TERA Yatฤฑrฤฑm, TCELL-Turkcell iรงin tavsiyesini 167,60 TL hedef fiyat ile “endeks รผstรผ getiri” olarak baลlattฤฑ, hisseyi takip ettiฤi ลirketler listesine ekledi. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Takip ettiฤimiz ลirketler listesine โEndeks รstรผ Getiriโ รถnerisiyle ekliyoruzโฆ TCELL iรงin 12 aylฤฑk (temettรผ hariรง) hedef fiyatฤฑnฤฑ hisse baลฤฑna 167.6 TL olarak belirliyoruz, bu da Tรผrk Lirasฤฑ cinsinden %72’lik bir yรผkseliล potansiyeline iลaret ediyor.
Pozitif reel ARPU bรผyรผmesiโฆ Turkcellโin 2025 yฤฑlฤฑ itibarฤฑyla, tarifelerdeki artฤฑลlarฤฑn gecikmeli etkisiyle gรผรงlรผ bir mobil ARPU bรผyรผmesi kaydedeceฤini รถngรถrรผyoruz. Raporumuzda, ลirketin mobil ARPUโsunun enflasyonla 12 aylฤฑk bir gecikmeyle paralel hareket ettiฤini gรถsteriyoruz. รรง yฤฑl sรผren avantajlฤฑ ara baฤlantฤฑ giderlerinin sona ermesi ve personel maliyetlerinde olasฤฑ bir artฤฑลa raฤmen, 2025’te reel mobil ARPU’nun %10 oranฤฑnda bรผyรผmesini bekliyoruz; bu da tarihsel olarak daha yรผksek marjlar anlamฤฑna geliyor. Tarihsel enflasyon etkilerinin daha gรผรงlรผ olmasฤฑ durumunda, %10โluk mobil ARPU varsayฤฑmฤฑmฤฑzฤฑn muhafazakar bir tahmin olabileceฤi kanaatindeyiz.
Yabancฤฑ payฤฑ %90โฤฑn รผzerinde olan tanฤฑnmฤฑล yerli oyuncuโฆ Tรผrk hisse senetlerine yรถnelik mevcut zayฤฑf yabancฤฑ ilgisinin yeniden canlanmasฤฑ durumunda, gรผรงlรผ TL gelir yapฤฑsฤฑ sayesinde yabancฤฑ sermaye yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑnฤฑn dikkatini รงekebileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
รne รงฤฑkan veri merkezi iลletmesi, yรผksek marjlarla gelir รงeลitlendirmesini arttฤฑrma potansiyeline sahipโฆ Turkcellโin veri ve bulut hizmetleri, dรถrt operasyonel veri merkezi tarafฤฑndan desteklenerek toplam gelirlerin yalnฤฑzca
%1,5’ini oluลturmaktadฤฑr. Bununla birlikte, 33 MWโlฤฑk etkin kapasitesi neredeyse tamamฤฑ kullanฤฑma girmiลtir (bu da fiyatlama aรงฤฑsฤฑndan olumlu bir etki yaratmaktadฤฑr). รzellikle sermayesi gรผรงlรผ yabancฤฑ oyuncular iรงin รถnemli giriล engelleri arasฤฑnda, veri merkezlerinin kurulumu iรงin gereken uzun ve detaylฤฑ planlama ile inลaat sรผreci, finansal verilerin yurtiรงinde tutulmasฤฑna dair dรผzenleyici hassasiyetler (รถrneฤin, bankacฤฑlฤฑk sektรถrรผ) ve yรผksek hฤฑzlฤฑ iลlem saฤlamak iรงin gerekli olan coฤrafi yakฤฑnlฤฑk (รถzellikle oyun sektรถrรผ mรผลterileri iรงin) yer almaktadฤฑr.
Katalizรถrler: 1) Pozitif ARPU beklentilerimizin gerรงekleลmesi, 2) Beklentilerin altฤฑnda bir enflasyon oranฤฑ ve daha dรผลรผk 5G ihale maliyetleri, 3) Beklentilerin รผzerinde bir mobil abone artฤฑลฤฑ.
Deฤerleme: Deฤerlememizde, Turkcell’in uzun vadeli gelir kaynaklarฤฑna odaklanan bir ฤฐNA modeli kullanฤฑyoruz. Bu yaklaลฤฑm, 5G ihaleleri, veri merkezleri ve bulut altyapฤฑsฤฑ gibi alanlarda รถnemli kฤฑsa vadeli yatฤฑrฤฑmlarฤฑ iรงeriyor.
Riskler: Yรผkselen enflasyon riskleri, Turkcell’in reel operasyonel kรขrlฤฑlฤฑฤฤฑnฤฑ sฤฑnฤฑrlayabilir; Tรผrk Lirasฤฑ’nฤฑn deฤer kaybฤฑ, beklenenden yรผksek 5G ihale maliyetleri ve telekom operatรถrleri arasฤฑndaki yoฤunlaลan rekabet.
