Ekonomik ฤฐลbirliฤi ve Kalkฤฑnma รrgรผtรผย faizย oranlarฤฑndaki artฤฑล ve kรผresel hisse piyasalarฤฑnda yaลanan dรผลรผลรผn emeklilik fonlarฤฑ iรงin gรถrรผnรผmรผ deฤiลtirdiฤine dikkat รงekerek likidite riskleri konusunda โaลฤฑrฤฑ dikkatliโ olmalarฤฑ gerektiฤini sรถyledi. OECDโden yapฤฑlan uyarฤฑda bankalar gibi katฤฑ regรผlasyon kurallarฤฑna tabi olmayan emeklilik fonlarฤฑnฤฑn รถzellikle likit olmayan varlฤฑklara yatฤฑrฤฑm yaparken โaลฤฑrฤฑ dikkatliโ olmalarฤฑ gerektiฤi belirtildi.
Bรผyรผklรผkleri 60 trilyon dolara dayanmฤฑล durumda
ekonomim.com’un haberine gรถre Thinking Ahead Institute tarafฤฑndan yayฤฑnlanan bir rapora gรถre 2021 yฤฑlฤฑnda bรผyรผmesini sรผrdรผren kรผresel emeklilik fonu varlฤฑklarฤฑ son 10 yฤฑlda neredeyse iki katฤฑna yรผkselerek 56,6 trilyon dolarฤฑ buldu. 22 emeklilik fonu pazarฤฑnฤฑn incelendiฤi raporda sadece 7 pazarฤฑn – Avustralya, Kanada, Japonya, Hollanda, ฤฐsviรงre, ฤฐngiltere ve ABD – bu varlฤฑklarฤฑn 52 trilyon dolardan fazlasฤฑnฤฑ bulundurduฤu aktarฤฑlฤฑyor. Bu 22 pazar dฤฑลฤฑndaki ilave emeklilik fonu pazarlarฤฑnฤฑn da 3 ila 6 trilyonย dolarย bรผyรผklรผkte olabileceฤi tahmin ediliyor.
Dรผลรผk faiz oranlarฤฑ dรถneminde emeklilik fonlarฤฑ hรผkรผmet tahvillerinde getirilerinin dรผลรผk olmasฤฑ nedeniyle altyapฤฑ projeleri ve รถzel sermaye gibi alternatif yatฤฑrฤฑm kanallarฤฑna bรผyรผk paralar akฤฑttฤฑ. Ancak Financial Timesโda konuya iliลkin yer alan analize gรถre bu alternatif kanallar genelde likit deฤil ve ihtiyaรง olmasฤฑ durumunda hฤฑzlฤฑ bir ลekilde nakte รงevrilemiyor. Son 10 yฤฑlda emeklilik fonlarฤฑnฤฑn acil nakte ihtiyaรง duyduฤu bir durum olmamฤฑลtฤฑ ancak ekim ayฤฑnda ฤฐngiltereโnin emeklilik fonlarฤฑnda yaลanan รงalkantฤฑ faiz oranlarฤฑndaki keskin artฤฑลฤฑn bu kuruluลlarฤฑ nasฤฑl etkileyebildiฤini gรถsterdi.
OECDโnin รถzel emeklilik birimi OECD Financial Aff airs Divisionโdan 2021 itibariyle yaklaลฤฑk 60 trilyon dolar bรผyรผklรผฤe ulaลan emeklilik fonlarฤฑna OECDโden likidite uyarฤฑsฤฑ geldi. 2021โde ฤฐngiltere emeklilik fonlarฤฑnda yaลanan kriz bir uyarฤฑ niteliฤinde olarak gรถrรผlรผyor ve fonlara getiri iรงin riskli ve likit olmayan varlฤฑklara yatฤฑrฤฑm yaparken โaลฤฑrฤฑ dikkatliโ olmalarฤฑ รงaฤrฤฑsฤฑ yapฤฑlฤฑyor. baลekonomist Pablo Antolin konuya iliลkin aรงฤฑklamasฤฑnda โRegรผlasyonlarฤฑn emeklilik fonlarฤฑnฤฑn likit olmayan altyapฤฑ gibi alanlara yatฤฑrฤฑm yapabilmesi gibi esneklikler iรงin bir รงaฤrฤฑ yapฤฑlฤฑyor ve bunda sorun yok, ancak aynฤฑ zamanda รงok dikkatli olmalฤฑyฤฑz รงรผnkรผ likidite sorunlarฤฑ yatฤฑrฤฑm stratejilerinin yรถnetilmesi konusu iรงin รงok รถnemli bir unsurโ diyor.
Kรผรงรผk fonlar yeterli due dilligence yapacak yetkinlikte deฤil
OECDโden yapฤฑlan uyarฤฑda birรงok kรผรงรผk fonun bu alternatif yatฤฑrฤฑm kaynaklarฤฑ konusunda yeterli due diligence de yapamadฤฑklarฤฑ aktarฤฑlฤฑyor. Antolin bu konuda da ลu deฤerlendirmeyi yapฤฑyor: โGeniล bir yatฤฑrฤฑm ekibi olan bรผyรผk bir emeklilik fonu belirli tercihler yapabilecek kaynaฤa sahip ve bu likit olmayan varlฤฑklarฤฑ iyi deฤerlendirebiliyor. Ancak kรผรงรผk ve orta รถlรงekli emeklilik fonlarฤฑ bunu yapamฤฑyor ve yatฤฑrฤฑm yapmak iรงin finansal enstrรผmanlara ihtiyaรงlarฤฑ var. Likit olmayan varlฤฑklara ve altyapฤฑya yatฤฑrฤฑm yapabilecek รงok fazla finansal enstrรผman olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถrmรผล bulunuyoruzโ.
Emeklilik fonlarฤฑ alternatifler varlฤฑklara yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ artฤฑrmayฤฑ planlฤฑyor
Merkez bankacฤฑlฤฑฤฤฑ, ekonomik polita ve kamu yatฤฑrฤฑmlarฤฑ konusunda baฤฤฑmsฤฑz bir forum olan Official Monetary and Financial Instutitons Forum (OMFIF) tarafฤฑndan yapฤฑlan bir anket, toplam 3 trilyon dolardan fazla varlฤฑk yรถneten kamu emeklilik fonlarฤฑnฤฑn neredeyse yarฤฑsฤฑnฤฑn OECDโnin riskli olabileceฤi konusunda uyardฤฑฤฤฑ bu alternatif varlฤฑklara yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ artฤฑrmayฤฑ planladฤฑฤฤฑnฤฑ ortaya koyuyor. Ankete gรถre enflasyona karลฤฑ koruma amacฤฑyla tercih edilen bu varlฤฑklar arasฤฑnda en fazla ilgi รงeken alanlar altyapฤฑ ve bazฤฑ gayrimenkul yatฤฑrฤฑmlarฤฑ. OMFIF raporunda da daha yรผksek getiri iรงin tercih edilen bu likit olmayan pazarlara yatฤฑrฤฑm yapmalarฤฑnฤฑn, emeklilik fonlarฤฑnฤฑn gelecekte stratejilerini deฤiลtirmeleri konusunda esnekliklerini azaltan bir durum olduฤu aktarฤฑlฤฑyor: โฤฐngiltereโde emeklilik fonlarฤฑnda yaลanan kriz kรถtรผ zamanlar iรงin aniden ihtiyaรง olacak nakte eriลebilmek iรงin fonlarฤฑn likit varlฤฑklarda da yatฤฑrฤฑmlarฤฑ olmasฤฑ bir gereklilikโ.
IMF de โRisk bankacฤฑlฤฑk dฤฑลฤฑna kaydฤฑโ uyarฤฑsฤฑ yapmฤฑลtฤฑ
IMF de finansal istikrar raporunda 2008 finansak krizinden bu yana bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผnรผn yapฤฑlan reformlarla gรผรงlenmiล olsa da, kรผresel finansal sistemdeki risklerin emeklilik fonlarฤฑnฤฑn da yer aldฤฑฤฤฑ bankacฤฑlฤฑk dฤฑลฤฑ sistemde biriktiฤine vurgu yapmฤฑลtฤฑ. Avrupaโda da bankacฤฑlฤฑk otoritesi EBA konut piyasasฤฑna iliลkin risklerinin arttฤฑฤฤฑna dikkat รงekmiลti.
