Yรผzde 100 bedelsiz sermaye ve temettรผ daฤฤฑtma kararฤฑ alan Ereฤli (EREGL) ile ilgili ฤฐล Yatฤฑrฤฑm raporunu paylaลtฤฑ. ลirket, Ereฤli iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 55 TL’den 65 TL’ye yรผkseltirken, ‘Al’ tavsiyesini sรผrdรผrdรผ. Raporun รถne รงฤฑkan noktalarฤฑ ise ลรถyle:
Kรผresel talep gรถrรผnรผmรผ kฤฑsa vadede heyecan verici deฤil
Dรผnya genelinde sฤฑkฤฑlaลtฤฑrฤฑcฤฑ para politikalarฤฑ ve yรผksek enerji maliyetleri nedeniyle tรผketim ve yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn yavaลlamasฤฑ รงelik girdisi olan sektรถrlerin faaliyetlerini olumsuz etkiliyor. Buna ek olarak, dรผnyanฤฑn aรงฤฑk ara lider รงelik รผreticisi konumunda olan รin’de yaลanan gayrimenkul krizi, รงelik sektรถrรผnde kapasite fazlalฤฑฤฤฑna yol aรงarak fiyatlarฤฑ aลaฤฤฑ yรถnde baskฤฑlฤฑyor. Sฤฑkฤฑ para politikalarฤฑnฤฑn gecikmeli etkisi nedeniyle bir sรผre daha yavaล seyretmesi beklenen kรผresel ekonomik faaliyet ile รin emlak piyasasฤฑndaki yapฤฑsal sorunlarฤฑn kฤฑsa vadede ortadan kalkmayacaฤฤฑ dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda, bu yฤฑl iรงin gรถrรผnรผm de รงok iyimser deฤil. Talep tarafindaki gidiลatฤฑn ancak 2024’รผn ikinci yarฤฑsฤฑyla beraber, parasal gevลemenin baลlamasฤฑ ve รinโde gayrimenkul piyasasฤฑnฤฑ canlandฤฑrmak iรงin atฤฑlacak adฤฑmlar doฤrultusunda iyileลebileceฤini รถngรถrรผyoruz.
Yerli entegre รผreticilerin satฤฑล hacimleri bรผyรผmeye devam edecek
Zayฤฑf talep dinamiklerinin baskฤฑn olduฤu kรผresel makroekonomik ortama raฤmen, Tรผrk รงelik talebi 2023 boyunca gรผรงlรผ seyrederek yฤฑllฤฑk bazda %17,1 oranฤฑnda bรผyรผme kaydetti. Yurtiรงi tรผketimin bu yฤฑl da, รถzellikle deprem bรถlgelerinin yeniden inลasฤฑ ve hฤฑzlanmasฤฑ beklenen kentsel dรถnรผลรผm projeleri nedeniyle artan inลaat demiri talebi sayesinde, daha yavaล bir hฤฑzda da olsa bรผyรผmeye devam etmesini bekliyoruz. TCMBโnin iรง talebi yavaลlatmaya yรถnelik politikalarฤฑ ile son dรถnemde artan รงelik ithalatฤฑ รถnรผmรผzdeki dรถnemde yurtiรงi รผretimi baskฤฑlayabilecek faktรถrler olarak รถne รงฤฑksa da, entegre รผretim sayesinde maliyet avantajฤฑna sahip olan ve geniล mรผลteri aฤฤฑyla รถn plana รงฤฑkan Erdemir ile Kardemirโin satฤฑลlarฤฑnฤฑn 2024 yฤฑlฤฑnda gรผรงlรผ seyretmesini bekliyoruz.
Zorlu bir yฤฑlฤฑn ardฤฑndan Erdemir iรงin yeni bir dรถnem baลlฤฑyor
2023 yฤฑlฤฑ, deprem felaketi sonucu ฤฐsdemir tesislerinde รผretimin geรงici olarak durmasฤฑ, รงelik fiyatlarฤฑndaki gerilemenin faaliyet karlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ baskฤฑlamasฤฑ, yรผksek ertelenmiล vergi giderleri gibi nedenlerle Erdemir iรงin zor bir yฤฑl olurken 2024โรผn ลirket iรงin bir toparlanma yฤฑlฤฑ olmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. 2024 yฤฑlฤฑ iรงin i) satฤฑล hacminde dรผลรผk baz etkisi kaynaklฤฑ รงift haneli bรผyรผme, ii) ton baลฤฑna FAVรKโte 2019’dan bu yana devam eden tesis modernizasyonlarฤฑndan beklenen verimlilik kazanรงlarฤฑnฤฑn desteฤiyle iyileลme (2023: 89$, 2024T: 130$), iii) ertelenmiล vergi giderlerinde azalma sonucu gรผรงlรผ net kar bรผyรผmesi รถngรถrรผyoruz. Erdemirโin geรงtiฤimiz ay duyurduฤu Net Sฤฑfir Yol Haritasฤฑโnฤฑ yalnฤฑzca รงelik sektรถrรผnรผn yeลil dรถnรผลรผmรผ yolunda bir adฤฑm deฤil, aynฤฑ zamanda ลirketin hammadde ve enerji tรผketiminde kendine yetebilirliฤini artฤฑrma stratejisinin bir uzantฤฑsฤฑ olarak gรถrรผyoruz. GES ve peletleme tesisi yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn Erdemir’in uzun vadeli ortalama ton baลฤฑna FAVรKโรผnรผ yฤฑllฤฑk 50$ artฤฑracaฤฤฑnฤฑ hesaplฤฑyoruz. Ayrฤฑca, aรงฤฑklanan bรผyรผk yatฤฑrฤฑm paketinin orta-uzun vadede ลirketin temettรผ politikasฤฑ รผzerinde รถnemli bir etkisi olmasฤฑnฤฑ beklemiyoruz. Bu doฤrultuda, EREGL iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 65TLโye yรผkseltirken (รถnceki: 55 TL), %38 getiri potansiyeliyle hisse iรงin AL tavsiyemizi koruyoruz.
