Deniz Yatฤฑrฤฑm, TABGD-TAB Gฤฑda iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 316,5 TL’den 356,6 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
2025โi geride bฤฑrakฤฑrken, Tab Gฤฑda (TABGD) nezdinde mevcut gรถrรผnรผme ve รถnรผmรผzdeki dรถneme iliลkin รถne รงฤฑkan deฤerlendirmelerimizi รถzetledik. ฤฐlgili รงalฤฑลmadan dikkat รงekici bulduฤumuz noktalar aลaฤฤฑda yer almaktadฤฑr.
TABGD’da hedef fiyat 316,50 TL’den 356,60 TL’ye รงฤฑktฤฑ
Yฤฑl sonu ve gelecek yฤฑla iliลkin beklentilerimiz ฤฑลฤฑฤฤฑnda, makro tahminlerimizdeki deฤiลiklik ve ฤฐNA modelimizi ileri taลฤฑmamฤฑz neticesinde TABGD iรงin 12-aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 316,50 TLโden 356,60 TLโye gรผncelliyor, รถnerimizi ise AL yรถnรผnde devam ettiriyoruz. Hisse, yฤฑl baลlangฤฑcฤฑndan itibaren BIST 100 Endeksiโnin %32 รผzerinde performans gรถstermiลtir. Geriye dรถnรผk 12 aylฤฑk verilere gรถre hisse, 6,0x FD/FAVรK รงarpanlarฤฑyla iลlem gรถrmektedir.
โ 2025 yฤฑlฤฑ ilk 9 ayฤฑnฤฑ kฤฑsaca รถzetleyecek olursak:
Bu dรถnemde TABGDโda esas olarak restoran aฤฤฑ geniลlemesi ve fiล bรผyรผmesi dikkat รงekti. Restoran aรงฤฑlฤฑลlarฤฑnฤฑn, sistem geneli satฤฑลlarฤฑ desteklemesiyle birlikte, tรผketici tercihlerinde uygun fiyatlฤฑ menรผ talebinin รถne รงฤฑkmasฤฑ ile bu dรถnemde รถzellikle ekonomi segmentindeki artฤฑล belirleyici oldu.
Ortalama fiล bรผyรผklรผฤรผnde 9A25 dรถneminde nominal artฤฑล oranฤฑ %28 seviyesinde gerรงekleลirken, segment karmasฤฑndaki deฤiลim ile dรผzeltilmiล FAVรK marjฤฑnda 0,5 baz puan ile sฤฑnฤฑrlฤฑ dรผzeyde geri รงekilme izlendi. Yeni restoranlarฤฑn รถnemli kฤฑsmฤฑnฤฑn hazฤฑr altyapฤฑlฤฑ lokasyonlardan devralฤฑnmasฤฑ, yatฤฑrฤฑm verimliliฤi aรงฤฑsฤฑndan olumlu gรถrรผlรผrken, zorlu talep koลullarฤฑna raฤmen mรผลteri kazanฤฑmฤฑnฤฑn devam etmesi ve tรผm markalarda รงift haneli LFL satฤฑล bรผyรผmesinin elde edilmesi, ลirketโin rekabet avantajฤฑnฤฑ destekleyen ana unsurlar arasฤฑnda yer aldฤฑ. Zorlu ekonomik koลullarda bรผyรผme destekli ve mรผลteri tabanฤฑnฤฑ koruma stratejisi sรผrdรผrรผldรผ. Bu dรถnemde gerรงekleลen marj kaybฤฑnฤฑn ise yรถnetilebilir seviyede kaldฤฑฤฤฑnฤฑ ve ลirketโi yakฤฑndan takip edenler aรงฤฑsฤฑndan sรผrpriz olmadฤฑฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
โ 2025 ve yฤฑl sonu beklentilerimiz:
Bu yฤฑl bรผyรผmenin ana ekseninin restoran aรงฤฑlฤฑล temposu ve fiล bรผyรผmesi รผzerinden devam etmesini bekliyoruz. Son รงeyrekte, lokasyon dรถnรผลรผm adฤฑmlarฤฑnฤฑn verimliliฤi artฤฑrฤฑcฤฑ etkilerinin fiล baลฤฑna satฤฑลlarda olumlu etkisinin gรถzlenebileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Geรงen yฤฑldan kaynaklฤฑ dรผลรผk baz etkisinin ise destekleyici rol oynamasฤฑnฤฑ bekleriz.
โ 2025 yฤฑlฤฑ sonu itibariyle, nominal bรผyรผmenin ลirketโin (TABGD) hedefleri ile uyumlu gerรงekleลeceฤini dรผลรผnรผyoruz. Bununla birlikte, franchise aฤฤฑna iliลkin strateji korunurken, dรถnรผลรผm stratejisinin TAB Gฤฑda (TABGD) restoranlarฤฑ lehinde bir artฤฑลa neden olmasฤฑ ve ลirketโin yฤฑl sonu restoran aรงฤฑlฤฑล planlarฤฑnda bir miktar deฤiลikliฤe neden olmasฤฑ beklenebilir.
Hatฤฑrlanacak olursa ลirket (TABGD), 2025 yฤฑlฤฑ iรงin i) 250-300 yeni restoran aรงฤฑlฤฑลฤฑ ii) TMS 29 hariรง %40-50 ciro bรผyรผmesi iii) 8,2-8,4 milyar TL dรผzeltilmiล FAVรK elde edileceฤine yรถnelik beklentiler paylaลmฤฑลtฤฑ.
โ 2026โya yรถnelik beklentilerimiz:
โ ลirketโin (TABGD) รงok markalฤฑ yapฤฑsฤฑ, franchise dengesi ve segmentasyon stratejisinin 2026 yฤฑlฤฑnda belirleyici olmaya devam edeceฤini dรผลรผnรผyoruz. Ekonomi segmentinin yรผksek payฤฑ FAVรK marjฤฑ รผzerinde sฤฑnฤฑrlayฤฑcฤฑ etki yaratsa da mรผลteri tabanฤฑnฤฑn geniลlemesi ve uzun vadeli รถlรงek avantajฤฑ aรงฤฑsฤฑndan olumlu bir zemin sunduฤunu deฤerlendiriyor ve yรถnetilemez bir durum olmadฤฑฤฤฑna inanฤฑyoruz ki ลirket, operasyonlarฤฑna ve sektรถre fazlasฤฑyla hakim bir yapฤฑda bulunduฤundan bize iลleyiล aรงฤฑsฤฑndan gรผven veriyor.
โ Asgari รผcret artฤฑลฤฑnฤฑn personel maliyetlerini artฤฑrฤฑcฤฑ etkisine karลฤฑn, talep koลullarฤฑndaki dengelenme ve fiyatlama gรผcรผ sayesinde, gelir tarafฤฑnฤฑn bu etkiyi nรถtrleyeceฤini ve hatta talep kanalฤฑnฤฑ canlandฤฑrmasฤฑ olasฤฑlฤฑฤฤฑ ile birlikte destekleyici dahi olabileceฤini dรผลรผnรผyoruz. Mevcut lokasyonlardaki dรถnรผลรผm adฤฑmlarฤฑnฤฑ, verimliliฤi artฤฑrฤฑcฤฑ etkisiyle birlikte, kฤฑsa vadede yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnda artฤฑลa neden olmasฤฑna karลฤฑn, orta vadeli bรผyรผme kapasitesine katkฤฑ saฤlayacak bir hamle olarak deฤerlendirmekteyiz.
โ Restoran dรถnรผลรผmlerinin tamamlanmasฤฑ sonrasฤฑ aรงฤฑlฤฑล ivmesinin hฤฑz kazanmasฤฑ, mรผลteri bazฤฑnฤฑn korunmasฤฑ ve kademeli olarak core ve premium segmentlere geรงiลle birlikte FAVรK marjฤฑnda iyileลme alanฤฑ oluลturabileceฤini deฤerlendiriyoruz. Bununla birlikte iลlem hacmindeki artฤฑล ve segment geรงiลlerinin, pazar payฤฑnฤฑ koruma ve bรผyรผme odaklฤฑ stratejiyi 2026 yฤฑlฤฑ finansallarฤฑnda destekleyeceฤini deฤerlendiriyoruz.
โ 2026 yฤฑl sonu finansallarฤฑnda TABGDโnฤฑn i) 62.441 milyon TL net satฤฑล geliri ii) 13.134 milyon TL FAVรK iii) 4.939 milyon TL net kar aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ รถngรถrmekteyiz. Hisse, 2026 yฤฑl sonu tahminlerimize gรถre 4,2x FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile iลlem gรถrmektedir.
