Yapı Kredi Yatırım, Aksigorta (AKGRT) için hedef fiyatını 7,80 TL’den 9 TL’ye yükseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda şu satırlara yer verildi:
Aksigorta için 12 aylık hisse başı hedef fiyatımızı 9TL olarak revize ediyoruz (eski hedef fiyat 7.80TL) ve %21 artış potansiyeli nedeniyle TUT tavsiyemizi koruyoruz. Yukarı yönlü hedef fiyat revizyonumuzda sermaye maliyeti varsayımımızı 300 baz puan düşürmemiz ve 2025 net ket kar beklentimizi yukarı yönlü güncellememiz en temel etkenler.
Teknik sonuçların 2025’te bir miktar toparlanmasını öngörüyoruz. Yatırım gelirlerinin ise normalleşmesini öngörüyoruz. Aksigorta 2025 tahminlerimize göre 1.5x PD/DD ve 4.6x F/K ile işlem görmektedir. 2024/25 özkaynak karlılığı beklentimiz sırasıyla %42 ve %40. Şirketin 2024 net karından temettü dağıtmamasını varsayıyoruz.
Prim üretimi artışı enflasyonun altında: 2025’te prim üretiminin %27 artış göstermesini tahmin ediyoruz (2024T: %31). 2025’te teknik sonuçlarda sınırlı toparlanma bekliyoruz. Bu beklentimizin ana etkenleri asgari ücrete yapılan beklentilerin altında artış ve TL’nin reel olarak değer kazanmaya devam etmesi.
Yatırım portföyü büyürken getiriler daha sınırlı olacak: Yönetilen fon tutarı 3024 itibarı ile 12.7 milyar TL’ye ulaştı. TL mevduat faizlerinde yüksek seyir ve Türkiye CDS’inin gerilemesi Şirket’in yatırım gelirlerini desteklemektedir. 2025’te TL faizlerde düşüş olması beklentimiz doğrultusunda yatırım gelirlerinin normalleşmesini öngörüyoruz.
Sermaye oranı yasal alt sınıra yakın: Aksigorta 2016-2020 net karlarından kar payı dağıtmıştır. 2021/23’te hem sermaye oranının yasal sınırlara yaklaşmış olması nedeniyle temettü dağıtılmadı. 2024 sonuçlarından da temettü dağıtımı tahmin etmiyoruz. 2025 sonrası için temettü beklentimizi koruyoruz.
