatırım dalgasına bıraktı. Federal hükümetin kapılarını kapatan 43 günlük krizin ardından piyasalar yönünü yeniden dünyanın en büyük ekonomisine çevirdi. Kasım 2025 dönemine ait veriler, uluslararası yatırımcıların Amerikan borçlanma senetlerine olan ilgisinin daha önce hiç görülmemiş bir seviyeye ulaştığını kanıtladı. Siyasi fırtınanın dinmesi, küresel sermaye için güvenli liman arayışını sona erdirdi mi?
Hazine Bakanlığı tarafından paylaşılan Sermaye Hareketleri raporu, yabancıların elindeki Amerikan Hazine tahvili miktarının kasım ayında 9,355 trilyon dolara ulaştığını gösterdi. Söz konusu miktar, ekim ayındaki 9,243 trilyon dolarlık seviyeyi geride bırakarak yeni bir tarihi zirve oluşturdu. Trump tarafından 12 Kasım’da imzalanan finansman tasarısı, piyasalardaki tedirginliği sonlandıran temel dönüm noktası oldu. Yaşanan siyasi normalleşme, yabancı varlıkların bir önceki yıla göre yüzde 7,2 oranında artmasını sağladı.
Yatırımcıların dolar bazlı varlıklara yönelmesi, Amerikan ekonomisinin dayanıklılığına olan inancı tazelerken küresel bir alım yarışını da tetikledi. Ekim ayında yaşanan kararsızlık, yerini kasım ayında hızlı bir sermaye girişine bıraktı. Piyasa aktörleri, federal işleyişin rayına oturmasını portföylerini güçlendirmek için bir fırsat olarak değerlendirdi. Küresel rezerv yönetiminde yaşanan bu değişim, yılın son çeyreğinde finans dünyasının en çok konuştuğu konu haline geldi.
Kanada ve Japonya alımlarda başı çekti
Kuzey komşusu Kanada, kasım ayının en iştahlı yatırımcısı olarak ön plana çıktı. Gümrük vergisi tartışmaları nedeniyle daha önce temkinli bir duruş sergileyen Kanadalı kurumlar, tek bir ayda 53,1 milyar dolarlık ek alım gerçekleştirdi. Kanadalıların toplam Amerikan Hazine tahvili varlığı böylece yüzde 13 oranında bir sıçrama yaşadı. Toplam sahipliğin 472,2 milyar dolara ulaşması, iki ülke arasındaki finansal entegrasyonun boyutlarını bir kez daha gözler önüne serdi.
| Sıra | Ülke | Aylık Artış (Milyar $) | Toplam Sahiplik (Milyar $) |
| 1 | Kanada | +53,1 | 472,2 |
| 2 | Norveç | +25,2 | 218,9 |
| 3 | Belçika | +12,6 | 481,0 |
| 4 | Birleşik Krallık | +10,6 | 888,5 |
| 5 | Cayman Adaları | +8,9 | 427,4 |
Dünyanın en büyük borç vereni konumundaki Japonya ise alım serisini on birinci aya taşıyarak liderliğini korudu. Tokyo merkezli yatırımcılar, ellerindeki Amerikan Hazine tahvili rezervini 1,202 trilyon dolara yükseltti. Mevcut seviye, 2022 yılının yaz aylarından bu yana ulaşılan en yüksek nokta olarak kayıtlara geçti. Japonya’nın bu istikrarlı yaklaşımı, küresel piyasalarda doların hakimiyetini sürdürdüğüne dair önemli bir sinyal olarak yorumlandı.
Birleşik Krallık cephesinde de benzer bir yükseliş grafiği izlendi. İngiliz yatırımcıların elindeki Amerikan Hazine tahvili varlıkları yüzde 1,2 artışla 888,5 milyar dolara ulaşarak listenin ikinci sırasındaki yerini sağlamlaştırdı. Norveç 25,2 milyar dolarlık, Belçika ise 12,6 milyar dolarlık alımlarla sürece katkı sağlayan diğer aktörler oldu. Avrupa’dan gelen bu yoğun talep, Amerikan piyasalarının derinliğinin korunmasına yardımcı oldu.
Çin Amerikan Hazine tahvili rezervlerini eritmeye devam ediyor
Piyasa genelindeki iyimserliğin aksine Çin, Amerikan hazine tahvili sahipliğinden uzaklaşma stratejisini sürdürdü. Pekin yönetiminin elindeki rezervler kasım ayında 682,6 milyar dolara kadar geriledi. Bahsi geçen miktar, 2008 yılında yaşanan küresel finans krizinden bu yana kaydedilen en düşük seviye olmasıyla dikkat çekiyor. Çin’in elindeki tahviller 2025 yılının başından itibaren yüzde 10’dan fazla azalış gösterdi.
Fransa ise satış tarafında kasım ayının en hareketli ülkesi olarak dikkat çekti. Fransız yatırımcıların portföyündeki Amerikan Hazine tahvili miktarı 14,2 milyar dolar azaldı. Hindistan, İsviçre ve Singapur gibi ülkeler de sınırlı miktarlarda satış yaparak bu eğilime katıldı. Pekin ve diğer bazı merkezlerin bu geri çekilmesi, küresel finans sisteminde rezerv çeşitlendirme çabalarının bir parçası olarak nitelendiriliyor.
| Sıra | Ülke | Aylık Azalış (Milyar $) | Toplam Sahiplik (Milyar $) |
| 1 | Fransa | -14,2 | 376,1 |
| 2 | Çin | -6,1 | 682,6 |
| 3 | Hindistan | -4,2 | 186,5 |
| 4 | İsviçre | -2,0 | 300,3 |
| 5 | Singapur | -1,5 | 272,2 |
Kasım ayı genelinde ABD’ye yönelen toplam net sermaye miktarı 212 milyar doları buldu. Ekim ayındaki çıkışların ardından yaşanan bu güçlü toparlanma, yatırımcıların Amerikan piyasasına olan uzun vadeli güvenini simgeliyor. Amerikan 10 yıllık Hazine tahvili getirileri ise ay sonunda yüzde 4,019 seviyesine gerilerken, Amerikan hisse senedi piyasaları da yatırımcıların ilgi odağı olmaya devam etti.
