Net kar rakamฤฑ beklentilerin hafif รผzerinde geldi. Piyasa tahmininin %5 รผzerinde, Logo Yazฤฑlฤฑm, 2ร23’te 268mn TL net kar kaydetti. Zayฤฑflayan operayonel karlฤฑlฤฑฤa ve Total Soft tarafฤฑnda kaydedilen yรผksek faiz gideri ve kur farkฤฑ zararฤฑna raฤmen, Logo Tรผrkiye’nin kaydettiฤi gรผรงlรผ net finansal gelir sayesinde konsolide net kar rakamฤฑ bir รถnceki yฤฑla gรถre %98 artฤฑล gรถsterdi.
2ร23’te konsolide gelirler tahminlerle tamamen uyumlu olarak yฤฑllฤฑk %56 artฤฑลla 572mn TL olarak gerรงekleลti. Beklentilere parallel, 2ร23 konsolide FAVรK rakamฤฑ ise yฤฑllฤฑk bazda %10 artฤฑลla 174mn TL oldu. FAVรK bรผyรผmesi, Romanya iลinin zayฤฑf performansฤฑ ve yavaลlayan coin kullanฤฑmฤฑnฤฑn Logo Tรผrkiye karlฤฑlฤฑฤฤฑ รผzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle sฤฑnฤฑrlฤฑ kaldฤฑ. Coin satฤฑลlarฤฑ peลin tahsil edilirken, UFRS gelirleri coinler kullanฤฑldฤฑkรงa kaydedilmek รผzere gelecek รงeyreklere ertelenir. Ancak cari dรถnemde madeni para satฤฑลฤฑna iliลkin giderler kaydedildiฤi kullanฤฑmda yavaลlama UFRS marjlarฤฑ รผzerinde baskฤฑ oluลturuyor. Sonuรง olarak, Logo Tรผrkiye FAVรK marjฤฑ yฤฑlฤฑk bazda 10 paun daraldฤฑ. Total Soft’un FAVรK marjฤฑ ise, beklenenden dรผลรผk yeni proje kazanฤฑmlarฤฑ ve artan personel maliyetleri nedeniyle yฤฑllฤฑk bazda 19 puan kรถtรผleลti.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Logo Yazฤฑlฤฑm ile ilgili gรถrรผลleri ลรถyle:
Yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑndaki zayฤฑf performansฤฑnฤฑn ardฤฑndan Yรถnetim, 2023 beklentilerinde รถnemli aลaฤฤฑ yรถnlรผ revizyonlar yaptฤฑ. Faturalฤฑ gelirlerdeki bรผyรผme beklentisi daha รถnceki %92’den %87’ye revize edildi. Aynฤฑ zamanda, UFRS gelir bรผyรผme tahmini de %81’den %71’e dรผลรผrรผldรผ. FAVรK tahmini ise, %35 dรผลรผrรผlerek 629mn TL’ye dรผลรผrรผldรผ. Yรถnetim hem Romanya hem de Tรผrkiye operasyonlarฤฑ iรงin daha dรผลรผk marj รถngรถrรผsรผne sahip. Total Soft iรงin FAVรK marjฤฑ beklentisi รถnemli รถlรงรผde tรถrpรผlenerek %14’e dรผลรผrรผldรผ (รถnceki: %23). Bu da yฤฑlฤฑn geri kalanฤฑnda marjlarda hemen bir iyileลme olmayacaฤฤฑna iลaret ediyor. Logo Tรผrkiye iรงin revize edilen %31’lik (รถnceki: %36) EBITDA marj tahmini ise ikinci yarฤฑda daha fazla baskฤฑnฤฑn sinyalini veriyor. 2023 yฤฑlฤฑ iรงin net kar tahmini 673mn TL olarak %25 aลaฤฤฑ revize edildi. Hayal kฤฑrฤฑklฤฑฤฤฑ yaratan beklenti deฤiลikliklerinin tahminlerimiz รผzerinde yarattฤฑฤฤฑ aลaฤฤฑ yรถnlรผ riskler ve hedef fiyatฤฑmฤฑza gรถre sฤฑnฤฑrlฤฑ artฤฑล potansiyelini gรถz รถnรผnde bulundurarak, LOGO iรงin tavsiyemizi ALโdan TUTโa รงekiyoruz. Yรถnetimin beklentilerine gรถre hisse, 2023T 12,7x FD/FAVรK ve 13,1x P/E iลlem gรถrรผyor. Bugรผn yapฤฑlacak telekonferans sonrasฤฑnda tahminlerimizin รผzerinden geรงeceฤiz.
