Tacirler Yatฤฑrฤฑm, Koton hisseleri iรงin tavsiyesini 30,00 TL hedef fiyat ile “al” olarak baลlattฤฑ. Son kapanฤฑลฤฑnฤฑ 15.48 TL’den gerรงekleลtiren hisseler iรงin Tacirler Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn belirlediฤi hedef fiyat yรผzde 93.80 prim potansiyeli barฤฑndฤฑrฤฑyor.
Tacirler Yatฤฑrฤฑm’ฤฑn hisseler iรงin deฤerlendirmesi ลรถyle:
KOTON
Bรผyรผme, Yeni Maฤazalar ve E-Ticaret ฤฐvmesiyle Destekleniyor
Kotonโu 12 aylฤฑk 30,00 TL hedef fiyat ile araลtฤฑrma kapsamฤฑmฤฑza dahil ediyor ve %94 getiri potansiyeli ile AL tavsiyesi veriyoruz.
Katalistler:
i) ลirketin cazip bir sektรถrde geniล รผrรผn gamฤฑ ve uygun fiyatlama stratejisi, ii) yurt iรงi ve yurt dฤฑลฤฑnda yeni maฤaza aรงฤฑlฤฑลlarฤฑ ile pazar payฤฑnฤฑ artฤฑrma potansiyeli,
iii) e-ticaret operasyonlarฤฑndaki ivmelenmenin marjlara olumlu katkฤฑsฤฑ, iv) etkin tedarik zinciri.
Uygun fiyatlฤฑ moda, uluslararasฤฑ bรผyรผme ile destekleniyor…
รok kanallฤฑ (perakende, e-ticaret ve toptan) yapฤฑsฤฑyla Tรผrkiye’nin รถnde gelen moda perakendecilerinden biridir. Kadฤฑn giyimde Tรผrkiye’nin en bรผyรผk ikinci markasฤฑ olan Koton, erkek ve รงocuk kategorilerinde de ilk รผรงte yer almaktadฤฑr.
Daha รงok kadฤฑn รผrรผnlerine aฤฤฑrlฤฑk veren ลirket; รผst ve alt giyim baลta olmak รผzere elbise, aksesuar, denim ve plaj giyimi gibi geniล bir รผrรผn yelpazesini uygun fiyata sunmaktadฤฑr. ลirket, 70’ten fazla รผlkede maฤazalarฤฑ ve e-ticaret kanallarฤฑ aracฤฑlฤฑฤฤฑyla faaliyet gรถstermekte ve 2028 yฤฑlฤฑna kadar mevcut 451 maฤazasฤฑna ek 130 – 150 yeni maฤaza aรงmayฤฑ planlamaktadฤฑr.
Bรผyรผmenin bรผyรผk รถlรงรผde KฤฐK (Kรถrfez Arap รlkeleri ฤฐลbirliฤi Konseyi), Orta ve Doฤu Avrupa, BDT (Baฤฤฑmsฤฑz Devletler Topluluฤu) ve Afrika gibi uluslararasฤฑ pazarlarda elde edilmesi beklenmektedir. Bu doฤrultuda, uluslararasฤฑ operasyonlarฤฑn gelir iรงindeki payฤฑnฤฑn orta vadede %30’dan %40’a, e-ticaretin payฤฑnฤฑn ise %11’den %15’in รผzerine รงฤฑkmasฤฑ รถngรถrรผlmektedir.
Mevcut ve yeni hedef pazarlar dikkate alฤฑndฤฑฤฤฑnda, รถzellikle uluslararasฤฑ maฤaza aรงฤฑlฤฑลlarฤฑnฤฑn รถnรผmรผzdeki dรถnemde hฤฑzlanmasฤฑnฤฑ bekliyoruz. Bรผyรผmenin, รถzellikle uluslararasฤฑ satฤฑล alanฤฑndaki artฤฑล, ve e-ticaret bรผyรผmesi ile gerรงekleลmesini รถngรถrรผyoruz. Buna gรถre, 2025 yฤฑlฤฑnda Koton’un TL bazฤฑnda %35 ciro bรผyรผmesi ve %34 FAVรK artฤฑลฤฑ kaydetmesini bekliyoruz.
E-Ticaret ile desteklenen รงoklu kanal stratejisi… Dijitalleลmenin perakende sektรถrรผndeki etkisi giderek artarken, Koton’un รงok kanallฤฑ yapฤฑsฤฑ ลirkete gรผรงlรผ bir rekabet avantajฤฑ saฤlamaktadฤฑr.
Koton, pandemi sonrasฤฑ hฤฑz kazanan trendlere uyum saฤlamak iรงin e-ticaret alanฤฑndaki yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑ artฤฑrmฤฑล, daha geniล mรผลteri kitlelerine ulaลmฤฑล ve e-ticaret gelirlerinin toplam gelirler iรงindeki payฤฑnฤฑ beล yฤฑlda %6’dan %12’ye yรผkseltmiลtir. Tรผrkiye baลta olmak รผzere Koton’un faaliyet gรถsterdiฤi bรถlgelerde e-ticaret penetrasyonu, ABD, Almanya ve Birleลik Krallฤฑk gibi pazarlara kฤฑyasla daha dรผลรผk seviyede olup, bu durum ลirket iรงin รถnemli bir bรผyรผme alanฤฑ sunmaktadฤฑr.
2024 itibarฤฑyla maฤazacฤฑlฤฑk, e-ticaret ve toptan satฤฑลlarฤฑn toplam gelir iรงindeki payฤฑ sฤฑrasฤฑyla %82, %12 ve %6 olarak gerรงekleลmiลtir. Koton’un Tรผrkiye’de 2015 yฤฑlฤฑnda devreye aldฤฑฤฤฑ web sitesi “koton.com” ise 2022 yฤฑlฤฑnda 77 milyon ziyaretรงiye ulaลฤฑrken, aynฤฑ yฤฑl yenilenen mobil uygulama ile kullanฤฑcฤฑ deneyimi daha da iyileลtirilmiลtir. Koton, uluslararasฤฑ pazarlardaki geniลleme stratejisiyle gelirlerini son beล yฤฑlda ABD dolarฤฑ bazฤฑnda altฤฑ kat artฤฑrmฤฑลtฤฑr.
ลirketin e-ticaret gelirlerinin, toplam iรงindeki payฤฑnฤฑ kรผresel ve yerel rakiplerin benzer seviyelerine รงฤฑkarmak iรงin รถnemli bir ilerleme alanฤฑ olduฤuna inanฤฑyoruz. Tรผketici harcamalarฤฑndaki daralma kฤฑsa vadeli bir risk oluลtursa da, talepte kademeli iyileลme ve fiyat baskฤฑlarฤฑnฤฑn hafiflemesiyle Koton’un operasyonel performansฤฑnฤฑn orta ve uzun vadede gรผรงlรผ kalmasฤฑnฤฑ bekliyoruz.
Riskler… Koton, dรถviz kuru dalgalanmalarฤฑ, รผretim maliyetlerinde ve asgari รผcrette yรผksek artฤฑลlar, satฤฑn alma gรผcรผnde zayฤฑflama, tedarik zincirinde aksamalar ve fiyatlama baskฤฑsฤฑ yaratabilecek sert rekabet dรถnemleri gibi faktรถrlerden olumsuz etkilenebilmektedir.
Yatฤฑrฤฑm Temasฤฑ
Cazip ve bรผyรผmekte olan pazarlarda faaliyet gรถsteren moda markasฤฑ…
2025’te 150 milyar dolarฤฑ aลmasฤฑ beklenen kรผresel hazฤฑr giyim pazarฤฑnฤฑn, demografik eฤilimler ve dijitalleลmeyle bรผyรผmeye devam etmesi ve 10 yฤฑl iรงinde dolar bazฤฑnda iki katฤฑna รงฤฑkmasฤฑ beklenmektedir. Avrupa Birliฤi pazarlarฤฑnฤฑn 2023 – 2027 dรถneminde yฤฑllฤฑk bileลik bรผyรผme oranฤฑnฤฑn dolar bazฤฑnda %2 ile sฤฑnฤฑrlฤฑ kalmasฤฑ beklenirken, Koton’un faaliyet gรถsterdiฤi pazarlarda bu oranฤฑn %5’i aลmasฤฑ รถngรถrรผlmektedir.
Gelirlerinin yaklaลฤฑk dรถrtte birini yurt dฤฑลฤฑ operasyonlarฤฑndan elde eden Koton, bu oranฤฑ %40’lara yรผkseltmeyi planlฤฑyor. ลirket, halihazฤฑrda e-ticaret operasyonlarฤฑ dahil 70’ten fazla รผlkede faaliyet gรถstermekte olup, Orta ve Doฤu Avrupa, BDT, KฤฐK ve Afrika’da gรผรงlรผ bir konuma sahiptir.
Son 10 yฤฑlda geliลmiล Avrupa pazarlarฤฑnda hazฤฑr giyim sektรถrรผ daralฤฑrken, Tรผrkiye yaklaลฤฑk %5, Koton’un birincil pazarlarฤฑ arasฤฑnda yer alan Kuzey Makedonya, Kazakistan, Sฤฑrbistan, Bosna, Fas, Gรผrcistan, Suudi Arabistan ve BAE ise yฤฑllฤฑk ortalama %3 bรผyรผme kaydetmiลtir.
Bu bรผyรผme eฤiliminin รถnรผmรผzdeki dรถnemde de devam etmesi beklenmektedir. 2023-2027 yฤฑllarฤฑ arasฤฑnda Koton’un faaliyet gรถsterdiฤi pazarlarฤฑn genelinde hazฤฑr giyim sektรถrรผnรผn YBBO %5 ila %10 arasฤฑnda gerรงekleลmesi รถngรถrรผlmektedir.
Bu รผlkeler; artan nรผfuslarฤฑ, gรผรงlรผ GSYฤฐH bรผyรผme oranlarฤฑ, iลgรผcรผne katฤฑlan kadฤฑn sayฤฑsฤฑndaki artฤฑล ve geliลmekte olan hazฤฑr giyim pazarlarฤฑyla dikkat รงekmekte, Koton iรงin cazip bรผyรผme alanlarฤฑ sunmaktadฤฑr.
ลekil: Tรผrkiye hazฤฑr giyim pazarฤฑnฤฑn geliลimi (milyar USD, reel bรผyรผme)
Koton, kadฤฑn, erkek ve รงocuk giyimine odaklanan, รงevrimiรงi kanalda gรผรงlรผ bir bรผyรผme potansiyeli barฤฑndฤฑran Tรผrkiye hazฤฑr giyim pazarฤฑnda, geniล bir
mรผลteri kitlesine hitap eden “Kitle Pazarฤฑ Segmenti”nde faaliyet gรถstermektedir. 2022 yฤฑlฤฑnda 11,3 milyar dolara ulaลan Tรผrkiye hazฤฑr giyim
pazarฤฑ; %9 Lรผks Segment, %8 Orta Segment ve %82 oranฤฑnda Kitle Pazarฤฑ
Segmenti olarak ayrฤฑลmaktadฤฑr. Bu segmentasyon รงerรงevesinde; Beymen ve
Vakko Lรผks Segmentโte, H&M, Mango ve Zara ise Orta Segmentโte konumlanmaktadฤฑr. Koton ise, pazarฤฑn en bรผyรผk paya sahip kategorisi olan
Kitle Pazarฤฑ Segmenti’nde yer almaktadฤฑr.
Tรผrkiye hazฤฑr giyim pazarฤฑ, tarihsel olarak istikrarlฤฑ bir bรผyรผme sergilemiลtir. 2013โ2019 dรถneminde yฤฑllฤฑk bileลik bazda %4,8 oranฤฑnda bรผyรผme kaydedilmiลtir. COVID-19 pandemisinin etkisiyle 2020 yฤฑlฤฑnda pazarda %20,3 oranฤฑnda daralma yaลanmฤฑล; ancak takip eden iki yฤฑlda hฤฑzlฤฑ bir toparlanma sรผreci gรถzlenmiลtir. 2021โ2022 dรถneminde pazar %10,5 oranฤฑnda bรผyรผyerek 11,3 milyar dolarlฤฑk bรผyรผklรผฤe ulaลmฤฑล ve pandeminin etkileri bรผyรผk รถlรงรผde ortadan kalkmฤฑลtฤฑr.
>>> RAPORUN TAMAMI ฤฐรฤฐN TIKLAYIN
