Yฤฑlฤฑn ilk yarฤฑsฤฑnda yaklaลฤฑk 550 milyar dolarlฤฑk rekor bir hacme ulaลan S&P 500 ลirketlerinin hisse geri alฤฑm programlarฤฑ, Goldman Sachs analistlerine gรถre belirgin bir yavaลlama dรถnemine girdi.
Piyasaya destek saฤlayan en รถnemli kurumsal faaliyetlerden biri olarak gรถrรผlen S&P 500 ลirketlerinin geri alฤฑmlarฤฑndaki bu durgunluk, yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin ne anlama geliyor?
Gelinen nokta geรงici bir duraklama mฤฑ, yoksa borsanฤฑn temellerine dair daha derin bir endiลenin habercisi mi?
S&P 500’de rekor baลlangฤฑรงtan durgunluฤa geรงiล
Goldman Sachs tarafฤฑndan yayฤฑmlanan rapora gรถre, S&P 500 yฤฑlฤฑn ilk altฤฑ ayฤฑndaki gรผรงlรผ performansฤฑn ardฤฑndan ikinci รงeyrekte hisse geri alฤฑmlarฤฑ bir รถnceki yฤฑla gรถre yatay bir seyir izledi. Daha da รถnemlisi, geri alฤฑmlar yoluyla hissedarlara dรถnen piyasa deฤerini รถlรงen “net geri alฤฑm getirisi” yรผzde 2’ye kadar geriledi.
Bu oran, resesyon dรถnemleri hariรง tutulduฤunda son yirmi yฤฑlฤฑn en dรผลรผk seviyesi olarak kayฤฑtlara geรงti. Bu eฤilim, endeksteki daha az sayฤฑda ลirketin hisse sayฤฑsฤฑnฤฑ agresif bir ลekilde azaltmasฤฑyla da kendini gรถsteriyor; on yฤฑl รถnce ลirketlerin รผรงte biri bunu yaparken, bugรผn bu oran yรผzde 20’lere dรผลmรผล durumda.
Deฤerlemeler ve faiz baskฤฑsฤฑ yatฤฑrฤฑmcฤฑyฤฑ endiลelendiriyor
Analistlere gรถre yavaลlamanฤฑn arkasฤฑnda birkaรง temel neden yatฤฑyor. Yรผkselen hisse senedi deฤerlemeleri, ลirketlerin kendi hisselerini geri almasฤฑnฤฑ daha pahalฤฑ hale getirerek bir “olumsuz yansฤฑma etkisi” yaratฤฑyor. Ayrฤฑca, yรผksek faiz oranlarฤฑ ve รถzellikle yapay zeka gibi alanlara yapฤฑlan artan sermaye harcamalarฤฑ, geri alฤฑmlar iรงin kullanฤฑlabilecek nakit รผzerinde baskฤฑ oluลturuyor.
Yatฤฑrฤฑmcฤฑlar iรงin bu durum, hisse baลฤฑna kazanรง (EPS) artฤฑลฤฑnฤฑn yavaลlamasฤฑ anlamฤฑna gelebilir. Daha da kritik olanฤฑ, geri alฤฑmlarฤฑn zayฤฑflamasฤฑ, piyasadaki dรผลรผลler sฤฑrasฤฑnda ลirketlerin saฤladฤฑฤฤฑ “tampon etkisini” azaltarak kurumsal talebin hisse fiyatlarฤฑnฤฑ daha az desteklediฤini gรถsteriyor. Goldman Sachs, gelecek yฤฑl iรงin yรผzde 12’lik bir artฤฑล รถngรถrse de, bunun ancak mevcut zayฤฑf getiriyi “istikrara kavuลturacaฤฤฑ” uyarฤฑsฤฑnda bulunuyor.
