Şeker Yatırım, Petkim (PETKM) için hedef fiyatını aşağı yönlü revize etti ve 29.68 TL'den 28.3 TL'ye indirdi ve tavsiyesini 'Al'dan 'Tut' seviyesine çekti. Şeker Yatırım'ın Petkim'e ilişkin raporu şöyle:

Petkim, enflasyon muhasebesi (TMS-29 etkisi) uygulanmış finansallarına göre 2023 yılında 7.390mn TL net kar elde etti (2022: -1.280mn TL). Yüksek maliyetler nedeniyle 2.328mn TL brüt satış zararı, 6.631mn TL esas faaliyet zararı elde edilirken 8.549mn TL yatırım faaliyetlerinden net gelirler, 9.925mn TL özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımların karlarından paylar ve 4.081mn TL parasal kazanç pozisyonu net kara geçilmesinde etkili oldu. Diğer taraftan 6.646mn TL net finansman gideri ve 1.864mn TL vergi gideri net karı baskıladı.

Şirket’in TMS-29 etkisi dâhil 2023 yılı net satış gelirleri geçen yıla göre %38 gerileyerek 60.441mn TL oldu. Toplam satış hacmi 1.879bin ton seviyesinde gerçekleşirken, üretim hacmi 2.378bin ton oldu.

Şirket 2023’de TMS-29 etkisi dahil 2.121mn TL negatif FAVÖK elde etti (2022: 568mn TL).

Borçluluk Yüksek Seviyelerde: 4Ç23 sonunda şirketin net borç pozisyonu 26.154mn TL’ye yükseldi.

TMS-29 Etkisi Hariç 4Ç23 sonuçları: Enflasyon muhasebesi uygulanmamış sonuçlara göre Petkim 4Ç23’de yıllık %63 artışla 14.525mn TL satış geliri ve yıllık %1876 artışla 15.111mn TL net kar elde etti. FAVÖK 1.497mn TL, FAVÖK marjı %10,3 oldu.

Star Rafineri: 2023 yılında 9.444mn Dolar satış geliri, 893mn Dolar net kar elde etti. 4Ç23 döneminde ise satış geliri 2.483mn Dolar, net kar 935mn Dolar oldu. (Star Rafineri bilançosunu döviz bazlı tuttuğundan enflasyon muhasebesinden muaftır. Petkim STAR Rafineri A.Ş.'nin dolaylı olarak %12 pay sahibi olup 4Ç23’de 3.194mn TL net kar elde etmiştir. Ayrıca birleşmeye bağlı olarak Aralık ayında 6.731mn TL tek seferlik negatif şerefiye elde edilmiştir.
Nafta-etilen spreadi oldukça zayıf seviyelerde seyretmeye devam ediyor ve şuana kadar açıklanan dataya göre 1Ç24 ortalaması 185$ seviyesinde bulunuyor (1Ç23: 268$, 1Ç22: 493$). Ancak Star ile imzalanan yeni sözleşme ile hammadde temini konusunda kazanılan esnekliğin Petkim'in karlılığı üzerinde destekleyici olacağını düşünüyoruz. Global petrokimya talebinin 2024’ün ilk yarısında zayıf seyrini sürdüreceğini ancak ikinci yarıda global parasal gevşeme sürecinin başlamasıyla talep ve ürün makaslarının toparlayacağını düşünüyoruz. Bu arada şirket 2024 yılında 120-150mn Dolar FAVÖK yaratılmasını bekliyor.

2023 finansalları ve şirkete ilişkin beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 29,68 TL seviyesinden 28,30 TL seviyesine revize ediyoruz. Hedef fiyatımız 26 Mart 2024 kapanışına göre %32 getiri potansiyeli taşıdığı için AL tavsiyemizi TUT olarak revize ediyoruz.

>>SONRAKİ: İŞTE HSBC'NİN HEDEF FİYAT VERDİĞİ 7 TÜRK ŞİRKETİ