Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm, TCELL-Turkcell iรงin hedef fiyatฤฑnฤฑ 132,88 TL’den 156,81 TL’ye yรผkseltti, tavsiyesini “al” olarak korudu. Raporda ลu satฤฑrlara yer verildi:
Turkcell ฤฐletiลim Hizmetleri A.ล. 24Q4โte 42,6 milyar TL hasฤฑlat aรงฤฑkladฤฑ. Bu rakam Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Departmanฤฑ olarak 43,1 milyar TL ve konsensรผs beklenti olan 43,3 milyar TLโnin hafif altฤฑnda gerรงekleลme gรถsterdi.
TCELL 24Q4โte 17,8 milyar TL FAVรK gerรงekleลtirdi. Bu rakam Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Departmanฤฑ olarak 14 milyar TL beklentimizin รผzerinde gelirken konsensรผs beklenti olan 17,5 milyar TLโnin de รผzerinde gerรงekleลme gรถsterdi.
ลirket 24Q4โte 1,7 milyar TL net kรขr aรงฤฑkladฤฑ. Bu rakam Ahlatcฤฑ Yatฤฑrฤฑm Araลtฤฑrma Departmanฤฑnฤฑn 3,7 milyar TLโlik kรขr beklentimizin altฤฑnda kalฤฑrken piyasadaki konsensรผs beklenti olan 3,9 milyar TLโlik kรขr rakamฤฑnฤฑn da altฤฑnda gerรงekleลti.
TCELL: Finansallarda Olumlu Gรถrdรผฤรผmรผz Noktalar
Pazarda artan rekabet ile rakiplerin rasyonel fiyatlamalardan uzak stratejileri kaynaklฤฑ numara taลฤฑma hacmi tarihin en yรผksek seviyesine รงฤฑkmasฤฑna neden oldu. ลirketin rekabetin kฤฑzฤฑลtฤฑฤฤฑ dรถnemde mรผลteri bazฤฑnฤฑ korumak amacฤฑyla uygulamaya koyduฤu yenilikรงi hizmetlerle mobil kayฤฑp oranฤฑnฤฑn %2 seviyesinde tutunmasฤฑnฤฑ gรถrece olumlu karลฤฑlฤฑyoruz.
ลirketin Tรผrkiye gelirleri %8,3 bรผyรผme gรถsterirken burada ana itici gรผcรผn bireysel segmentten %13 bรผyรผme saฤlanmasฤฑnฤฑ (mobil ve sabit segmentlerde artan net abone kazanฤฑmฤฑ ve mรผลteriyi daha yรผksek paketlere geรงirme aksiyonlarฤฑ) saฤlฤฑklฤฑ buluyoruz. Kurumsal segmentte ise zorlu ekonomik koลullarฤฑn etkisi ile %3,5 seviyesinde gerilemeni mevcut koลullar dahilinde gelecek dรถnemde iyileลtirilebileceฤini dรผลรผnรผyoruz.
Turkcell, sรผreรง iyileลtirme projeleri ve istikrarlฤฑ fiyat dรผzenlemeleri sayesinde mobil segmentte %10,4 ARPU bรผyรผmesi elde ederken 303 bin net abone kazanฤฑmฤฑ saฤlamasฤฑnฤฑ olumlu okusak da sektรถr rakiplerine kฤฑyasla ARPU tarafฤฑnda bรผyรผme ivmesinin hafif gerisinde kalmasฤฑnฤฑ sฤฑnฤฑrlฤฑ negatif gรถrรผyoruz. Ayrฤฑca ลirketin. dijital servisleri, telekomรผnikasyon hizmeti gibi faaliyetlerde yaratฤฑlan bรผyรผmenin ARPU seviyelerine olumlu katkฤฑ saฤlamasฤฑ pozitif olarak deฤerlendirilebilir.
ลirketin Paycell ve Financell faaliyetlerinde sฤฑrasฤฑyla %25 ve %32,8 seviyesinde gelir bรผyรผmesi saฤlamasฤฑnฤฑn yanฤฑ sฤฑra Financellโin 2023 yฤฑlฤฑna kฤฑyasla yรผkselen faiz oranlarฤฑ FAVรK marjฤฑnda daralmaya neden oldu. 2025 yฤฑlฤฑnda ise dรผลen faiz oranlarฤฑna paralel olarak marjlarda iyileลme gรถrรผlebilir. Paycellโde ise ลirketin artan gelirine paralel yรผkselen FAVรK marjฤฑ karlฤฑlฤฑฤฤฑ รถnemli oranda desteklemesini olumlu deฤerlendiriyoruz.
ลirket bu yฤฑl iรงin %7-%9 reel gelir bรผyรผmesi ve %41-%42 FAVรK marjฤฑ gerรงekleลtirmeyi hedeflerken; artan gรผneล enerjisi, veri merkezi ve bulut yatฤฑrฤฑmlarฤฑmฤฑzฤฑ da dikkate alarak operasyonel yatฤฑrฤฑm harcamalarฤฑnฤฑn gelirlere oranฤฑnฤฑn yaklaลฤฑk %24 seviyesinde olmasฤฑnฤฑ รถngรถrรผyor. Burada รถzellikle 2025 yฤฑlฤฑnda gerรงekleลecek 5G ihalesinin ลirketler รผzerinde nasฤฑl bir etki yaratacaฤฤฑnฤฑ yakฤฑndan takip ediyoruz.
TCELL: Finansallardaki Olumsuz Gรถrdรผฤรผmรผz Noktalar
ลirketin maliyet kaleminin yanฤฑ sฤฑra ve genel yรถnetim ve pazarlama giderlerindeki alt kฤฑrฤฑlฤฑmlarฤฑ incelediฤimizde personel giderlerinde yaลanan gelire orantฤฑlandฤฑฤฤฑmฤฑzdaki artฤฑล eฤilimi ลirketin brรผt ve FAVรK marjฤฑnda dรผลรผล eฤilimini beraberinde getirdi.
Genel Gรถrรผลรผmรผz: ลirketin ana faaliyetlerinde gelir yaratฤฑcฤฑ etkilerin yanฤฑ sฤฑra Financell ve Paycell gibi faaliyetlerden elde edilen gelir ve geleceฤe yรถnelik bรผyรผme beklentisi ลirket iรงin pozitif bir gรถrรผnรผmรผ beraberinde getirmektedir. Bu paralelde ลirket iรงin gelecek 12 aylฤฑk hedef fiyatฤฑmฤฑzฤฑ 132,88 TLโden 156,81 TL seviyesine revize ederken AL รถnerimizi sรผrdรผrรผyoruz.
