Ticaret savaลlarฤฑ, ABD Baลkanฤฑ Trump’ฤฑn siyasi riskleri artฤฑran aรงฤฑklamalarฤฑ ve artan jeopolitik riskler, altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑnฤฑ son 6 yฤฑlฤฑn zirvesine taลฤฑdฤฑ.
ABD ile รin arasฤฑnda devam eden ticaret savaลlarฤฑ, ABD Baลkanฤฑ Donald Trump’ฤฑn siyasi riskleri artฤฑran aรงฤฑklamalarฤฑ, geliลmiล รผlke merkez bankalarฤฑnฤฑn “gรผvercin” tutumu ve artan jeopolitik riskler, altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑnฤฑ son 6 yฤฑlฤฑn zirvesine รงฤฑkardฤฑ.
Kรผresel piyasalarda artan risk algฤฑsฤฑndan korunmak isteyen yatฤฑrฤฑmcฤฑlar, rezerv para ekonomilerinde yaลanan ekonomik sฤฑkฤฑntฤฑlar ve merkez bankalarฤฑnฤฑn talebi altฤฑnฤฑn fiyatฤฑnฤฑ artฤฑran etkenler arasฤฑnda bulunuyor.
New York Fed Baลkanฤฑ John Williams’ฤฑn geรงen haftaki konuลmasฤฑnda “gรผvercin” sinyallerle 50 baz puan faiz indirim beklentisinin gรผรงlenmesi sonucu altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑ, Mayฤฑs 2013’ten bu yana en yรผksek seviyesini gรถrdรผ. Fed’in yฤฑl sonuna kadar 3 kez faiz indirimine gideceฤi beklentisinin yรผzde 58 civarฤฑna ulaลmฤฑล olmasฤฑ da altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑnฤฑ destekleyen unsurlardan biri oldu.
Geรงen yฤฑlฤฑn tamamฤฑnda yรผzde 1,6 deฤer kaybeden ons altฤฑn, geรงen hafta 1.453 dolarseviyesine kadar yรผkselerek son 6 yฤฑlฤฑn zirvesini gรถrdรผ. Ons altฤฑn, 2018 kapanฤฑลฤฑna gรถre yรผzde 11 deฤer kazancฤฑyla 1.420 dolar civarฤฑnda dengelendi.
รzellikle geliลmiล รผlkelerin tahvil getirileri uzun sรผredir negatif bรถlgede seyrederken, merkez bankalarฤฑnฤฑn faiz indirim sinyalleri tahvil faizleri รผzerinde aลaฤฤฑ yรถnlรผ baskฤฑyฤฑ daha da artฤฑrฤฑyor. 2018’de 6 trilyon dolar civarฤฑnda bulunan negatif getirili borรง miktarฤฑnฤฑn bu yฤฑl 13 trilyon dolarฤฑ aลmasฤฑ da altฤฑna olan ilgiyi artฤฑran unsurlardan birini oluลturuyor.
Fed’in temmuz toplantฤฑsฤฑnda 25 baz puan faiz indirimine gideceฤine kesin gรถzรผyle bakฤฑlฤฑrken, dรผลmesi beklenen faiz getirileri altฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan tercih edilmesine sebep oluyor. Altฤฑna talep, alternatif maliyetler nedeniyle de artฤฑyor.
Altฤฑn “gรผvenli liman” olmaya devam ediyor
Analistler, altฤฑnฤฑn; yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan “gรผvenli liman” olarak gรถrรผldรผฤรผnรผ, son zamanlarda รถzellikle ABD pay piyasalarฤฑnda test edilen rekor seviyelerin ardฤฑndan hisse senedi yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑ tarafฤฑndan pozisyonlarฤฑnฤฑ hedge etmek iรงin kullanฤฑldฤฑฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Dolar endeksi ile altฤฑn fiyatฤฑnฤฑn genellikle ters orantฤฑlฤฑ hareket ettiฤini belirten analistler, faiz indirimiyle birlikte dolar endeksinde bir gevลemenin gรถrรผleceฤi beklentisinin altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑndaki yรผkseliลte etkili olduฤunu vurguladฤฑ.
Bu arada, geรงmiล dรถnemler incelendiฤinde, dolarฤฑn deฤerinin dรผลmesinin, emtia fiyatlarฤฑnฤฑn yรผkselmesinin baลlฤฑca nedeni olduฤu gรถrรผlรผyor.
Artan jeopolitik riskler de altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑnda etkili olan diฤer unsurlar arasฤฑnda yer alฤฑyor. ABD ile รin arasฤฑnda uzun sรผredir devam eden ticaret savaลlarฤฑ kรผresel ekonomideki belirsizlikleri artฤฑrฤฑrken, oluลan negatif havanฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn altฤฑna olan talebini artฤฑran bir baลka etken olduฤu belirtiliyor.
ฤฐran ile ABD arasฤฑnda geรงen aylarda baลlayan restleลmeye ek olarak, ฤฐran’ฤฑn iki ฤฐngiliz gemisine el koyduฤunu duyurmasฤฑ, altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑnฤฑ yukarฤฑ yรถnlรผ etkileyen bir baลka faktรถr olarak deฤerlendiriliyor.
Merkez bankalarฤฑnฤฑn altฤฑn talebi artฤฑyor
Dรผnya รงapฤฑnda merkez bankalarฤฑnฤฑn rezervlerindeki altฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ da altฤฑnฤฑn ons fiyatฤฑndaki yรผkseliลin nedenlerinden biri olarak gรถrรผlรผyor.
Dรผnya Altฤฑn Konseyi’nin (WGC) yayฤฑmladฤฑฤฤฑ rapora gรถre, geliลmekte olan รผlke ekonomileri merkez bankalarฤฑnฤฑn yรผzde 62’si, altฤฑnฤฑ รถdemeler dengesinde oluลabilecek ลoklara karลฤฑ kullanmak istiyor. Jeopolitik ve ABD’deki siyasi riskler, merkez bankalarฤฑnฤฑn rezervlerindeki altฤฑn oranฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑna neden oluyor.
Geliลmekte olan รผlke ekonomilerinin merkez bankalarฤฑ, yaptฤฑklarฤฑ deฤerlendirmede, rezervlerini altฤฑn olarak tutmalarฤฑnฤฑn sebebinin “uzun dรถnemli deฤer korumasฤฑ” ve “batma riskinin bulunmamasฤฑ” olduฤunu belirtirken, altฤฑnฤฑn “รถnemli bir รงeลitlendirici olmasฤฑ” ve “tarihi pozisyonu” merkez bankalarฤฑnca dikkati รงekilen diฤer unsurlar olarak deฤerlendirildi.
Geliลmiล ekonomilerin merkez bankalarฤฑ ise altฤฑnฤฑ รถncelikle tarihi pozisyonu sebebiyle ellerinde bulundurduklarฤฑnฤฑ kaydetti.
“Altฤฑn dengeli bir portfรถy iรงin gerekli”
Bridgewater Associates Kurucusu Ray Dalio, geรงen hafta yazdฤฑฤฤฑ bir makalede, altฤฑnฤฑn yatฤฑrฤฑmcฤฑlar tarafฤฑndan son yฤฑllarda gรถz ardฤฑ edildiฤini ancak bundan sonraki sรผreรงte altฤฑna olan talebin daha da artacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผndรผฤรผnรผ kaydetti.
Ekonomiyi dรถnemsel olarak yorumladฤฑฤฤฑnฤฑ ifade eden Dalio, gelecek 10 yฤฑl iรงinde deflasyonist bir ekonomik ortamฤฑn risk algฤฑsฤฑnฤฑ artฤฑrmasฤฑ sonucu altฤฑnฤฑn รถnemli bir yatฤฑrฤฑm aracฤฑ haline geleceฤini vurguladฤฑ. Dalio, yatฤฑrฤฑmcฤฑlarฤฑn dengeli bir yatฤฑrฤฑm portfรถyรผ oluลturmalarฤฑ iรงin altฤฑnฤฑn dahil edilmesi gereken bir varlฤฑk olacaฤฤฑnฤฑ sรถyledi.
Geniลleyici parasal politikalarฤฑn uygulandฤฑฤฤฑ bu dรถnemde insanlarฤฑn emtia piyasasฤฑnฤฑ halen yatฤฑrฤฑm yapmak iรงin yeterli bulmadฤฑฤฤฑnฤฑ belirten Dalio, “Altฤฑnฤฑn hem risk azaltฤฑcฤฑ hem de gelir artฤฑrฤฑcฤฑ bir etkisinin olacaฤฤฑnฤฑ dรผลรผnรผyorum. Yeni baลlayan parasal geniลleme iรงin yeterli manevra alanฤฑ yok ve gelecekte merkez bankalarฤฑ desteklemediฤi takdirde tahvil ve hisse senedi gibi yatฤฑrฤฑmlar karlฤฑ olmaktan รงฤฑkabilir.” diye konuลtu.
