ลeker Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan hazฤฑrlanan ฤฐล Bankasฤฑ analizine gรถre tahmini 1 PD/DD ile yรผzde 17 ve 8.7 F/K oranฤฑna gรถre yรผzde 12 iskontolu iลlem gรถrรผyor. ลeker Yatฤฑrฤฑm araลtฤฑrma biriminin hazฤฑrladฤฑฤฤฑ raporu ลu ลekilde:
“ฤฐล Bankasฤฑ 2014 tahmini 1,0 fiyat/defter deฤeri ve 8.7 fiyat/kazanรง oranฤฑ ile rakiplerine gรถre sฤฑrasฤฑyla yรผzde 17 ve yรผzde 12 iskontolu iลlem gรถrmektedir.
2014 tahmini sermaye getirisi ise yรผzde 12 olup rakip ortalamasฤฑna paraleldir. 4,5 aylฤฑk aktif-pasif vade farkฤฑ sektรถre (3,5 ay) hafif รผzerinde olan ฤฐล Bankasฤฑ yรผkselen faiz ortamฤฑnda birรงok rakibine gรถre daha avantajlฤฑ olmakla birlikte toplam kredilerinin yรผzde 33โรผnรผ (rakipler yรผzde 24) oluลturan KOBI kredilerinin artan faiz ortamฤฑnda hฤฑzlฤฑ fiyatlanmasฤฑ sayesinde de 2014 yฤฑlฤฑnda rakiplerinden olumlu ayrฤฑลacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz.
Yรผzde 15 sรผrdรผrรผlebilir sermaye getirisi, yรผzde 15,5 sermaye maliyeti ve yรผzde 5 uzun vadeli bรผyรผme oranฤฑyla ฤฐล Bankasฤฑ iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑz 6,12 TL olup yรผzde 7 getiri potansiyeline iลaret etmektedir. Banka iรงin AL tavsiyemizi korumaktayฤฑz. 2014 yฤฑlฤฑnda ฤฐล Bankasฤฑโnฤฑn net karฤฑnฤฑn yฤฑldan yฤฑla yรผzde 7 azalacaฤฤฑnฤฑ 2015 yฤฑlฤฑnda ise yรผzde 19 bรผyรผme gรถstereceฤini beklemekteyiz. 2014 yฤฑlฤฑnda faaliyet giderlerinde disiplini elden bฤฑrakmayacaฤฤฑnฤฑ ve giderlerde yฤฑldan yฤฑla sadece yรผzde 3 artฤฑล yaลanacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnmekteyiz.
Bankanฤฑn takipteki krediler oranฤฑnฤฑn (yรผzde 1,6) rakiplerinin (yรผzde 2,7) oldukรงa altฤฑnda olmasฤฑ avantaj yaratmaktadฤฑr. Beklentilerden yรผksek gerรงekleลebilecek yฤฑllฤฑk enflasyon ile beklentilerden iyi reel ekonomik bรผyรผme bankanฤฑn TรFEโye endeksli menkul kฤฑymet gelirlerini artฤฑracaฤฤฑndan net karlฤฑlฤฑฤa ek katkฤฑ yapabilir. Zorunlu karลฤฑlฤฑk oranlarฤฑnฤฑn gelecek dรถnemlerde azaltฤฑlmasฤฑ ise hisseye olumlu etki yapabilir. Bankacฤฑlฤฑk komisyonlarฤฑndaki sฤฑnฤฑrlayฤฑcฤฑ dรผzenlemeler hisse iรงin ve sektรถr iรงin risk oluลturmaktadฤฑr.”
