Ak Yatırım'ın Doğuş Otomotiv raporu şöyle:

Doğuş Otomotiv (Doğuş) 2Ç23’de beklentimizden %2 aşağıda konsensus beklentisine paralel, 5.135 milyon TL net kar açıkladı.
* 2Ç23’de şirketin net satışları beklentimizden %2 aşağıda, yıllık %134 arttı. 2Ç23’de şirketin Skoda dâhil yurtiçi satış hacmi yıllık %50 artarken, Skoda hariç satış hacmi yıllık %48 arttı.
* 2Ç23’de FAVÖK beklentimizden %4 aşağıda, yıllık %167 arttı. 2Ç23’de FAVÖK marjı beklentimizden 52 baz puan daha aşağıda, yıllık 261 baz puan arttı. 2Ç23’de brüt kar marjı yıllık 263 baz puan artarken, operasyonel giderler/net satışlar oranı yıllık yatay seyretti.
* Şirket 2023 yılına ilişkin öngörülerini güncelledi. Yönetim, yurt içi toplam araç pazarı beklentisini 775 bin adetten 1 milyon adede yükseltti (AK: 1,05 milyon). Yönetim, Skoda hariç yurt içi satış hacmi beklentisini 96 bin adetten 110+ bin seviyesine yükseltti. (AK: 108 bin) Yönetim, yatırım harcamaları beklentisini 1.560 milyon TL seviyesinden 2.300 milyon TL seviyesine yükseltti.
* Şirket 9 Mart 2023’de Doğuş GYO’nun %93,7’sini 5,1 milyar TL’ye satın aldı. Doğuş GYO’nun yönetim kontrolü A grubu hisselerindedir. 2Ç23 itibarıyla Doğuş Otomotiv, Doğuş GYO’nun A grubu hisselerine sahip değildir. Bu yüzden şirket, Doğuş GYO’nun finansallarını kendi finansallarına konsolide etmemiş, Doğuş GYO’yu uzun vadeli finansal varlık olarak kaydetmiştir.
* Yönetim kurulu hisse başına 11,4 TL’ye tekabül eden 2,5 milyar TL temettü avansı ödemeye karar verdi. Temettü verimi %4,1’dir. Söz konusu temettü 6a23 net karından ödenecektir. Hak kullanım tarihi 24.08.2023 günüdür.
* Şirketin net borcu 872 milyon TL’den 3,1 milyar TL seviyesine yükselmiştir. 2Ç23’de şirket 2,0 milyar TL temettü ödemiştir. 2Ç23’de net işletme sermayesi çeyreklik 5,5 milyar TL arttı. 2Ç23’de alacak vadesi çeyreklik 1 gün daraldı. 2Ç23’de stok vadesi çeyreklik 29 gün arttı. 2Ç23’de satıcı vadesi çeyreklik 3 gün arttı. 2Ç23’de nakit döngüsü çeyreklik 25 gün arttı. Stok vadesindeki artışı yurt içi pazarda yavaşlamaya işaret ediyor olabilir.
* Yorum ve Tavsiye: 2Ç23’de Doğuş, beklentilere paralel, güçlü sonuçlar açıkladı. Doğuş için hedef fiyatımızı 382,0 TL seviyesinde koruyoruz. Şirket için “Endeksin Üzerinde Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Piyasanın sonuçlara tepkisinin “Nötr” olacağını düşünüyoruz.