Ziraat Yatırım, HALKB-Halkbank için hedef fiyatını 26.92 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Ziraat Yatırım’ın Halkbank HALKB hisseleri için değerlendirmesi şöyle:
HALKB 1Ç2025 Sonuçları
“Halkbank’ın 1Ç2025’teki Net Dönem 7,05 Milyar TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Halkbank’ın 2025 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %81,4, yıllık bazda ise %46,4 oranında artarak 7.051mn TL’ye çıkmıştır. Piyasanın net kar beklentisi 6.121mn TL idi. Bizim beklentimiz ise 6.303mn TL net dönem karı açıklanması yönündeydi. Vergi gelirinin öngörümüzden yüksek gerçekleşmesi tahminimizdeki sapmada önemli bir etken olmuştur.
Halkbank’ın net faiz gelirleri, TÜFE endeksli tahvil değerlemesindeki aşağı yönlü güncellemeye (Kullanılan %41, Önceki %48,6) karşın hacimsel
artışın desteği (TÜFE tahvillerin getirisi toplamda yaklaşık 8 milyar TL arttı ve 30,1 milyar TL oldu) ve mevduat maliyetindeki iyileşmeyle birlikte çeyreksel bazda %86 oranında artarak 16,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Ödeme sistemlerinin ağırlığının yüksek olduğu net ücret ve komisyon gelirleri ise %16 oranında yükselmiş ve 12,7 milyar TL’ye çıkmıştır. Bu çeyrekte 1,55 milyar TL temettü geliri elde edilirken, swap maliyetindeki düşüşe karşın ticari zarar yaklaşık 2,5 milyar TL artarak 3 milyar TL’ye ulaşmıştır. Öte yandan, üçüncü aşama kredi karşılıklarındaki yüksek artış sonrasında toplam karşılıklar 1,6 milyar TL’den 5,8 milyar TL’ye çıkmış ve karın daha yüksek gelmesini engellemiştir. Operasyonel giderlerin 21,5 milyar TL gerçekleştiği çeyrekte, 1,9 milyar TL vergi geliri yazılmıştır.
Artan karlılıkla birlikte Banka’nın 1Ç2025’teki ortalama özsermaye karlılığı %18,2 (Önceki %10,7) olarak gerçekleşirken, aktif karlılık %1’e
yaklaşmıştır. Net faiz marjı da genişleyen kredi – mevduat makası ve TÜFE endeksli tahvillerle birlikte 95 baz puan artarak %2,19’a çıkmıştır. Bu dönemde artan vadesiz mevduat tabanı ile birlikte toplam mevdaut maliyetlerinde iyileşme görülmüştür. Diğer yandan, mevsimsel etkilere karşın maliyetlerin gelire oranında önemli bir gerileme kaydedilmiştir.
Halkbank’ın sermaye yeterlilik oranı, BDDK’nın geçici düzenlemeleri dahil 143 baz puan düşüş kaydetmiş ve bu yılın ilk çeyreğinde %13,39 seviyesinde
gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Banka’nın toplam özkaynakları bu çeyrekte %4 oranında artarak 158,2 milyar TL’ye çıkmıştır.
Banka’nın TL kredileri %1,9 ile sektörün altında büyürken, tüketici kredilerinde daralma yaşanmıştır. Kurumsal ve ticari kredilerin %12’ye yakın büyüdüğü çeyrekte Kobi kredilerindeki artış %2,3 olarak gerçekleşmiştir. Bu arada, YP krediler Dolar bazında %17 oranında artış göstermiştir. Öte yandan, menkul kıymet portföyü %13 oranında yükselerek 882 milyar TL’ye ulaşırken, TÜFE endeksli tahvillerin payı %40 olarak gerçekleşmiştir. Fonlama tarafında, repo fonlaması bu çeyrekte azalırken; TL ve YP mevduatta sırasıyla %2,1 ve %18 yükseliş gözlenmiştir. Banka’nın kredi mevduat oranı %58,9’dur.
Takipteki krediler oranı %2,41…
Banka’nın takipteki krediler oranı %2,41 ile önceki çeyreğe göre 33 baz
puan artış göstermiştir. Takibe düşen yeni krediler %28 oranında
artarak 10,5 milyar TL’ye çıkarken, tahsilatlarda düşüş gözlenmiştir.
Kredi kartları, Kobi ve tüketici kredileri takipteki kredi oranının
yükselmesinde önemli etkenler olmuştur. Ticari – kurumsal tarafında ise
önemli bir değişim gözlenmemiştir. Takipteki krediler karşılık oranı ise
%60,6’dan %55,1’e inmiştir. Öte yandan, yakın izlemedeki kredilerin (2.
grup) toplam krediler içindeki payı 20 baz puan düşerek %8,2’ye
gerilemiştir.
