TEB Yatırım, Tüpraş’ı (TUPRS) 254,50 TL hedef fiyat ile model portföyüne eklerken, BİM ve Enka’yı model portföyünden çıkardı. Raporda şu satırlara yer verildi:
TUPRS artık model portföyümüzde
Model portföyümüz yıl başından bu yana temettü ile düzeltilmiş BIST 100 endeksinin üzerinde kalarak nominal bazda %29 performans sergiledi. Bir önceki değişikliği yaptığımız 2 Haziran tarihinden itibaren portföyümüz %23 artış ile, BIST 100’e yakın bir getiri elde etti. Temmuz ayı başından itibaren ekonomik aktiviteye dair öncü göstergelerin üretim tarafında belirgin, tüketim tarafında da kademeli yavaşlamaya yol açtığını gözlemliyoruz.
Bu süreçte faiz indirimleri için müsait koşulların oluşması ile TCMB’nin faiz indirimlerine devam etmesini beklemekle birlikte, indirim fiyatlamasının banka hisselerine büyük ölçüde yansıdığını düşünüyoruz. Bu nedenle model portföydeki bankacılık sektörü ağırlığını (%24) değiştirmiyoruz. Diğer taraftan TCMB tarafından uygulanan TL mevduat rasyosu ve kredi büyüme limitleri gibi makroihtiyadi tedbirlerin gevşetilmesine yönelik bir beklenti oluşması durumunda bankacılık sektörü ağırlığında yeniden artışa gitmeyi planlıyoruz.
Tüketici talebinde yaşanan yavaşlamanın daha görünür hale gelmesiyle, bir önceki portföyümüzde bu segmentteki birçok hisseyi portföyümüzden çıkarmıştık. Yıl ortasında asgari ücrette değişiklik yapılmaması ile alım gücü üzerindeki baskının devam etmesi ve gerileyen enflasyonun büyüme potansiyelini düşürdüğünü gözlemliyoruz. Bu nedenle defansif bir sektör olan gıda perakendesinde ağırlığımızı azaltıyor ve BIMAS’ı portföyümüzden çıkarıyoruz. Daha geniş bir ürün gamı sunan ve online operasyonları ile rakiplerinin önünde yer alan MGROS’u ise portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Reel büyüme ve operasyonel karlılığını sürdüren TCELL ile Stellantis birleşmesi ile cirosunu ciddi şekilde artırma potansiyeli barındıran TOASO portföyümüzdeki yerlerini koruyorlar.
BIM gitti, TUPRS geldi
Sanayi şirketleri tarafında Tüpraş’ı (TUPRS) portföyümüze ekliyoruz. Dizel ürün karlılıklarının tarihsel ortalamaların üzerinde seyretmesi ile yakın vadeli nakit yaratma kabiliyetinin güçlü kalmasını beklemekteyiz. Buna karşın ENKAI’yi sınırlı getiri potansiyeli nedeniyle portföyümüzden çıkarıyoruz. Küresel çelik üretim marjlarında bir toparlanma gözlemlemesek de portföyümüzde tutmaya devam ettiğimiz EREGL’de tamamlanan yatırımların önümüzdeki dönemde karlılıkta kademeli İyileşmeye yol açacağını görüyoruz.
Bu nedenle EREGL ağırlığını artırıyoruz. Ayrıca, ASELS’ı güçlü orta vadeli görünümü nedeniyle portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Son dönemdeki kuvvetli hisse performansının ardından THYAO’nun ağırlığını azaltıyor ancak hisseyi model portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz.
