Yapฤฑ Kredi Yatฤฑrฤฑm, TURSG-Tรผrkiye Sigorta iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 24 TL, tavsiyesini “al” olarak korudu.
Raporda ลu ifadelere yer verildi:
*Tรผrkiye Sigortaโnฤฑn net karฤฑ 4ร24โte 3.1 milyar TL seviyesinde gerรงekleลti (YKY ve piyasa beklentisi: 3.1 milyar TL).Net kar รงeyreklik yatay geliลirken, yฤฑllฤฑk %192 arttฤฑ. 4ร24 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ %47 seviyesinde gerรงekleลti (2024:%58). 4ร24โte net yatฤฑrฤฑm gelirleri ve teknik sonuรงlar beklentimizden daha olumlu geliลirken, diฤer karลฤฑlฤฑkgiderleri ise beklentimizin รผzerinde geliลti ve karlฤฑlฤฑฤฤฑ bir miktar sฤฑnฤฑrlandฤฑrdฤฑ. Son รงeyrekte ayrฤฑlan yaklaลฤฑk 800 milyon TL ek karลฤฑlฤฑฤฤฑ, ลirketin ihtiyatlฤฑlฤฑk doฤrultusunda attฤฑฤฤฑ bir adฤฑm olarak deฤerlendiriyoruz.
Gรถrรผลรผmรผz
*Tรผrkiye Sigortaโnฤฑn 4ร24 net karฤฑ piyasa beklentisine paralel gerรงekleลti. Sonuรงlarฤฑ hisse iรงin nรถtr olarakdeฤerlendiriyoruz. Tahminlerimizi bรผyรผk oranda koruduk ve ลirket iรงin 2025โte %50 รถzkaynak karlฤฑlฤฑฤฤฑ tahminediyoruz. Tรผrkiye Sigorta iรงin AL tavsiyemizi ve 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 24TL/pay olarak koruyoruz. Hedeffiyatฤฑmฤฑz %39 getiri potansiyeline iลaret etmektedir. ลirket 2025 tahminlerimize gรถre 1.9x PD/DD ve 4.7x F/Kรงarpanlarฤฑ ile iลlem gรถrmektedir. 2024 net karฤฑndan daฤฤฑtฤฑlmak รผzere ลirket iรงin %3 temettรผ verimi de tahminediyoruz.
Genel Deฤerlendirme
*Brรผt prim รผretimi รงeyreklik %30 artฤฑล gรถsterdi (yฤฑllฤฑk %38 artฤฑล). Yฤฑllฤฑk artฤฑลta saฤlฤฑk, genel zararlar ve yangฤฑn&doฤalafet branลlarฤฑnda yรผksek bรผyรผme etkili oldu. ลirket toplam brรผt prim รผretiminde %14 pazar payฤฑ ile lider pozisyonunusรผrdรผrdรผ. Brรผt hasarlar รงeyreklik %41 artฤฑล (yฤฑllฤฑk %96 artฤฑล) gรถsterdi. ลirket 4. รงeyrekte 110 milyon TL teknik zararelde etti (3ร24: 88mn TL teknik kar). Kombine oran 3ร24โteki %99 seviyesinden 4ร24โte %101 seviyesine yรผkseldi.Yฤฑlฤฑn tamamฤฑnda kombine oran %99 seviyesine iyileลti (2023: %108). Sigorta ลirketlerini destekleyici makro-ekonomik gรถrรผnรผm sayesinde 2025โte kombine oranฤฑn daha da iyileลmesini tahmin ediyoruz.
*ลirketin net yatฤฑrฤฑm gelirleri 4. รงeyrekte 5.2 milyar TL ile beklentilerimizin รผzerinde geliลti (รงeyreklik %16 artฤฑล, yฤฑllฤฑk%58 artฤฑล). Yatฤฑrฤฑmlarฤฑn getiri oranฤฑ 3ร24โteki %38 seviyesinden %40โa yรผkseldi. Toplam yรถnetilen fon tutarฤฑ iseรงeyreklik %8 artarak 54 milyar TL seviyesinde gerรงekleลti. ลirketin yรถnetilen fon tutarฤฑnฤฑn %35โi TL mevduattanoluลmaktadฤฑr ve 4. รงeyrekte yรผksek seviyede seyreden TL mevduat faizleri ลirketin yatฤฑrฤฑm gelirlerini olumlu etkiledi.ลirket รงeyrek boyunca dรถvize endeksli รผrรผnleri azaltฤฑrken TL tahvillerin payฤฑnฤฑ arttฤฑrdฤฑ.
*Gรผรงlรผ karlฤฑlฤฑk sayesinde toplam รถzkaynaklar รงeyreklik %19 artฤฑล gรถsterdi. ลirketin sermaye yeterlilik oranฤฑ%181 seviyesine iyileลti (6A24: %147). Temettรผ รถdemek iรงin alt yasal sฤฑnฤฑr oran %135 seviyesindedir. TรผrkiyeSigorta gรผรงlรผ karlฤฑlฤฑk geliลimi sayesinde yasal alt sฤฑnฤฑrฤฑn รผzerinde sermaye yeterliliฤine sahiptir.
