Gümüş, son derece güçlü bir yükseliş serisi yakaladı ve son 12 ayda yaklaşık yüzde 160 artarak ons başına 80 dolar civarındaki rekor seviyeye yaklaştı. Ancak bu ralli, ABD ve Kanada’nın en büyük gümüş üreticisi olan Hecla Mining’de görülen yükselişin yanında sönük kalıyor.
Şirket hisseleri, 2025 Ocak ayının başından bu yana yüzde 330’dan fazla yükseldi ve rekor seviyeden işlem görüyor. Hisse, cuma günü metaldeki yükselişle birlikte yüzde 7 arttı.
Hecla’ya hala yatırım yapılır mı yoksa çıkış vakti mi?
Peki, gümüş rallisine geç kalan yatırımcılar için şirket hâlâ bir alım fırsatı mı? Yoksa artık Hecla’dan çıkma zamanı mı?
Şirket, hızla yükselen diğer birçok gümüş madencisi hissesini geride bıraktı. Pan American Silver hisseleri, geçtiğimiz yıl metalin performansına paralel bir seyir izleyerek yüzde 150’den fazla yükseldi. First Majestic Silver ise yüzde 220’nin üzerinde değer kazandı. Global X Silver Miners borsa yatırım fonu ise 2025 Ocak ayından bu yana yüzde 170 yükseldi. Hecla, bu ETF’in dördüncü en büyük varlığı konumunda.
Hecla için ‘Sat’ önerisi veren yok
Wall Street, Hecla için bundan sonra ne olacağı konusunda ikiye bölünmüş durumda. Hisseyi takip eden dokuz analistin dördü “Al” tavsiyesi verirken, kalan beşi “Tut” önerisinde bulunuyor.
Yatırımcıların ve bazı analistlerin Hecla konusunda heyecanlı olması anlaşılır bir durum. Büyük ölçüde gümüş fiyatlarındaki sıçrama sayesinde Wall Street, şirketin net kârının 2026 yılında neredeyse iki katına çıkacağını öngörüyor.
Ancak bu beklenti şirket hisselerine zaten yansımış olabilir mi? Görünüşe göre evet. Hisseler şu anda 2026 yılı kâr tahminlerinin yaklaşık 30 katı seviyesinden işlem görüyor. Bu çarpan, ileriye dönük kâr beklentileri açısından şirketin son beş yıllık ortalamasıyla uyumlu. Bu nedenle yukarı yönlü alan sınırlı olabilir. Nitekim analistlerin Hecla için belirlediği ortalama hedef fiyat 15,50 dolar seviyesinde bulunuyor. Bu da mevcut yaklaşık 22,50 dolarlık seviyeye kıyasla yüzde 25’ten fazla düşüş anlamına geliyor.
Hisseyi izleyen daha iyimser analistler bile büyük bir fiyat sıçraması beklemiyor. RBC Capital Markets’ten Michael Siperco, hisse için “Al” tavsiyesi verse de hedef fiyatını 19 dolar olarak belirliyor. FactSet verilerine göre bu, Wall Street’teki en yüksek tahmin.
Sonuç olarak, Hecla hisseleri ve diğer gümüş madencileri büyük ölçüde gümüş fiyatlarının seyrine bağlı olarak yükselip düşecek. Gümüş fiyatları yükselmeye devam ederse, analistlerin kâr tahminlerini ve hedef fiyatlarını yukarı çekmesi gerekebilir. Ancak asıl sorun da burada başlıyor. Gümüş fiyatları, altın ve özellikle petrol gibi diğer emtialara kıyasla son derece gerilmiş görünüyor.
Mast Investments Baş Yatırım Sorumlusu Yung-Shin Kung, “Gümüş, altın ve diğer değerli metallerle olan bağlarından koptu. Daha fazla yakınsama olması gerekir. Gümüş beklenmedik şekilde güçlü seyretti” dedi.
Bu nedenle, gümüş sonunda parlaklığını kaybetmeye başlarsa, Hecla’nın da parlamaya devam etmesi zor olabilir.
