Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, Tรผrk Hava Yollarฤฑ (THYAO) iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 13,9 $’dan 14 $’a yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Tรผrk Hava Yollarฤฑ (THY), รถzellikle Uzak Doฤu ve Amerika’ya yรถnelik uzun mesafeli uluslararasฤฑ rotalardaki gรผรงlรผ talep ve karlฤฑ kargo operasyonlarฤฑ sayesinde 2024 yฤฑlฤฑnda, jeopolitik gerginlikten kaynaklanan zorluklara, artan operasyonel maliyetlere -รถzellikle personel giderleri, motor sorunlarฤฑ nedeniyle yere indirilen uรงaklara ve gรผรงlรผ TL’den gelen baskฤฑya raฤmen, bize gรถre gรผรงlรผ bir performans gรถsterdi. ลirketin 2024 yฤฑlฤฑnda USD bazฤฑnda %8’lik gelir bรผyรผmesi kaydetmesini ve ~5,2 milyar USD VAFรK elde etmesini bekliyoruz. Bu performans, ลirketin dรผลรผk รงift haneli ROIC’sini korumasฤฑna ve zaten dรผลรผk olan borรงluluฤunu daha da azaltmasฤฑna olanak tanฤฑyacaktฤฑr.
2025 yฤฑlฤฑnda THY’nin, bรผyรผk รถlรงรผde benzer zorluklarla karลฤฑlaลacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz. Gรผรงlรผ TL, zayฤฑf kรผresel bรผyรผme gรถrรผnรผmรผ ve devam eden motor sorunlarฤฑ bu zorluklarฤฑn baลlฤฑcalarฤฑdฤฑr. Buna raฤmen, jeopolitik gerginliklerin bir nebze azalmasฤฑ, yeni uzun mesafeli varฤฑล noktalarฤฑnฤฑn olgunlaลmasฤฑ, TL’nin normalleลmesi ve daha dรผลรผk petrol fiyatlarฤฑ sayesinde bu zorluklarฤฑn ciro ve marjlar รผzerindeki olumsuz etkisinin bรผyรผk รถlรงรผde dengeleneceฤini dรผลรผnรผyoruz. ลirketin 2025’te, yine %8 yฤฑllฤฑk USD gelir bรผyรผmesi ve %24’lรผk bir VAFรK marjฤฑ elde etmesini bekliyoruz.. รzellikle ลirket tรผm zamanlarฤฑn en dรผลรผk borรงluluฤuna gelmiลken ve sektรถr ortalamasฤฑnฤฑn รผzerinde marjlarla bรผyรผmesinde herhangi bir kesinti yokken, hissenin 2025’te de aynฤฑ endiลelerle daha dรผลรผk performans gรถstermesinin makul olmayacaฤฤฑ kanaatindeyiz. Yere indirilen uรงaklarฤฑn motor sorunlarฤฑnฤฑn muhtemel รงรถzรผmรผnรผn 2025’teki en รถnemli katalizรถr olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz.
THY iรงin AL รถnerimizi, gรผncellenen 12 ay hedef fiyatฤฑmฤฑz 14.0 USD ile yineliyoruz (รถnceki 13.9 USD). Hedef fiyatฤฑmฤฑz, 5,3x’lรผk 2025T FD/VAFรK hedef รงarpana dayanmaktadฤฑr. Hedef รงarpanฤฑmฤฑzฤฑn bileลenleri, รถnรผmรผzdeki iki yฤฑl boyunca ลirketin %5’lik YBBO ile vergi sonrasฤฑ esas faaliyetini bรผyรผteceฤi, %14’lรผk net faaliyet marjฤฑ yakalayacaฤฤฑ ve %12’lik sermaye getirisi elde edeceฤi; sonraki dรถnemlerde ise %2,5’lik bรผyรผme ve %10,5’lik sermaye getirisi elde edeceฤi varsayฤฑmlarฤฑna dayanmaktadฤฑr, ki bu seviyelere ลirketin ulaลmada bรผyรผk bir sฤฑkฤฑntฤฑ yaลamayacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyoruz..
