Vakıf Yatırım, TTRAK-TürkTraktör için hedef fiyatını 1380 TL’den 1180 TL’ye düşürdü, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Şirket, yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentisine paralel (1,95 mlr TL) yıllık %38 azalışla 1,94 mlr TL net kar elde etti. Şirketin aynı dönemde yurt içi yerli traktör satışları yıllık %2 artarak 17.206 adet olurken, yurt içi ithal traktör satışları yıllık %16 azalışla 398 adede geriledi. İhracat adetleri de yıllık %17 gerileyerek 8.185 adet oldu. Yılın ikinci çeyreğinde şirketin satış gelirleri piyasa beklentisinin altında (17 mlr TL) yıllık %18 azalışla 15,7 mlr TL’ye geriledi.
FAVÖK rakamı da yine piyasa beklentisinin altında (3,2 mlr TL) yıllık %35 azalışla 2,9 mlr TL olarak gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık 5 puan azalışla %18,4’e geriledi. Türk Traktör yılın ilk yarısında 1,7 mlr TL yatırım harcaması gerçekleştirirken, 1Ç24’te 5,6 mlr TL olan net nakit pozisyonu bu çeyrekte 914 mn TL net borca döndü. Şirket 2Ç finansalları ile birlikte yıl sonuna ilişkin beklentilerini de güncelledi. Türkiye traktör pazar büyüklüğü beklentisinin alt ve üst bandının 58-64 bin adet (önceki: 60-68 bin adet) olarak aşağı yönlü değiştirildiği belirtildi. Şirket iç piyasa traktör satışlarının alt ve üst bandını da 30-33 bin adet (önceki: 31-35 bin adet) olarak aşağı yönlü revize ederken, ihracat traktör satışları beklentisi de 13.500- 15.000 (önceki: 14.000-15.500 adet) olarak güncellendi. Türk Traktör yıl sonuna ilişkin yatırım harcamaları beklentisini ise 90-100 mn $ (önceki: 80-90 mn $) olarak yukarı yönlü değiştirdi.
Yorum: Şirket hisseleri endeksten son üç ayda %20 ve son bir ayda ise %16,9 negatif ayrıştı. Finansallara piyasa tepkisinin hafif negatif olmasını bekleriz. Türk Traktör için hisse başı fiyat hedefimizi 1.180 TL (önceki: 1.380 TL) olarak revizeediyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri” ve uzun vadeli “AL” önerilerimizi sürdürüyoruz.
