Ziraat Yatırım, hisse öneri portföyünde önemli ağırlık değişikliklerine gittiğini açıkladı. Kurumun 18 Mart 2026 tarihli güncelleme raporuna göre, portföydeki hisseler korunurken bazı şirketlerde ağırlık artışı, bazılarında ise düşüş yapıldı.
Ağırlığı artırılan hisseler
Ziraat Yatırım, güçlü finansallar ve olumlu beklentiler doğrultusunda iki hissede ağırlık artışına gitti:
- BİM Birleşik Mağazalar (BIMAS): %10 → %15
- Türkiye Sigorta (TURSG): %10 → %15
Ziraat Yatırım raporunda, bu artışın gerekçesi olarak şirketlerin son çeyrek finansallarının güçlü gelmesi ve 2026 yılına yönelik pozitif beklentiler öne çıkarıldı.
Ağırlığı azaltılan hisseler
Öte yandan iki hissede ise ağırlık düşürüldü:
- İş GYO (ISGYO): %10 → %5
- Tüpraş (TUPRS): %10 → %5
Bu kararın arkasında ise farklı nedenler bulunuyor:
- İş GYO için faiz indirimlerinin ötelenmesi ve son çeyrek zararının etkisiyle zayıf fiyat performansı
- Tüpraş için ise hedef fiyata yaklaşılması nedeniyle potansiyel getiri alanının daralması
Portföy performansı
Ziraat Yatırım ayrıca, öneri portföyünün yılbaşından bu yana %19,4 getiri sağladığını, aynı dönemde BIST 100 endeksinin ise %17,4 yükseldiğini belirtti. Böylece portföyün endekse göre %1,7 pozitif ayrıştığı ifade edildi.
Kurum, yapılan değişikliklerle portföyün getiri potansiyelini artırmayı ve riskleri dengelemeyi hedeflediğini vurgularken, güçlü bilanço beklentisi olan hisselere ağırlık verildiğini, potansiyeli sınırlı görülen veya kısa vadede baskı altında kalabilecek hisselerde ise temkinli duruş sergilendiğini belirtti.
Ziraat Yatırım’ın ağırlığını artırdığı iki hisse için değerlendirmesi ise şöyle:
BİM Mağazalar (BIMAS) Öneri: “AL”, Hedef Fiyat: 950,00 TL
Güçlü Yönler
➢ Güçlü son çeyrek finansallarıyla birlikte 2026 yılına ilişkin de olumlu beklentiler
➢ Aynı mağaza sepet hacminde ivmenin korunması
➢ 2025 Aralık sonu verilerine göre 12.751 adet Türkiye mağaza sayısı ile yaygın mağaza ağı
➢ Süpermarket alanındaki iş modeli «FİLE»’nin 34 ilde 344 mağazaya ulaşması
➢ Kendi markalı (PL) ürünlerinin toplam satışlar içindeki payının yüksek olmasının getirdiği maliyet avantajı
➢ Güçlü nakit üretimi ve finansmanını iç kaynaklardan sağlaması
➢ Operasyonlarının büyük çoğunluğunu TL üzerinden gerçekleştirmesi sebebiyle yabancı para riskinin görece daha düşük olması
Riskler
➢ Tedarikçi riski
➢ Sektördeki rekabet
➢ Regülasyonlara bağlı ortaya çıkabilecek cezalar
➢ Faaliyet gösterdiği diğer ülkelerdeki ekonomik konjonktüre bağlı oluşabilecek belirsizlikler
BİM’in İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değeri 570.002mn TL’dir.
Türkiye Sigorta (TURSG) Öneri: “AL”, Hedef Fiyat: 19,20 TL
Güçlü Yönler
➢ Güçlü ortaklık yapısıyla korunan pazar liderliği
➢ Zorlu makro koşullara rağmen açıklanan güçlü finansallar; artan teknik karlılık ve %100’un altında seyreden bileşik oran
➢ Portföydeki yüksek değişken faizli tahvillerin yatırım getirilerini desteklemeye devam etmesi
➢ Dağıtım ağında bankacık kanalındaki yüksek ağırlığın önümüzdeki dönemde avantaj yaratma potansiyeli
➢ Güçlü sermaye yeterlilik oranı ve devam eden temettü politikası
➢ Sektörün yüksek büyüme potansiyeline kıyasla görece cazip çarpanlar ve hedef fiyatımıza göre yüksek getiri potansiyeli
Riskler
➢ Büyüme ivmesindeki yavaşlamanın beklenenden uzun sürmesi
➢ Yüksek rekabet ortamı
➢ Regülasyonlar ve doğal afet riskleri
Türkiye Sigorta, 2,70x PD/DD ile sigortacılık sektörü PD/DD’si olan 2,54x’e yakın işlem görmektedir. Şirket’in son bir yıllık ortalama PD/DD’si de 2,60x’dir.
