Coca Cola (CCOLA) 2ร23 dรถneminde 2.388 Milyon TL net kar elde ederek piyasa beklentisi olan 2.076 Milyon TLโnin รผzerinde bir net kar aรงฤฑkladฤฑ. Coca Cola net karฤฑnฤฑ 2ร23 dรถneminde yฤฑllฤฑk bazda %94, รงeyreklik bazda ise %131 artฤฑrdฤฑ. Satฤฑล hacmindeki %8,9 oranฤฑndaki dรผลรผลe raฤmen enflasyonist ortamฤฑn beraberinde getirdiฤi fiyat artฤฑลlarฤฑna ek olarak operasyonel giderlerin satฤฑลlardaki bรผyรผmeye kฤฑyasla daha dรผลรผk bir seyirde artmasฤฑ karlฤฑlฤฑฤฤฑ destekleyen etkenlerden oldu. ลirketin net karฤฑnฤฑ destekleyen bir baลka etken ise yatฤฑrฤฑm faaliyetlerinden elde edilen gelirler oldu. ลirketin net kar marjฤฑ 2ร23 dรถneminde %10,2 seviyesinde gerรงekleลerek yฤฑllฤฑk bazda 1,9 puan, รงeyreklik bazda 3,6 puan artฤฑล kaydetti.
23 Milyarฤฑ aลan satฤฑล gelirleriโฆ ลirketin satฤฑล gelirleri 2ร23 dรถneminde yฤฑllฤฑk bazda %58 artarak 23.272 Milyon TL oldu. Coca Colaโnฤฑn satฤฑล hacmi, 2ร23’te %8,9 azalarak 448 milyon รผnite kasa olarak gerรงekleลti. ลirketin yurt iรงi operasyonlarฤฑ, ลubat ayฤฑnda yaลanan depremin etkilerinin devam etmesinin yanฤฑ sฤฑra, geรงen yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถneminin yarattฤฑฤฤฑ gรผรงlรผ baz etkisi ve hava sฤฑcaklฤฑklarฤฑnฤฑn dรผลรผk seyretmesi nedeniyle %9,4โlรผk hacim gerilemesi yarattฤฑ.
Uluslararasฤฑ operasyonlarda da gerileme meydana geldi. Orta Asyaโda รงift haneli gรผรงlรผ bรผyรผme kaydedilirken, Orta Doฤu orta tek haneli bรผyรผme gerรงekleลtirdi. Pakistanโda tรผketicilerin yรผksek enflasyon, yerel para birimindeki ciddi deฤer kaybฤฑ ve dalgalฤฑ makroekonomik koลullar nedeniyle deฤiลen tรผketim alฤฑลkanlฤฑklarฤฑ, ลirketin satฤฑล hacmini รถnemli รถlรงรผde etkiledi. ลirketin Uluslararasฤฑ operasyonlarฤฑnda %8,6โlฤฑk hacim dรผลรผลรผ kaydedildi. Gazlฤฑ iรงecek kategorisi %9,0 geriledi…
Gazlฤฑ iรงecek kategorisinde รถzellikle Fanta ve Sprite markalarฤฑnฤฑn satฤฑล hacmindeki daralma dikkat รงekerken, Coca Cola markasฤฑ diฤer iki markaya gรถre nispeten daha baลarฤฑlฤฑ bir yฤฑl geรงirse de %5,9โluk hacim kaybฤฑ yaลadฤฑ. Gazsฤฑz iรงecek kategorisi 2. รeyrekte geรงen yฤฑla gรถre yatay bir seyir izlerken ilk altฤฑ ayda %2,3 bรผyรผdรผ. Buzlu รงay ve enerji kategorilerinin hem 2. รงeyrek hem de ilk altฤฑ ayda kaydettiฤi gรผรงlรผ performans sayesinde meyve suyundaki yavaล performans รงoฤunlukla telafi edilmiล oldu.
Kรผรงรผk paketlerin payฤฑnda ise artฤฑล kaydedildi. Kรผรงรผk paketlerin payฤฑ 80 baz puan artฤฑลla %26,3 oldu. ลirketin 2ร23 Dรถneminde brรผt karฤฑ 8.133 Milyon TL seviyesinde gerรงekleลti. Bu sonuรงla birlikte ลirketin brรผt karฤฑ yฤฑllฤฑk bazda %74,
รงeyreklik bazda %58 artฤฑล gรถsterdi. Coca Colaโnฤฑn brรผt kar marjฤฑ ise 34,9 seviyesinde gerรงekleลti. ลirketin brรผt kar marjฤฑ yฤฑllฤฑk bazda 3,2, รงeyreklik bazda 1,8 puan arttฤฑ. Sฤฑkฤฑ promosyon ve รผrรผn karmasฤฑ yรถnetiminin yanฤฑ sฤฑra รผnite kasa baลฤฑna gelirin artmasฤฑ, yerinde fiyatlandฤฑrma ve kรผรงรผk paket paylarฤฑnฤฑn iyileลmesi artan brรผt karlฤฑlฤฑฤฤฑ destekledi. ลirketin รnite Kasa Baลฤฑna Geliri 51,90 TL oldu.
Marjlardaki iyileลme dikkat รงekiyorโฆ Oransal olarak ciro artฤฑลฤฑnฤฑn altฤฑnda kalan maliyetlerdeki artฤฑลlar kar marjlarฤฑndaki yรผkseliลin temel nedeni oldu. Anadolu Etap ฤฐรงecekโin konsolide finansal tablolara dahil edilmesiyle birlikte marjlarda da yukarฤฑ yรถnlรผ hareketler izlendi. Bununla birlikte ลirket 2ร23 dรถneminde 5.011 Milyon TL FAVรK elde etti. ลirketin FAVรK marjฤฑ 2ร23 dรถneminde %10,2 seviyesinde gerรงekleลirken รงeyreklik ve yฤฑllฤฑk bazda FAVรK marjฤฑ artฤฑลฤฑ kaydedildi. ลirket bir รถnceki yฤฑlฤฑn aynฤฑ dรถnemine kฤฑyasla %77 daha fazla FAVรK elde etti.
ฤฐล Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Coca Cola ile ilgili gรถrรผลleri ลรถyle:
CCOLA iรงin hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 445 TL/hisseye yรผkseltiyor ve AL tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyat revizyonumuzun baลlฤฑca nedeni hacim bรผyรผmesi beklentimizi ลirket beklentisinin alt bandฤฑna yakฤฑnsa da, TL bazฤฑnda daha yรผksek รผnite kasa baลฤฑ gelir bรผyรผmesi tahminine iลaret eden revize makroekonomik varsayฤฑmlarฤฑmฤฑz. Hisse 5,1x 2023T FD/FAVรK รงarpanฤฑ ile uluslararsฤฑ benzerlerine kฤฑyasla %40 iskonto ile iลlem gรถrรผyor.
ฤฐntegral Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn Coca Cola ile ilgili gรถrรผลleri ลรถyle:
Ccola Colaโnฤฑn piyasa beklentisi รผzerinde net kar aรงฤฑklamasฤฑnฤฑ pozitif bulmaktayฤฑz. Bunun yanฤฑ sฤฑra enflasyonist ortamฤฑn devam ettiฤi yurt iรงi piyasada ลirketin rekabet gรผcรผnรผ gรผรงlรผ bulmakla beraber uluslararasฤฑ operasyonlardaki gelir bazฤฑnda bรผyรผmeyi deฤerli buluyoruz. Kรผresel ekonomide talebin canlanmasฤฑyla birlikte ลirketin satฤฑล hacimlerinin artacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. CCOLA iรงin ฤฐNA modelimize gรถre hesapladฤฑฤฤฑmฤฑz 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 302 TLโden 440 TLโye revize ediyoruz.
