Philip Capital’in yayฤฑnladฤฑฤฤฑ raporda, Enka ฤฐnลaat hisseleri iรงin 72 TL hedef fiyat belirlenirken, hisseler “endeks รผzeri getiri” tavsiyesi ile araลtฤฑrma kapsamฤฑna alฤฑndฤฑ.
Yayฤฑnlanan bรผltende ลu ayrฤฑntฤฑlara yer verildi;
“Enka ฤฐnลaat’ฤฑ hisse baลฤฑna 72,00 TL hedef fiyat ve endeks รผzeri getiri รถnerisiyle araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza alฤฑyoruz.
Enka ฤฐnลaat ve Sanayi A.ล., inลaat, gayrimenkul kiralama, enerji ve diฤer ticaretleri ile รถn plana รงฤฑkmaktadฤฑr. Yurt iรงi ve yurt dฤฑลฤฑnda projelerine ve yatฤฑrฤฑmlarฤฑna devam eden ลirket, uzun yฤฑllar boyunca stabil bir bรผyรผme sรผrdรผrmeyi baลarmฤฑลtฤฑr.
Enka’nฤฑn 1ร24 itibariyle inลaat iลlerinden 5,0 milyar dolar bakiye sipariลi bulunuyor. Ek olarak ลirket 2ร24’te 880 milyon Euro ve 175 milyon dolar boyutunda iki yeni iล daha aldฤฑฤฤฑnฤฑ duyurdu. ลirket ileri dรผzey mรผhendis kadrosuyla dรผnya รงapฤฑnda kompleks altyapฤฑ, enerji santralleri ve รงeลitli bina projelerini hayata geรงiriyor. 2024 yฤฑl sonu iรงin bakiye sipariลinin yaklaลฤฑk 5,3 milyar dolar olacaฤฤฑnฤฑ tahmin ediyoruz. Gรผncel projeleri aฤฤฑrlฤฑklฤฑ olarak geliลmekte olan รผlkelerde olan ลirketin, cirosunu kademeli olarak yรผkselteceฤini รถngรถrmekteyiz.
Toplamda 4,0 GW kurulu gรผcรผ ile Tรผrkiye’nin elektrik ihtiyacฤฑnฤฑn yaklaลฤฑk %10’unu karลฤฑlayabilecek kapasiteye sahiptir. Ek olarak, ลirket 2025 yฤฑlฤฑnda 850 MW ve 45 MW’lฤฑk yeni iki santralini devreye almayฤฑ planlฤฑyor. Son 1 yฤฑlda รผretim miktarฤฑnฤฑ ciddi olarak azaltan ลirketin 1 Temmuz’da elektriฤe yapฤฑlan %38’lik fiyat artฤฑลฤฑ sonrasฤฑ 2024’รผn ikinci yarฤฑsฤฑnda รผretimini arttฤฑrmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
ลirketin gayrimenkul portfรถyรผnรผn defter deฤeri 1,8 milyar dolardฤฑr[BD1] (1ร24 sonu itibarฤฑyla). Rusya’da bulunan ofis ve otel yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ลirkete gรผรงlรผ ve dรผzenli bir getiri sunuyor. Son 10 yฤฑlda gayrimenkul segmentinin ortalama faaliyet karฤฑ 220[BD2] mn USD oldu.
Tรผm bu faaliyetlere ek olarak, Enka toplam nakit ve finansal yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ile 5,3 milyar dolar deฤerinde bir portfรถye sahiptir. Yatฤฑrฤฑmlarฤฑn bรผyรผk bir bรถlรผmรผ yabancฤฑ devlet ve รถzel sektรถr tahvillerinden oluลmaktadฤฑr. Dรถviz bazlฤฑ bu yatฤฑrฤฑmlar ลirketin geliลmekte olan รผlkelerdeki iลlerine karลฤฑ gรผรงlรผ bir hedge pozisyonu olmasฤฑnฤฑ saฤlฤฑyor.
Enka, gรผรงlรผ mal varlฤฑฤฤฑ, sฤฑfฤฑr banka borcu ve devam etmekte olan projelerine raฤmen son 1 yฤฑlda BIST 100 endeksinin %16,7 oranฤฑnda gerisinde kalmฤฑลtฤฑr. ลirketin tabloda verilen ileri dรถnรผk 2024 F/K oranฤฑ “MSCI Construction and Engineering” endeksine gรถre %37, 2025 F/K oranฤฑna gรถre %49 kadar iskontoludur.
Baลlฤฑca risk faktรถrleri Rusya’nฤฑn yaลamakta olduฤu politik sorunlar, Dolar endeksinin deฤer kaybetmesi ve gรผncel doฤalgaz santrallerinin verimliliฤinin karlฤฑlฤฑk iรงin yeterli olmamasฤฑdฤฑr. “
