Anadolu Yatฤฑrฤฑm, Oyak รimento (OYAKC) iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑnฤฑ 94,04 TL olarak belirledi ve “Al” tavsiyesi verdi. Bu hedef fiyat, mevcut fiyata gรถre %56,47 prim potansiyeli sunuyor.
Analizde, Oyak รimento’nun verimlilik artฤฑลฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn enerji maliyetlerini dรผลรผrmesi, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlarda artฤฑล beklentisi, yurt iรงinde deprem ve kentsel dรถnรผลรผmรผn etkileri ile iรง talebin canlฤฑ seyretmesi ve yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda kรผresel para politikalarฤฑnda gevลeme beklentisi gibi faktรถrlerin ลirketin lehine olduฤu belirtildi.
Anadolu Yatฤฑrฤฑm Oyak รimento Analizinin detaylarฤฑ ลรถyle
Oyak รimento (OYAKC) iรงin 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 94,04 TL, tavsiyemizi โALโ olarak belirliyoruz. Hisse bu hedef fiyatฤฑmฤฑza gรถre %56,47 oranฤฑnda prim potansiyeli ile โEndeks รผstรผ getiriyeโ iลaret etmektedir. Deฤerlememizde ana katalizรถrleri; ลirketin verimlilik artฤฑลฤฑ yatฤฑrฤฑmlarฤฑnฤฑn enerji maliyetlerini azaltmasฤฑ, yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlarฤฑnda artฤฑล beklentisi, yurt iรงinde deprem ve kentsel dรถnรผลรผmรผn etkileri ile iรง talebin canlฤฑ seyretmesi ve yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda kรผresel para politikalarฤฑnda gevลeme beklentisi oluลturmaktadฤฑr. Son bir yฤฑlda endeksin %14 gerisinde kalan hisse, 9,39FK, 2,86 PD/DD ve 7,78 PD/FAVรK ile รงimento sektรถr รงarpanlarฤฑnฤฑn da altฤฑnda iลlem gรถrmektedir.
ลirket Hakkฤฑnda Oyak รimento 1957 yฤฑlฤฑnda baลladฤฑฤฤฑ yolculuฤuna 6 fabrika ve 7 coฤrafyada devam etmektedir. Oyak รimento 12,4 milyon ton klinker ve 22,5 milyon ton รงimento รผretimi ile Tรผrkiye รงimento endรผstrisinin kapasite ve pazar lideri olarak faaliyetlerini sรผrdรผrmektedir. ลirket รงimentonun yanฤฑ sฤฑra beton ve agrega รผretimi de yapmaktadฤฑr. ลirketin ana hissedarฤฑ %75,81 oran ile TCC Amsterdam Holdings B.V. olmuลtur. Taiwan Cement Holding ortaklฤฑฤฤฑ ile yurt iรงi pazara baฤฤฑmlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ azaltmaya รงalฤฑลan ลirket, aynฤฑ zamanda yurt dฤฑลฤฑ pazarฤฑnda da markalaลmayฤฑ hedeflemektedir.
2024 yฤฑlฤฑnda รงimento sektรถrรผnde canlฤฑlฤฑk. Yฤฑlฤฑn ikinci yarฤฑsฤฑnda kรผresel piyasalarda faiz indirimlerinin gรผndeme gelmesi ile talepte toparlanmalar gรถzlenebilir. รretim maliyetlerindeki dรผลรผล eฤilimi, Orta Doฤuโdaki gerilimlerin azalmasฤฑ ile navlun fiyatlarฤฑndaki gerilemeler gรถz รถnรผnde bulundurulduฤunda ihracatta daha ฤฑlฤฑmlฤฑ bir yฤฑl geรงmesi beklenebilir. Dolayฤฑsฤฑyla Tรผrkiyeโnin 2023 yฤฑlฤฑnda รงimentoda gรผรงlรผ iรง talep ve dฤฑลsal faktรถrlerin etkisiyle gerileyen รงimento ihracatฤฑnฤฑn, 2024 yฤฑlฤฑnda artฤฑล gรถstermesi beklenebilir. Yurt iรงinde ise Kentsel Dรถnรผลรผm Baลkanlฤฑฤฤฑ รถncรผlรผฤรผnde teลvikler ile inลaat sektรถrรผnde canlฤฑlฤฑฤฤฑn devam etmesi beklenebilir.
Sฤฑnฤฑrda Karbon dรผzenlemesine geรงiล. Oyak รimento Global Net-Zero taahhรผdรผ veren ilk Tรผrk รงimento ลirketidir. Tรผrkiyeโnin en รงok ihraรง yaptฤฑฤฤฑ bรถlge olan Avrupa Birliฤiโnde imzalanan Yeลil Mutabakatฤฑ รงerรงevesinde ABโnin 2050 yฤฑlฤฑna kadar karbon nรถtr olmasฤฑ hedeflenmektedir. Sฤฑnฤฑrda Karbon Dรผzenlemesi demir-รงelik, รงimento gibi karbon emisyonu yรผksek sektรถrlerin รผzerinde maliyet baskฤฑsฤฑ oluลturmasฤฑ รถngรถrรผlmektedir. รnรผmรผzdeki dรถnemde bu baskฤฑnฤฑn hafifletilmesi iรงin yeลil finansman paylarฤฑnฤฑn artฤฑrฤฑlmasฤฑ ve kalฤฑcฤฑ dรถnรผลรผm teลvikleri รผretilmesi รถnem arz etmektedir. ลirket, 2021 baz yฤฑlฤฑna gรถre 2030 yฤฑlฤฑnda ton รงimento baลฤฑna %22,8 emisyon azaltฤฑmฤฑ hedeflediฤini beyan etmiลtir.
Ortaklฤฑk yoluyla yeni pazar ve รผrรผn avantajฤฑ. ลirketin 2018โden bu yana uluslararasฤฑ ortaklฤฑฤฤฑnฤฑ sรผrdรผrdรผฤรผ Taiwan Cement Corporationโla (TCC) yurt dฤฑลฤฑ pazarlarฤฑnda ve yeni รผrรผnler ile etkinliฤini artฤฑrmasฤฑ hedeflenmektedir. TCC iลtiraklerinden Molicel elektrikli batarya รผretiminde, diฤer iลtirak Engie EPS ise enerji depolama alanฤฑnda uluslararasฤฑ รถlรงekte yetkinlik geliลtirmektedir. TCCโnin iลtiraklerinden olan Continental Carbon, dรผnyanฤฑn en bรผyรผk karbon siyahฤฑ รผreticilerinden birisidir. ลirketin hedefleri arasฤฑnda 300mn dolarlฤฑk siyah karbon pazar bรผyรผklรผฤรผ bulunan Tรผrkiyeโnin siyah karbon รผretiminde dฤฑลa baฤฤฑmlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑn azaltฤฑlmasฤฑ ile kรถrfez รผlkelerine ihraรง eden konuma geรงilmesi bulunuyor.
2024 yฤฑlฤฑnda, enerji maliyetlerinde dรผลรผล ve kรผresel talepte canlanma beklentileriyle satฤฑล gelirlerinin, 2023โe gรถre %75 artฤฑลla 53.725mn TLโye yรผkselmesini, FAVรK karฤฑnฤฑn da 17.146mn TL olmasฤฑnฤฑ beklemekteyiz. 2024โte ลirketin 9.687mn TL net kar elde edebileceฤini tahmin ediyoruz. FAVรK marjฤฑnฤฑn 2024โte %31,90, net kar marjฤฑnฤฑn ise %18,00 olarak gerรงekleลmesini beklemekteyiz.
Katalizรถrler: Yurt iรงinde deprem ve kentsel dรถnรผลรผmรผn etkileri ile iรง talebin canlฤฑ seyretmesi, ihracattaki kaybฤฑn iรง pazarla dengelenmesini saฤladฤฑ. 2024 yฤฑlฤฑnda yurt dฤฑลฤฑ talebin, kรผresel para politikalarฤฑnda gevลemeler ile toparlanmasฤฑ beklenmektedir. 2024 yฤฑlฤฑnda yurt dฤฑลฤฑ satฤฑลlarฤฑn, toplam satฤฑลlarฤฑn iรงindeki payฤฑnฤฑn artmasฤฑ ile dรถviz gelirlerinin ciroyu desteklemesini รถngรถrรผyoruz. ลirketin faaliyete geรงen modernizasyon ve otomatik besleme sistemi yatฤฑrฤฑmlarฤฑ ile enerji maliyetlerindeki gerilemelerin karlฤฑlฤฑฤฤฑ olumlu etkilemesini bekliyoruz.
Riskler: รimento sektรถrรผ enerji yoฤun bir sektรถr olduฤu iรงin enerji maliyetlerindeki artฤฑล, karlฤฑlฤฑk รผzerinde baskฤฑ yaratmaktadฤฑr. Bununla birlikte yรผksek faiz politikalarฤฑ, borรงlanma maliyetlerini artฤฑrarak, kar oranlarฤฑnda aลaฤฤฑ yรถnlรผ risklere neden olmaktadฤฑr
FAVรK marjฤฑnda istikrarlฤฑ yรผkseliล.2023 yฤฑlฤฑ FAVรK karฤฑ 9.281mn TL ile bir รถnceki yฤฑla gรถre %40,51 oranฤฑnda artฤฑล gรถstermiลtir. FAVรK marjฤฑ ise 2023 yฤฑlฤฑnda 5,1 puan artarak %30,23 oranฤฑnda gerรงekleลmiลtir. FAVรK karlฤฑlฤฑฤฤฑndaki istikrarlฤฑ seyrin ve FAVรK marjฤฑndaki yรผkseliล eฤiliminin; modernizasyon ve otomatik besleme sistemi uygulamalarฤฑ ve รผretimde enerji maliyetlerinde azalฤฑล ile รถnรผmรผzdeki dรถnemlerde devam etmesini รถngรถrmekteyiz. 2024 ve 2025 yฤฑllarฤฑ iรงin FAVรK karฤฑnฤฑ sฤฑrasฤฑyla 17.146mn TL ve 31.400mn TL olarak gerรงekleลmesini tahmin ediyoruz. FAVรK marjฤฑnฤฑn ise 2024 yฤฑlฤฑnda %31,9; 2025 yฤฑlฤฑnda ise %33,4โe yรผkselmesini bekliyoruz.
