Vakıf Yatırım, CIMSA-Çimsa için hedef fiyatını 45 TL’den 67 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirket 2024 yılının dördüncü çeyreğinde 500 mn TL olan net kar beklentimizin aksine 482 mn TL net zarar açıkladı. Şirket’in 2023 yılının aynı döneminde net karı 1,7 mlr TL düzeyinde gerçekleşmişti. 4Ç24’te şirketin operasyonel karlılığı beklentimize paralel gerçekleşmesine karşın, tahminlerimizin üzerinde gerçekleşen diğer gider kalemleri net karlılığı olumsuz etkiledi.
CIMSA: Satış gelirleri
4Ç24’te şirketin satış gelirleri yıllık bazda %2 artarak 8,5 mlr TL ile beklentimizin üzerinde gerçekleşirken, FAVÖK’ü ise yıllık bazda %43 gerileyerek 944 mn TL ile tahminlerimize paralel gerçekleşti. Şirket 2024 yılını yıllık bazda %25 azalışla 2,7 mlr TL net kar (tek seferlik etkiler hariç: 3,5 mlr TL) ile tamamladı.
Çimsa’nın satış gelirleri de bu dönemde yıllık olarak %5 daralarak 28,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. 2024’te Şirket’in FAVÖK rakamı %4 düşüş göstererek 5,08 mlr TL seviyesine geriledi. Ayrıca 3Ç24’te 3,1 mlr TL olan net borç pozisyonu 2024 yıl sonu itibarıyla 13,2 mlr TL seviyesinde gerçekleşti.
Yorum: Şirket hisseleri yılbaşından bu yana endeksi %1,1 yenerken, son bir ayda ise %12,7 endeksten negatif ayrıştı. Beklentimize paralel gerçekleşen operasyonel karlılığa karşın net karın zayıf gerçekleşmesine piyasa tepkisinin hafif negatif olacağını değerlendiriyoruz. Çimsa için hisse başı fiyatımızı makro tahminlerimizdeki ve şirket için projeksiyonlarımızdaki güncellemelerimiz sonrasında 67 TL’ye (önceki: 45 TL) yükseltiyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “Al” olan önerilerimizi koruyoruz.
