ABD merkezli yatırım araştırma kuruluşu Renaissance Macro Research, teknoloji devlerinin piyasa performansına yönelik dikkat çekici bir analiz yayımladı. Kuruluşun kıdemli analistlerinden Kevin Dempter, son dönemde küresel endekslerin gerisinde kalan Microsoft hisseleri için mevcut ortak kanının aksine radikal bir değerlendirmede bulundu.
Dempter, yazılım sektöründeki aşırı alım durumuna verilen piyasa tepkisinin zayıf kaldığını belirterek, mevcut hissedarların önümüzdeki dönemde yaşanacak olası bir fiyat artışını kalıcı bir yükseliş trendi olarak değil, pozisyonlarını kapatmak için bir çıkış fırsatı olarak görmelerini tavsiye etti.
Analist, sektör genelinde yukarı yönlü hareketlerin gücünü yitirdiğine ve sert bir geri çekilmenin yaklaştığına dair sinyaller alındığını kaydetti.
Yazılım dünyasının en büyük oyuncularından biri olan Microsoft ve veri analitiği şirketi Palantir Technologies gibi devlerin son haftalarda önemli direnç noktalarını aşamadığı ve bu seviyelerde baskılandığı gözleniyor.
Sektörde bir tepe formasyonunun olgunlaşma aşamasında olduğunu vurgulayan analistler, yatırımcıların bu düşüş trendi içinde yaşanabilecek geçici teknik yükselişleri portföy rotasyonu amacıyla kullanması gerektiği görüşünde birleşiyor.
Kurumsal ve uzun vadeli yatırımcılar tarafından genellikle güvenli bir büyüme aracı olarak kabul edilen şirket, son aylarda yapay zeka alanında yaptığı devasa harcamaların sürdürülebilir bir gelire dönüşüp dönüşmeyeceğine dair hissedarlardan gelen yoğun kanıt talebi nedeniyle baskı altında kalmaya devam ediyor.
Yapay zeka yatırımları ve teknoloji hisselerindeki direnç kırılması
Microsoft dahil yazılım sektörünün genelinde yaşanan endişeler yalnızca yapay zeka odaklı değişimlerden değil, bu altyapıyı kurmak için harcanan sermayenin büyüklüğünden kaynaklanıyor. Küresel bulut bilişim ve veri merkezi altyapısını yöneten en büyük teknoloji şirketleri olan Microsoft, Meta Platforms ve Alphabet, veri merkezi ağlarını genişletmek adına daha önce benzeri görülmemiş sermaye harcamaları (CapEx) gerçekleştiriyor.
Bu durum, Microsoft gibi teknoloji hisseleri üzerinde genel bir kar realizasyonu ve temkinli yaklaşım dalgası yaratıyor. Renaissance Macro Research tarafından hazırlanan raporda, risk teşkil eden bu yapının sadece bulut sağlayıcıları ile sınırlı kalmadığı; teknoloji, medya ve telekomünikasyon sektörünün diğer büyük temsilcileri olan Netflix, Disney ve AT&T gibi şirketlerde de benzer tepe formasyonlarının oluştuğu ifade ediliyor.
Piyasalarda uzun süredir devam eden “her düşüşte teknoloji hissesi al” stratejisinin bu dönemde riskli olabileceğini belirten Dempter, hisselerin mevcut fiyat seviyelerinden cazip görünmesine karşın, bir sonraki yukarı yönlü dalgalanmanın büyük bir düşüş öncesindeki son çıkış penceresi olabileceği uyarısında bulundu.
Bu analiz, Wall Street genelindeki iyimser hava düşünüldüğünde oldukça istisnai bir konumda yer alıyor. Finansal veri sağlayıcısı FactSet tarafından izlenen 62 analiz firmasının 59’u Microsoft için hâlâ “Al” veya “Ağırlığı Artır” tavsiyesini korurken, 3 firma “Tut” tavsiyesi veriyor; hisse için resmi olarak “Sat” tavsiyesi veren kurum ise bulunmuyor. Yatırım dünyasının saygın yayınlarından Barron’s dergisi de geçtiğimiz mart ayında yayımladığı analizde, yapay zeka odaklı satış baskısının hafiflemesinin ardından hissenin son on yılın en ucuz seviyesinde olduğunu savunarak alım önerisinde bulunmuştu.
Ancak bu tavsiyenin ardından nisan ayında gelen yeni satış dalgasıyla birlikte hisseler yaklaşık yüzde 5 değer kaybetti ve çarşamba günü kapanışa doğru yüzde 3,2 düşüşle 381,25 dolar seviyesine geriledi.
Teknoloji sektöründe harcama baskısı ve makroekonomik görünüm
Yapay zeka teknolojilerine yapılan yatırımların finansal bilançolar üzerindeki yükü, önümüzdeki çeyreklerde de piyasa dinamiklerini şekillendirecek en önemli unsur olarak öne çıkıyor.
Yatırımcıların milyarlarca dolarlık veri merkezi yatırımlarının karşılığını kısa vadede net gelir artışı olarak görme beklentisi, büyük teknoloji şirketlerinin hisse senedi performansları üzerinde volatil bir seyir yaratıyor. Dow Jones endeksi ve Nasdaq gibi büyük endekslerin genel gidişatı da bu dev şirketlerin finansal sürdürülebilirliğine doğrudan göbekten bağlı durumda bulunuyor.
Analistler, kısa vadeli teknik yükselişlerin uzun vadeli bir ralliye dönüşebilmesi için şirketlerin operasyonel karlılık oranlarında belirgin bir sıçrama göstermesi gerektiğine işaret ediyor. Makroekonomik düzlemde yüksek faiz ortamının borçlanma ve yatırım maliyetlerini artırdığı bir konjonktürde, teknoloji devlerinin sermaye disiplini sağlayamaması durumunda borsada daha derin düzeltme hareketlerinin tetiklenebileceği öngörülüyor. Dolayısıyla, küresel piyasalarda teknoloji hisseleri için kısa vadeli beklentiler temkinli ve seçici bir strateji izlenmesini zorunlu kılıyor.
