Küresel fon yöneticileri, Şubat ayından bu yana hisse senetlerine yönelik en iyimser yaklaşımlarını sergilemelerine rağmen, Bank of America’nın (BofA) Ekim ayı Küresel Fon Yöneticileri Anketi, piyasaların yapay zeka balonu kaynaklı bir duruma doğru kaydığına dair artan bir tedirginlik olduğunu ortaya koydu.
Hisse senedi tahsisleri son sekiz ayın en yüksek seviyesine ulaşırken, tahvil pozisyonu 2022 yılının sonundan bu yana en düşük noktasına geriledi. Nakit seviyelerinin %3,8’e düşmesi agresif bir risk alma eğilimini işaret ederken, likidite koşulları da Eylül 2021’den bu yana en iyi seviyede görülmekteydi.
Resesyon endişeleri azaldı, yumuşak iniş beklentileri yükseldi
Yatırımcılar, büyük ölçüde resesyon korkularını bir kenara bırakmış durumdalar ve yumuşak iniş beklentileri %54’e kadar yükseldi. Büyüme iyimserliği, 2020’den bu yana en büyük altı aylık sıçramayı kaydetti. Bu iyimserlik, pozisyonlamayı agresif bir şekilde risk yanlısı hale getirdi; emtialar 2023 yılının başından bu yana en yüksek ağırlığa ulaşırken, gelişmekte olan piyasa hisse senetleri 2021’den bu yana en yüksek tahsis oranına ulaştı. Aynı zamanda, nakit pozisyonları 2024 yılının sonundan bu yana en düşük seviyeye geriledi.
Değerlemeler ve yapay zeka balonu hakkında kritik görüşler
Yükseliş eğiliminin altında, değerlemelerle ilgili endişeler belirgin bir şekilde artış gösterdi. Ankete katılan yatırımcıların rekor bir oranı olan %60’ı küresel hisse senetlerinin aşırı değerli olduğunu belirtti, %54’ü ise yapay zeka balonu ile ilgili varlıkların balon bölgesinde olduğunu düşündü. Bu bulgular, yapay zeka balonu hakkındaki tartışmaların artık ana akım finans çevrelerinde de ciddi şekilde ele alındığını gösterdi.
Yapay zeka, enflasyon ve jeopolitik riskleri geride bırakarak yatırımcılar tarafından en büyük kuyruk riski olarak gösterildi. “Uzun vadeli altın” ise en yoğun işlem gören varlık olarak adlandırıldı.
BofA stratejisti Michael Hartnett, anket notunda, “İkinci dalga enflasyon (%27) ve ‘Fed‘in bağımsızlığını kaybetmesi ve ABD dolarının değer kaybetmesi’ (%14) bu ayın en büyük kuyruk riskleri sıralamasını tamamladı” diye yazdı. Hartnett ayrıca, ticaret savaşı riskinin (%5), Nisan ayında zirveye ulaştıktan sonra önemli ölçüde azaldığını belirtti. Nisan ayında ankete katılan yatırımcıların %80’i bu riski en büyük kuyruk riski olarak tanımlamıştı.
Risk iştahı ve altta yatan çatlaklar
BofA, yatırımcıların pozisyonlarının genişlemesine rağmen, getiri potansiyelinin hala yapay zeka balonu konusunda riski haklı çıkardığına inandıklarını aktardı. Özel kredi, sistemik bir olay için en olası aday olarak gösterildi ve bu durum, iyimserliğin altında ortaya çıkan çatlaklara işaret etti. Buna rağmen, FMS pozisyonlaması, yatırımcıların henüz savunmacı bir pozisyon almadıklarını imâ etti. Ankette tespit edilen ters sinyaller arasında, uzun vadeli tahvillerin kısa vadeli hisse senetlerine tercih edilmesi ve bankalardan temel tüketim mallarına geri dönüş yer aldı.
