ฤฐล Yatฤฑrฤฑm Tรผrkcell’in yฤฑlฤฑn ilk รงeyreฤinde geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine gรถre zarardan kara geรงmesini deฤerlendirdi. ฤฐล Yatฤฑrฤฑm, gรผรงlรผ faaliyet karฤฑ, parasal kazanรงlarฤฑn katkฤฑsฤฑ ve dรผลรผk efektif vergiden kaynaklanan karlฤฑlฤฑฤฤฑn sonucunda ลirketin hisselerine iliลkin deฤerlendirmesini yakฤฑn zamanda revize edeceฤini duyurdu.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm tarafฤฑndan hazฤฑrlanan Bilanรงo analizinde ลu ifadelere yer verildi;
“Parasal kazanรงlar gรผรงlรผ net karฤฑ destekledi. Enflasyon Muhasebesi (UMS -29) raporlamasฤฑna gรถre Turkcell, 1ร23’te kaydedilen 269mn TL net zarara kฤฑyasla 1ร24’te 2,64 milyar TL net kar aรงฤฑkladฤฑ. Yฤฑllฤฑk bazdaki รผstรผn net kar performansฤฑ temel olarak gรผรงlรผ faaliyet karฤฑ, parasal kazanรงlarฤฑn รถnemli katkฤฑsฤฑ ve dรผลรผk efektif vergiden kaynaklandฤฑ. ลirket, 1ร23’teki 443mn TL’lik parasal zarara karลฤฑlฤฑk 1ร24’te 2,65 milyar TL’lik parasal kazanรง kaydetmiลtir. รte yandan, yรผksek hedging maliyetleri nedeniyle artan finansal giderler net karฤฑ baskฤฑlamฤฑลtฤฑr. Konsolide gelirler, gรผรงlรผ ARPU bรผyรผmesi ve gรผรงlรผ mobil faturalฤฑ abone kazanฤฑmฤฑ sayesinde yฤฑllฤฑk bazda %11 artarak 29,48 milyar TL’ye ulaลtฤฑ. Dijital servisler ve รงรถzรผmler ile techfin iล kollarฤฑ, sฤฑrasฤฑyla %32 ve %44 bรผyรผme oranlarฤฑyla toplam gelire katkฤฑda bulundu. Kurumsal gelirler, รถnceki dรถneme kฤฑyasla daha az sayฤฑda bรผyรผk bรผtรงeli proje olmasฤฑ nedeniyle %1 oranฤฑnda azaldฤฑ. FAVรK 12,75 milyar TL olarak gerรงekleลirken (yฤฑllฤฑk bazda +%23), FAVรK marjฤฑ 1ร23’teki %38,9’a kฤฑyasla 1ร24’te %43,8 olarak kaydedildi. Yฤฑllฤฑk marj artฤฑลฤฑ temel olarak enerji giderleri, ara baฤlantฤฑ giderleri ve satฤฑlan malฤฑn maliyetinin gelirlere oranฤฑndaki dรผลรผลten kaynaklandฤฑ. Techfin segmentinin FAVรK marjฤฑ, Financell’in fonlama maliyetindeki artฤฑล nedeniyle %39,5’ten %22,8’e geriledi.
Gรผรงlรผ ARPU bรผyรผmesi ve geniลleyen abone tabanฤฑ. Mobil segment bir รถnceki รงeyreฤe gรถre 472 bin yeni faturalฤฑ abone kazanarak 27,6 milyon aboneye ulaลtฤฑ. รn รถdemeli abone bazฤฑnda รงeyreksel bazda 243 bin net azalฤฑล gerรงekleลirken, bunun baลlฤฑca nedeni BTK dรผzenlemeleri uyarฤฑnca 319 bin aktif olmayan รถn รถdemeli hesabฤฑn kapatฤฑlmasฤฑ oldu. Mobil pazardaki rekabet, diฤer operatรถrlerin de fiyat artฤฑลlarฤฑnฤฑ takip etmesi nedeniyle รถnceki รงeyreklere kฤฑyasla daha az agresif oldu. Mobil ARPU, ardฤฑลฤฑk fiyat ayarlamalarฤฑ, etkin รผst paket satฤฑลlarฤฑ ve geniลleyen faturalฤฑ abone bazฤฑ sayesinde 1ร24’te %17 (tarihsel olarak %95) ile รถnemli bir artฤฑล kaydetti. Sabit tarafta, รงeyreklik 50 bin net abone kazanฤฑmฤฑ ile abone sayฤฑsฤฑ 3,1 milyona ulaลtฤฑ. Ortalama aylฤฑk sabit abone kayฤฑp oranฤฑ 1ร24’te %1,3 ile 2007’den bu yana en dรผลรผk seviyede gerรงekleลti. Fiber ARPU 1ร24’te yฤฑllฤฑk bazda %14 arttฤฑ (tarihsel olarak %90). Bu artฤฑล temel olarak fiyat ayarlamalarฤฑ, daha yรผksek tarifelere geรงiล, 12 aylฤฑk taahhรผt yapฤฑsฤฑ ve daha yรผksek IPTV fiyatlandฤฑrmasฤฑndan kaynaklandฤฑ.
Finansal kaldฤฑraรงta artฤฑล. Net borรง 2023 yฤฑlsonundaki 27,4 milyar TL seviyesinden 1ร24 sonu itibariyle 33,4 milyar TL’ye yรผkselirken, Net Borรง/FAVรK oranฤฑ 0,5x’ten 0,6x’e รงฤฑkmฤฑลtฤฑr. Bu artฤฑล temel olarak deprem baฤฤฑลฤฑnฤฑn ikinci taksiti, eurobond alฤฑmฤฑ, personel prim รถdemesi ve kablosuz รผcret vergisinin 1ร24’te รถdenmesiyle ilgili nakit รงฤฑkฤฑลlarฤฑndan kaynaklanmฤฑลtฤฑr. ลirket’in 1ร24 sonu itibariyle 158mn USD uzun dรถviz pozisyonu bulunmaktadฤฑr. Yรถnetim, ลirketin nรถtr dรถviz pozisyonu tanฤฑmฤฑna (+/- 200mn USD) baฤlฤฑ kalarak, hedging maliyetlerini azaltmak amacฤฑyla 2024 yฤฑlฤฑ sonuna kadar bir miktar kฤฑsa dรถviz pozisyonuna geรงmeyi planlamaktadฤฑr.
2024 beklentileri revize edildi. Gรผรงlรผ ilk รงeyrek performansฤฑ sonrasฤฑnda, Turkcell ciro bรผyรผme beklentisini yukarฤฑ yรถnlรผ revize etti. Yรถnetim, daha รถnce รถngรถrdรผฤรผ yรผksek tek haneli bรผyรผme yerine artฤฑk reel olarak dรผลรผk รงift haneli bรผyรผme beklemektedir. FAVรK marjฤฑ beklentisi ve operasyonel yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn satฤฑลlara oranฤฑ hedefi sฤฑrasฤฑyla %42 ve %23 olarak korundu. Tekel karลฤฑtฤฑ komitenin onayฤฑnฤฑ bekleyen ve son aลamada olan Lifecell anlaลmasฤฑnฤฑn yฤฑl sonuna kadar tamamlanmasฤฑ bekleniyor.
Yorum: Gรผรงlรผ operasyonel performansฤฑ ve beklentilerdeki yukarฤฑ yรถnlรผ revizyonu olumlu olarak deฤerlendiriyoruz. รte yandan, nakit pozisyonunu aลaฤฤฑ รงeken faktรถrlerin bir kฤฑsmฤฑ tek seferlik ve รถnden yรผklemeli olsa da, bu durum piyasada bir miktar olumsuz tepki yaratabilir. Tahminlerimizi kฤฑsa sรผre iรงinde gรถzden geรงireceฤiz.”
