Galata Menkul, ENJSA-Enerjisa iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 38.9 TL olarak korudu, tavsiyesini “al” dan “tut”a indirdi. Enerjisa hisseleri son kapanฤฑลฤฑn (4 Mayฤฑs 2023) 26.70 TL’den gerรงekleลtirmiลti. Hedef fiyat aลaฤฤฑ yรถnlรผ revize edilmesine raฤmen son kapanฤฑลa oranla yรผzde 45,69 oranฤฑnda prim potansiyeli iรงeriyor.
Galata Menkul’un Enerjisa deฤerlendirmesi ลรถyle:
Enerjisa Enerjiโnin finansallarฤฑnฤฑ incelediฤimizde; รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ รงeyreฤine gรถre satฤฑล gelirlerini %59,9, FAVรK rakamฤฑnฤฑ %43,5 ve net kรขrฤฑnฤฑ %91,5 oranlarฤฑnda artฤฑrdฤฑฤฤฑ gรถrรผlmekte. ลirketin faaliyetlerinin bir bรถlรผmรผ, 6 ลubatโta meydana gelen bรผyรผk deprem felaketinin olumsuz etkilerinin hissedildiฤi Toroslar bรถlgesinde (5 ilde) olduฤu iรงin; -her ne kadar ลirketin operasyonel faaliyetleri ve ลebeke envanteri ilgili dรผzenlemeler ve sigorta mekanizmalarฤฑ tarafฤฑndan gรผvence altฤฑnda olsa da- depremin etkilerinin(tahakkuk ve tahsilat iลlemlerinin 31 Mayฤฑsโa kadar ertelenmesi ve sonrasฤฑnda kesilecek faturalarฤฑn da eลit taksitlerle 6 ayda tahsil edilmesi vb.) belirlenmesi iรงin durum tespit รงalฤฑลmalarฤฑ sรผrmektedir.
Vergi Giderinde, รeyreksel Olarak Yรผksek Negatif Baz Oluลtu!
ลirketin, 2023/Q1 รงeyreklik finansal performansฤฑnฤฑ incelediฤimizde ise; satฤฑล gelirleri %19,3 oranฤฑnda artฤฑล gรถsterirken, SMM oranฤฑnฤฑn elektrik alฤฑm maliyetlerindeki artฤฑล kapsamฤฑnda; รถnceki รงeyrekteki(2022/Q4) 78,29 dรผzeyinden 80,05 seviyesine yรผkselmesi sonrasฤฑnda brรผt kรขr rakamฤฑndaki รงeyreklik artฤฑล oranฤฑ %9,7 olmuลtur. Toplam net faaliyet giderlerindeki(personel ve malzeme giderleri en yรผksek etkiyi yapฤฑyor) artฤฑล sonrasฤฑnda, FAVรKโdeki รงeyreksel deฤiลim oranฤฑ %-12,2 oldu. รnceki รงeyrekte 1.810 Mn TL net finansal gider(-) yazan ลirket, cari รงeyrekte ise; 418 Mn TL civarฤฑndaki faiz gelirleri ve 42 Mn TL civarฤฑndaki kur farkฤฑ geliri ile elde edilen 460 Mn TLโlik finansal gelirin(+) etkisiyle; 765 Mn TL tutarฤฑnda net finansal gider(-) kaydetti. 2022/Q4โde kรขrฤฑ pozitif yรถnde etkileyen 10.940 Mn TLโlik(10.448 Mn TLโsi, aktifte kayฤฑtlฤฑ taลฤฑnmazlar ve iktisadi kฤฑymetlerin yeniden deฤerlemesi รงerรงevesinde oluลmuลtu) ertelenmiล vergi gelirinin yerine, 2023/Q1โde 125 Mn TL vergi gideri(-) yazฤฑlmฤฑล olmasฤฑ ise; yรผksek negatif baz etkisi ile 370 Mn TLโlik net kรขrdaki รงeyreklik deฤiลim oranฤฑnฤฑ hฤฑzla baskฤฑladฤฑ. Bu kapsamda, net kรขrdaki รงeyreklik azalฤฑล oranฤฑ %97,0(-) oldu ve net kรขr marjฤฑ da รถnceki รงeyrekteki %50,5 dรผzeyinden %1,3โe geriledi. ลirketin, net yabancฤฑ para pozisyon miktarฤฑ; รถnceki รงeyrekte 1.068 Mn TL dรถviz aรงฤฑฤฤฑna(-) iลaret ederken, cari รงeyrekte ise 3.604 Mn TL fazlalฤฑk(+) verir dรผzeye รงฤฑktฤฑ. รz sermaye kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑ ise; รถnceki รงeyrekte hฤฑzla tฤฑrmandฤฑฤฤฑ %125,0 seviyesinden %108,2 dรผzeyine geriledi.
Geleceฤe Dรถnรผk Beklentiler
ลirketin, TFRS bazฤฑnda cari yฤฑl(2023) beklentileri ลu ลekildedir; faaliyet gelirlerinin 20-24 Milyar TL aralฤฑฤฤฑnda, baz alฤฑnan net kรขrฤฑn 4,5-6,0 Milyar TL aralฤฑฤฤฑnda ve yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn 11-15 Milyar TL aralฤฑฤฤฑnda olmasฤฑ hedeflenmekte.
Deฤerlendirme
ลirketin aรงฤฑklamฤฑล olduฤu bilanรงo ve geleceฤe yรถnelik beklentiler gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda; รถnceki deฤerlendirmemizde 12 aylฤฑk periyot iรงin 38,90 TL olarak belirttiฤimiz hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ korumakla birlikte, โALโ tavsiyemizi ise โTUTโa รงeviriyoruz.
