5 Temmuz’dan bu yana Bitcoin ABD spot borsa yatฤฑrฤฑm fonlarฤฑnda (ETF’ler) 1,91 milyar dolarlฤฑk net giriล gรถrdรผ. Buna raฤmen, fiyatฤฑ 65.000 $’ฤฑn รผzerinde kalmakta zorlandฤฑ.
Bu arada, S&P 500 endeksi 16 Temmuz’da tรผm zamanlarฤฑn en yรผksek seviyesine ulaลtฤฑ ve dรผnyanฤฑn en bรผyรผk rezerv varlฤฑฤฤฑ olarak kabul edilen altฤฑn, 17 Temmuz’da tarihi bir zirvede iลlem gรถrdรผ. Bu durum, Bitcoin’in performansฤฑnฤฑ engelleyen faktรถrlerin geleneksel finans piyasalarฤฑyla baฤlantฤฑlฤฑ olmadฤฑฤฤฑnฤฑ gรถsteriyor. Peki bu dรผลรผk performansa tam olarak ne sebep oluyor?
Her spot Bitcoin ETF alฤฑcฤฑsฤฑ BTC fiyatฤฑnฤฑn yรผkseleceฤine dair bahis oynuyor
ฤฐlk olarak, spot ETF’lerin alฤฑcฤฑlarฤฑ, muhtemelen vergi nedenleriyle ya da bu hisseleri geleneksel finans iลlemleri iรงin teminat olarak kullanmak amacฤฑyla spot pozisyonlardan uzaklaลmฤฑล olabilir. Buna ek olarak, bu ETF’lerin baลlฤฑca sahipleri arasฤฑnda, fiyat hareketlerine bahis oynamadan piyasa verimsizliklerinden kรขr etmeyi amaรงlayan arbitraj iลlemleriyle tanฤฑnan hedge fonlar da yer alฤฑyor. รrneฤin, nakit ve taลฤฑma ticareti, Bitcoin vadeli iลlemlerini satarken aynฤฑ anda eลdeฤer spot ETF pozisyonunu satฤฑn alฤฑyor.
Arbitraj iลlemleriyle bilinen kenar fonlar arasฤฑnda Millennium Management, Schonfeld Strategic Advisors, Jane Street, HBK Investments, Susquehanna International ve Bracebridge Capital bulunuyor. Bu kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn tamamen hedge edilmiล nakit ve taลฤฑma pozisyonlarฤฑ gibi basit iลlemler yaptฤฑklarฤฑ kesin deฤil. Kilit nokta, bu fonlarฤฑn tipik uzun vadeli sahipler olmadฤฑฤฤฑ ve Bitcoin’in deฤer รถnerisine gรผรงlรผ bir ลekilde inanmadฤฑklarฤฑ.
Arbitraj iลlemleri yapan bu fonlar eninde sonunda vadeli iลlem piyasasฤฑndaki kฤฑsa pozisyonlarฤฑnฤฑ kapatmak zorunda kalacak, ancak piyasa etkisi spot BTC pozisyonunun satฤฑlmasฤฑyla nรถtralize edilecek. Bununla birlikte, bu durum diฤer bilgili kurumsal yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn Bitcoin’in fiyatฤฑna karลฤฑ bahis oynama olasฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ ortadan kaldฤฑrmฤฑyor. CME’nin BTC vadeli iลlem aรงฤฑk pozisyonlarฤฑndaki artฤฑล, spot ETF’lere net giriลin sฤฑnฤฑrlฤฑ etkisini kฤฑsmen aรงฤฑklฤฑyor.
ABD’de enflasyon dรผลรผyor, ancak bu Bitcoin fiyatฤฑna yardฤฑmcฤฑ olmayabilir
Daha geniล bir perspektiften bakฤฑldฤฑฤฤฑnda, Bitcoin’in ana cazibesi รถngรถrรผlebilirliฤinde yatฤฑyor. Yani Bitcoin, itibari para birimlerinin satฤฑn alma gรผcรผnรผn dรผลmesi ya da hรผkรผmetin borcunu geri รถdeme kabiliyetine olan gรผven eksikliฤi nedeniyle baลarฤฑsฤฑz olduฤunda daha cazip hale gelir. Ancak ABD enflasyonu dรผลรผyor ve ABD Hazine tahvilleri gรผรงleniyor, bu da yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn ABD Merkez Bankasฤฑ’nฤฑn stratejisine gรผvendiฤini gรถsteriyor.
ABD Hazinesi’nin 5 yฤฑllฤฑk getirisi 1 Temmuz’daki %4,43 seviyesinden 17 Temmuz’da %4,07’ye gerileyerek alฤฑcฤฑlardan gelen talebin arttฤฑฤฤฑna iลaret etti. Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar bu sabit getirili varlฤฑklar iรงin daha dรผลรผk getirileri kabul ediyor รงรผnkรผ bunlar son derece gรผvenli olarak gรถrรผlรผyor ya da ileride daha dรผลรผk enflasyon beklentisi var. Bu eฤilim, Bitcoin gibi alternatif deฤer depolarฤฑ iรงin olumsuz bir durum oluลtururken, ekonomiyi canlandฤฑran ve borsayฤฑ potansiyel olarak yรผkselten dรผลรผk faiz oranlarฤฑnฤฑ teลvik ediyor.
ABD ekonomisine duyulan piyasa gรผveni arttฤฑkรงa, Bitcoin’i matematiksel olarak belirlenmiล bir arza sahip baฤฤฑmsฤฑz bir deฤiลim aracฤฑ olarak destekleyen hikaye zayฤฑflฤฑyor. Kฤฑsa vadede, stres belirtisi gรถstermeyen olumlu makroekonomik veriler Bitcoin’in fiyatฤฑnฤฑ olumsuz etkilemeye devam edebilir. Bu da spot ETF giriลlerinden kaynaklanan yรผkseliล hissiyatฤฑnฤฑ dengeliyor.
